上週五，雙匯發展(000895)發佈公告稱，擬向控股股東雙彙集團的唯一股東羅特克斯發行股份，對雙彙集團實施吸收合併，對價初步預計為402億元。據預案，雙匯發展通過向交易對方新發行股份共計19.75億股A股股份支付吸收合併的全部對價，發行價格為20.34元/股。
這是一起“兒子買爹”的操作。
此次交易前，雙匯發展、雙彙集團、羅特克斯三者之間的關係是：雙彙集團控股雙匯發展，羅特克斯是雙彙集團的唯一股東（也即持股100%的母公司）。雙彙集團直接持有雙匯發展約59.27%股權，羅特克斯直接持有雙匯發展13.98%股權；羅特克斯直接和間接持有雙匯發展73.25%的股權。
交易完成後，雙彙集團將註銷法人資格，雙匯發展將承繼雙彙集團的全部，而羅特克斯預計持有雙匯發展73.41%的股權，成為雙匯發展的控股股東。
經過“兒子買爹”的操作，羅特克斯實際多擁有了上市公司73.41%-73.25%=0.16%的股權。
世上當然沒有白來的午餐，多出來的這0.16%股權價值約3.9億，為此，雙匯發展將裝入其它資產來“彌縫兒”。這些資產包括：漯河雙匯海櫻調味料食品有限公司、漯河雙匯計算機軟件有限責任公司、漯河雙匯意科生物環保有限公司等子公司股權。
而由於裝入的資產都是“副業”，與雙匯的核心業務無關，雙匯的公告發布後就引起了部分投資人的質疑：低估值對價裝入垃圾資產，稀釋投資人股權。
海櫻、意科、軟件公司三家公司 17 年合計資產 1.35 億元，淨資產 1.08 億元，合計淨利潤2627 萬元，估值3.9億元，資產/盈利比率約18.9，按照雙匯發展自身的市盈率約16.5倍計，只是略高，然而投資人對此還是有些情緒，受公告影響，今天雙匯發展低開，盤中一度跌近6%，收盤跌1.47%。
雙匯過去的一年中，受非洲豬瘟事件影響，股價最低時達到了21.48元（2018.10.29），而做為A股市場上的大白馬，雙匯股價在近期迅速回升，今日收盤價為24.14元。
而本次資產重組中，雙匯發展對羅特克斯的發行價格20.34元/股是按照過去60個交易日均價的90%計算得出的，一般來說，定增價格是按照過去20個交易日的均價打折。這也是多數上市公司定增時的定價辦法。
按照《上市公司重大資產重組管理辦法》規定，上市公司發行股份價格不得低於市場參考價的90%。市場參考價為董事會決議公告日前的20、60、120個交易日的公司股票交易均價之一。雙匯本次為何要選擇相對少見的60日均價打折定價？
因為雙匯在三種定價方式中，選擇了最便宜的一種，如果按照20交易日均價，則股價近期回溫了；如果按照120日股價，則更不得了，四個月前雙匯股價還沒來得及受豬瘟影響而探底，股價較高企。而60日定價的好處很明顯：計算定增價格前N個交易日均價時，越是追溯近豬瘟時的股價低谷，母公司就能以越低的價格完成定增。
有人說，定增價格是A股最深的套路，簡單說來是這樣：如果大股東自己認購，一般是希望股價越低越好；如果大股東想讓別人認購，那就會希望股價越高越好。於是股民的心在定增之前之中之後，隨著大股東的操作起起落落。
在雙匯“兒子買爹”的這一波操作中，雙匯當然屬於前者。採用了三種定增價格中最低的一種，乃至選擇此時進行定增，按照規則來說都無可厚非，但是投資者心裡有點堵：大白馬耍小心思，果然人間不值得。
今天，雙匯發展再次發佈公告稱，昨日在公司召開了投資者電話調研會。
雙匯在公告中稱，本次交易的目的：
1、有利於進一步聚焦主業；
2、有利於更好地落實上市公司未來發展戰略；
3、有利於優化治理結構。
其實三個目的都值得商榷，唯一確定無疑的是，按照交易前的架構來看，羅特克斯100%控股雙彙集團，爺爺=爹，那麼爹還有什麼繼續存在的必要呢？
雙匯稱，此係2012年重組後，雙彙集團承接了物流公司等資產，此後的整合重點也在於對前次注入資產的梳理整合，雙彙集團下屬資產注入上市公司後，雙彙集團本身已無繼續保留的必要性。
2018年8月以後，非洲豬瘟防疫導致生豬調運受限，雙匯Q3集中屠宰增速有所下降，但豬肉畢竟是中國消費最大的肉類，甚至有磚家發出了吃豬瘟肉不影響健康的詭異言論，所以Q4雙匯屠宰增速再次恢復，股價也逐漸回血。
中國人是絕不會因為豬瘟而不吃、甚至哪怕少吃豬肉的，所以，也有聲音說，在非洲豬瘟以及環保等諸多因素加速私屠快速推出市場的情況下，雙匯有望最大化收割散戶（此散戶非股市散戶而是養豬散戶）份額，其鮮肉銷量增速市佔率也將獲益，或從 2%逐漸提升至 20%以上，也就是說，也就是說，就連人們談之色變的豬瘟，對於雙匯也只是短期利空、長期卻是大利好。
雙匯的成功，也可以說是13億人吃出來的，如今的雙匯，是A股市場上屈指可數的民營世界500強公司，對於這樣的公司，不管投資者還是普通老百姓，都對它有更高的期許，投資者希望它不要雞賊，套利下手輕一些，就像老百姓希望每一頭豬都沒有瘦肉精。
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