導語
這兩天，大多數投資者都實實在在的感受了一把暖冬的感覺，怎麼看都是“祖國山河一片紅”。這親愛的大A股一掃12月中旬以來的陰霾消沉，連續走出兩天強勢行情。而在這些板塊之中，計算機行業是一個較為特殊的存在，因為2016、2017年計算機行業的表現，就像正在上映的體育勵志電影《奎迪2》一樣，也經歷了較為明顯的低谷期。可它是否也會像電影中男主角一樣在逆境中實現絕地反擊，順勢走出一波持續的行情呢？今天小海螺想結合華商基金研究員陳雷的研究所得，聊一聊這計算機行業的發展情況。
在28個申萬一級行業指數漲幅中位列前5
計算機行業今日行情（1月7日）著實好好秀了一把“肌肉”
Q1
過去的這一年，計算機行業戰力如何？
回顧2018年全年，計算機行業獲得整體邊際改善，逐步扭轉了前兩年跑輸其餘行業指數的情況，同時顯示出明顯的結構性機會特徵，包括醫療信息化、雲計算、自主可控、政務信息化等領域均出現有正收益表現的公司。
1
“肌力”回升
業績增速出現反彈跡象
話說在體育電影中，主人公在賽場上安身立命的本錢，恐怕就是那一身壯實的肌肉。 而公司在投資市場中取得成功的關鍵就要屬出色的業績了！
經過華商基金研究員陳雷認真分析後發現，2018年全年，計算機行業整體營收增速開始出現反彈，利潤增速也逐漸企穩。這種業績增速的變化反映了行業內生動力的恢復，為估值的企穩提供了基礎。從中週期看，2018年行業增速恢復的趨勢或許還會延續。
計算機行業指數2018年表現
這句話翻譯一下，就是肌肉多了，自然也能HOLD住更厲害的對手了！
2
“指導”升級
產業政策趨於明確
相傳，每個厲害的主人公都有一個傳說級別的導師。像《奎迪》裡的洛奇，從全方位呵護、指導著主人公從新手村一路出發，最終打敗大BOSS。而對於行業發展來說，政府政策無疑就起到了這樣的作用。
在華商基金研究員陳雷看來，目前的政府產業政策愈加趨於明確，對於計算機等科技產業的支持從以互聯網為基礎的商業模式創新轉向以芯片、AI、雲計算、工業互聯網等新興技術創新為主的方向，而政策支持與新技術變革形成的共振正在加速這些領域新技術的應用，為行業未來的增長帶來較大想象空間。
計算機行業2016年至2018年增速變化
就像體育賽場上一樣，優秀的教練可以讓普通的球隊脫胎換骨，而新的戰術有時也會帶來意想不到的效果！
3
技巧”磨鍊
技術逐漸步入應用期
無論是什麼樣的賽場，再厲害的技術創新，也要在實戰中有所作為才能被人記住。拳擊臺上拳法再飄逸，也要打到人才算英雄。而一個行業，能不能將技術合理轉化為實際的應用，也是同樣的難題。
華商基金研究員陳雷分析指出，近年來雲計算、AI、物聯網等很多新技術都從概念期進入技術應用期，隨著新技術的逐步成熟和應用的普及，未來3到5年，很多公司都將受益於新一輪技術應用帶來的行業景氣。
計算機行業的“黑科技”非常多，但是之前只停留在驚豔世人的設計之上。現在，理想開始照進現實了！
4
“蓄力”充足
估值接近歷史底部
“取經路上，總有九九八十一難”，在經典的影視劇套路中，主人公必然要遭受磨難，才能迎來成長和爆發。
華商基金研究員陳雷表示，整個計算機行業當前TTM估值（剔除虧損公司後）在37倍左右，比過去10年的歷史均值低20%左右，接近歷史估值的底部，未來估值繼續下行的空間有限。
計算機行業過去10年估值變化
對於證券投資而言，行業的估值下降就好似“潛龍在淵”。
Q2
是否意味著計算機就要上演王者歸來？
在華商基金研究員陳雷眼中，從長週期來看，2018年或為計算機行業本輪下行週期逐步進入尾聲、且開始孕育新週期的一個過渡時點。
但與此同時，展望2019年全年投資策略，考慮到目前市場普遍預期2019年宏觀經濟或仍會面臨一定壓力，在這種預期之下行業在短期內可能很難獲得整體向上的估值彈性，預判至少在2019年上半年宏觀形勢明確之前，行業可能難有整體性的機會，但與此同時也建議更多關注結構性的機會。
Q3
站在全年維度，哪個領域將得到出鏡機會？
最後，還是讓我們聽聽華商基金研究員陳雷的觀點吧：
從節奏上看，2019年上半年市場可能會以相對避險的思路在弱週期領域尋找投資機會，建議關注醫療信息化和信息安全；
進入下半年，隨著經濟形勢和行業趨勢的逐步明朗，市場的關注重點可能會轉向雲計算、AI等新技術應用普及帶來的中長期投資機會。
小海螺
以上就是華商基金研究員陳雷帶來的計算機行業觀點，其實在投資市場，每個行業都像極了賽場之上的鬥士，有時遇到偶爾的挫折也是太正常不過的事情。
對於挫折，恐怕沒有人比咱們經常調侃的國足更清楚其中滋味了！小海螺在此也溫馨提示大家，今晚7時，中國國家隊將在亞洲盃首戰對陣吉爾吉斯斯坦。希望大家在閱讀上面投研觀點的同時，也能為咱們自己的球隊加油吶喊！祝他們旗開得勝！
華商財知道
陪您暮暮朝朝
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