受晶澳太陽能將借殼影響，妖股天業通聯(002459.SZ)再度連續兩個一字漲停板，但和去年11月8日創出的17.62元的歷史高位比，目前其股價10.31元還在半山腰。這是今年ST新梅之後第二家光伏資產借殼，也是繼360借殼之後今年首例中概股迴歸A股市場。
晶澳太陽能作價75億元“回A”
21日早間，天業通聯披露重組預案，擬發行9.53億股購買晶澳太陽能有限公司100%股權，本次對價股份交易金額為75億元。另外，天業通聯擬將截至評估基準日(2018年9月30日)的全部資產、負債全部轉讓給控股股東的一致行動人華建興業投資有限公司。這意味著，從納斯達克私有化的晶澳太陽能將作價75億元借殼上市，而2017年末晶澳太陽能私有化時估值不足25億元。此次交易完成後，天業通聯的控股股東將變更為晶泰福，實際控制人將變為靳保芳。
不過，和此前“高估值、高商譽、高業績承諾”的三高重組相比，晶澳太陽能75億元的預估值較理性，比公司2018年9月30日賬面淨資產(未經審計)僅僅增值了36.84%。而2017年末晶澳太陽能的淨資產達77.12億元。
此外，根據相關規定，發行股份的定價有多種參考。本次交易定價基準日前20個、60個和120個交易日均價分別為8.74元、10.89元和11.05元，而股票發行價格為7.87元，不低於定價基準日前20個交易日的股票交易均價的90%。
也就是說，本次發行價格從低，兼顧了借殼方利益，可以獲得較多的股份。天業通聯現有實際控制人則需掏出12.7億元現金承接置出資產，作價接近公司2018年三季度末的賬面淨資產，基本沒有殼費，其收益將主要來自今後公司二級市場股價。
目前，天業通聯控股股東華建盈富持有公司1.41億股股份，佔總股本36.39%，重組完成後持股比例將稀釋至10.54%。
去年8月就有意重組今年推進
晶澳太陽能2007年2月在美國上市，2015年6月啟動私有化要約。2018年7月，晶澳太陽能宣佈完成與母公司晶龍集團的合併交易，從納斯達克退市。
重組預案援引中國光伏行業協會統計數據稱，2015年至2017年晶澳太陽能電池組件出貨量連續排名全球前五位，2017年達到全球第三；2015年至2017年晶澳太陽能電池片產量連續位居全球前二位，2017年為全球第二。
2015年、2016年、2017年及2018年1至9月，晶澳太陽能未經審計的營業收入分別為140.19億元、169.40億元、205.50億元和147.68億元，淨利潤分別為7.13億元、7.5億元、6.85億元、5.33億元，經營良好。
要知道，去年光伏行業遭遇“寒冬”，受“530新政”影響，光伏製造企業、EPC電站投資企業等淨利潤大滑坡。公開信息顯示，協鑫集成、猛獅科技和首航節能預計2018年淨利潤分別同比下降1777%、944%和803%。
今年，光伏行業迎來政策紅利。1月9日，發改委與能源局正式發佈了“關於積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網的有關工作通知”，鼓勵各地開展平價及低價新能源電站項目，並出臺了十二條具體扶持意見。光伏行業有望走出低谷，資產證券化加速。
近年來，中電光伏、天合光能、阿特斯等多隻中概股相繼主動或被動退市，但尚無成功“回A”的先例。協鑫集團等光伏巨頭則通過收購A股ST超日完成了光伏資產證券化。前不久，ST新梅披露，擬以資產置換及發行股份方式收購太陽能電池製造商愛旭科技100%股權，預估值約67億元，構成借殼上市。
實際上，去年7月24日，天業通聯就公告稱，公司與晶澳太陽能有限公司的實際控制人簽署了《重大資產重組意向協議》，對公司以發行股份方式購買晶澳太陽能100%的股權相關事宜達成合作意向。停牌4個月後，去年11月5日天業通聯復牌，隨即迎來三連板。但11月8日股價出現天地板大逆轉，當日早間天業通聯開盤站上17.62元的歷史高位後，即掉頭向下，股價閃崩跌停直到收盤。當天其股票全日成交額急速放大至6.95億元，振幅達19.98%。
今年以來，A股市場重大重組不斷，雙匯發展擬吸收合併雙彙集團、中國中期擬購買國際期貨78.45%股權、東風科技擬吸收合併母公司……一度熱鬧非凡的中概股迴歸浪潮也再現。分析人士稱，從天業通聯看，未來併購重組將逐步迴歸平穩。
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