解決民企融資難需政策性金融機構發力
在當前的經濟形勢下，民營企業融資難的問題比較突出。但到底為何如此突出，中國金融四十人論壇（CF40）學術委員會主席、北京大學數字金融研究中心主任黃益平作了較為系統的觀察。
黃益平在近日由中國金融四十人論壇與金融城（CFCITY）聯合主辦的2018全球金融科技（北京）峰會上指出，要真正解決民營企業融資難的問題，首先需要放棄一些行政性的思維，行政性的手段在短期是可用的，但不是幫助我們解決根本性問題的辦法。
為什麼這麼說？黃益平指出，對於大部分民營企業來說，首先是融資難的問題。如果能從正規市場融到資，既使是利率上浮其實也不是那麼貴。但是從正規市場融不到資，只好到非正規市場，這時融資成本就很高。
融資難和融資貴是兩個問題
黃益平認為，中國的金融可以看成是兩部分，一個是商業銀行等正規金融機構；一個是民間借貸、影子銀行和數字金融、金融科技等非正規市場。
現在假定這兩個市場的參與者之間沒有本質性的質量差異，這兩個市場的利率最後應該是均衡的，也就是說是統一的。如果不是統一的，就會導致套利，最後推動兩個市場走向統一的利率，這是簡單的假設。但是這個假設在中國是不成立的，原因是正規部門融資，如果只有一部分人能融到資，另外一部分人融不到資，通常情況下銀行會偏好大企業、國有企業，所以更多的民營企業給擠出去了。
黃益平的結論是，融資難這個問題，在一定程度上被上述這種現象加劇了。民營企業推出去了，有的企業還是需要融資、發展，怎麼辦？他們只好轉向民間借貸等，直接結果就是利率進一步提高。
所以說，融資難和融資貴是兩個問題。對於大部分民營企業來說，首先是融資難的問題。黃益平指出，如果能從正規市場融到資，既使利率上浮其實也不是那麼貴。但是從正規市場融不到資，只好到非正規市場，這個時候的融資成本就很高。
那麼為什麼最近民營企業融資難的問題比較突出？黃益平認為，部分可能是因為我們防範系統性金融風險所採取的一些措施，客觀上導致了非正規部門金融交易萎縮。但這些措施又是十分必要的。
從市場化的思路入手
按照這一思路，黃益平提出，真正要解決民營企業融資難的問題，首先要靠市場化的手段。要求銀行貸多少，在我們現在的體制下是能執行的，但是應該讓銀行自己作出商業決策。有的銀行擅長做這樣的業務，有的銀行擅長做那樣的業務，最後誰來做？關鍵看它自己的能力。更重要的是，我們現在的利率不能市場化，在一定程度上也加劇了民營企業融資難的問題。
所以，如果利率不夠靈活，比如我們要求所有的貸款利率都在基準貸款利率附近，金融機構給民營企業、小微企業貸款是沒有好處的，因為金融裡有一個很重要的規則是成本要覆蓋風險。民營企業本身的特徵就是規模小、不確定性大、風險比較高，你要向它提供金融服務，你的成本就應該提高。這就要求利率市場化，利率市場化在正規部門可以增加很多對民營企業的服務。人為地把利率給壓下去，反而會減少對民營企業的服務。所以，真正要解決民營企業融資難的問題，首先要從市場化的思路入手，讓市場來配置金融資源。
黃益平表示，進一步看，在經濟下行壓力下，有很多本來不錯的企業由於流動性壓力等出現了各種問題，政策對這樣的一些企業提供短期或者長期支持，這是可以理解的，但如果需要對民營企業提供融資支持、政策性支持，這個責任應該交給政策性金融機構來承擔。
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