月底舉行的2019年世界移動通信大會上或成為5G手機亮相的舞臺，三星、華為、OPPO、中興等中外廠商，都將在這次大會展出自己的首批5G手機產品。
中興表示，將在月底舉行的2019年世界移動通信大會上發佈其首款5G旗艦手機，並將於2019年上半年率先在歐洲和中國市場上市。
其實早在1月29日，SOHO中國與中國電信舉行了5G戰略合作簽約儀式。在簽約儀式上，中國電信送給了SOHO中國董事長潘石屹一張5G電話卡。這是國內首張5G卡。看來5G手機真的越來越近了，為了讓大家對5G行業有個清楚的認識，團隊針對5G行業進行了梳理。
一、5G的基本概況
1. 5G的定義：
5G是第五代移動通信網絡，從2013年起步，到2020年成熟商用。
2. 5G的技術要求：
國際電信聯盟ITU的相關技術規範為5G確定了八大關鍵能力指標。相比於4G的優點如下：
3. 5G的應用場景
增強移動寬帶場景（Enhanced mobile broadband，eMBB）（超高清視頻、虛擬現實等）、
低時延高可靠場景（Ultra-reliable and low latency communications，URLLC）（車聯網、工業物聯網等）、
大連接低功耗場景（Massive machine type communications，mMTC）（智能家居、智慧城市等）。
1G打電話、2G看文字、3G聽語音、4G玩視頻，過去的移動互聯網技術主要考慮人與人之間的交互，而5G主要考慮考慮物與物的互聯。所以現在對終端設備功耗的要求特別高，功耗一定要低，是非常核心的因素。
與 2G、3G 和 4G 不同，5G 除了是移動通信技術上的升級，還解決人與物、物與物之間的連接，實現萬物互聯。
二、發展階段
1.全球5G發展進展
2.我國5G進展情況：
政府高度重視，預計2020年5G全面商用，三大運營商建網節奏預計相近：
• 中國移動明確“2018年試商用，2020年全國範圍商用”，態度轉向積極、甚至激進；
• 中國聯通表態明確2018-2019年將為5G投資270億元；
• 中國電信明確2019年是5G商用產品、預商用階段，2020年是規模商用階段。
三、市場空間分析
1.5G中國：政策力推，要求2020年商用
我國正在全面推進5G各項工作，政府更是希望中國在5G上做到世界領先水平。
2017年8月，國務院印發《關於進一步擴大和升級信息消費持續釋放內需潛力的指導意見》，要求進一步擴大和升級信息消費，力爭2020年啟動5G商用。
2. 市場空間有多大
中國信通院測算認為：
5G商用初期，5G網絡設備投資帶來的設備商收入將成為5G直接經濟產出的主要來源。預計2020年網絡設備和終端設備收入合計約4500億元（網絡設備將主要來自華為、中興）；
在5G商用中期，來自用戶和行業終端的支出和電信服務支出將持續增長，預計2025年上述兩項支出分別為1.4萬億和0.7萬億元。
四、產業鏈
5G建網分規劃、建設、優化/維護和應用四個階段，受益順序也一致。
1. 上游：基站的建設
5G建設方面很重要的一個點就是基站的建設。在4G時代，中國建設了300萬個左右的4G基站。由於頻率的提高導致單個基站覆蓋能力下降，因此5G的基站建設一方面是基於已有基站內部升級，另外一方面還需要更多的新建基站。
2. 中游：網絡的建設
5G網絡有兩種主流的思路：非獨立組網和獨立組網。
非獨立組網：先建設基站，不建設核心網，將基站附在4G的核心網上。這可能是剛開始的建設思路。好處是可以提前落地，並且運營商的資本開支投入不會一下子特別大。據悉，美國ATMT、中國電信都選擇這種思路。
獨立組網：基站和核心網進行同步建設，好處是達到最好的覆蓋效果，服務效果也是最好的，可以直接展開物聯網的服務。壞處是資本開支巨大。
3. 下游：產品應用和終端
首先回顧下3G時代至今，因為有借鑑意義。2006出現智能手機，終端出現了質變。2009年，中國出現了真正意義上的3G網絡。2013年出現上層雲端服務，移動互聯網的大爆發，大量的手遊、視頻行業的崛起就在這樣的時間點。
總結來看，每一輪的技術創新都是從終端的革新作為起點，然後往上走出現了管道端的變化（1G、2G、3G、4G、5G），最後是應用和服務的變化。3G時代是以社交和電商為代表，4G時代以視頻為代表，那麼5G的時代將以物聯網為代表。
五、競爭格局
1. 運營商：中國移動、中國聯通、中國電信
運營商的投資價值，核心資源是牌照和頻譜資源。三大運營商中最有實力的是中國移動，其用戶有8億多，4G用戶有6億多。另外聯通和電信總的移動用戶都在2億左右，4G用戶大概都是1億。
目前來看中國移動做得也是最好的。去年6月底，中國移動發佈了《5G終端產品指引》。其中明確提出要在今年9月採購測試終端、連接型CPE，並需要廠商在11月交付；2019年2月將採購智能手機，連接/融合型CPE、VR/AR產品，並要求廠商在2019年4月交付；在2019年7月採購智能手機、VR/AR、5G模組，並需要廠商在2019年9月交付。
2. 基站主設備商：中興通訊、烽火通信
現在4G大概有300多萬站，5G宏基站預計會大於4G基站的數量，所以對於5G基站的需求量還是非常大的。相比4G大概投入了3年左右時間投資週期。5G的投資週期會更高，預計維持5年左右。
另外競爭格局也逐漸變化，目前全球市場集中度非常高，其中華為40%，諾基亞20%，愛立信20%，中興通訊10%以上。
3. 天線：通宇通訊，盛路通信，京信通信
需求端：5G基站的建設必須要更換天線，從而需求量增大。
供應端：從技術上看，5G時代要求將天線整合到後端射頻電路上去，對天線要求的技術門檻更高，所以要求未來的天線廠商必須有一定的電路設計能力。行業技術壁壘的提高也導致集中度不斷提高。
綜合來看，未來5G天線將會出現量價齊升的局面，天線公司對於主運營商的依附程度也可能會更高。
4. 光纖光纜：亨通光電、烽火通信、中天科技
需求端：在光纖光纜行業中，產能的投放非常重要。2016年中國移動開始投資固網，對光纖的需求有一個量級的上升，整個行業出現了量價齊升的態勢。短週期來看，因為中國移動投資固網的需求，導致光纖行業景氣度向上。從長期、全球來看，光纖的需求也是向上的，因為5G基站與核心網需要光纖直連，而且無線部分對光纖的用量也會有增加。
供給端：整體來看光纖行業的集中度不斷提升，通常來講通信行業是TNT行業裡的週期股。很多小公司在週期向下，天線量價齊跌的時候死掉了。所以光纖行業的核心優勢是規模效應，才能抵抗週期，攤銷固定資產。
5. 光器件：光迅科技、中際旭創
需求端：光器件的需求量兩個方面：一方面是數據通信市場，下游BAT、谷歌、亞馬孫等。另外一方面就是電信行業，其邏輯也是5G基站的增加導致器件需求的增加。
供給端：光模塊會逐漸往50G甚至100G，400G的方向走，未來會有一個高速化，高端化的變化。
綜合來看，光器件未來也是一個量價齊升的趨勢。
6. 射頻：信維通信，立訊精密
由於4G與5G的頻譜不一致，因此需要兼容頻譜區間。手機終端射頻模塊將迎來重要改變，比如新一代的蘋果手機，已經將金屬背板換成了玻璃背板，未來的發展趨勢是玻璃和陶瓷。
六、投資策略
按照 5G 技術研發、標準制定以及用戶數量增長進展，我們認為 5G 投資可以劃分為四個階段，分別是：
（1）主題升溫階段（2017 年）
（2）產業鏈關鍵環節投資階段（2018 年~2021 年）
（3）高階 5G 技術成熟階段（2021 年~2023 年）
（4）後 5G 階段（2023 年以後）。
總結一下，
1G打電話、2G看文字、3G聽語音、4G玩視頻，5G 除了是移動通信技術上的升級，還解決人與物、物與物之間的連接，實現萬物互聯。
回顧3G/4G時代，從手機端、網絡端和產業端的發展變化來看，隨著眾多5G手機的發佈，5G行業也將迎來關鍵發展階段，對後續產業產生深遠影響，相信物聯、車聯都將普及啦。
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