據數據寶、每日經濟新聞等
北京時間2月23日晚上，“股神”巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司發表一年一度的致股東信。信中，巴菲特對2018年度的公司業績、投資策略，以及許多熱點話題表達了自己的觀點。去年巴菲特持股遭遇206億美元虧損，不過伯克希爾複合年增長率仍達18.7%。
在致股東信中，巴菲特公佈了截至2018年底伯克希爾哈撒韋的15大重倉股。
15大重倉股：蘋果第一
2018年底伯克希爾持倉市值前15名的個股名單中有三席較2017年末發生了變化，摩根大通、聯合大陸航空和美國石綿取代了比亞迪、通用汽車和Phillips 66進入榜單。
蘋果公司以402.7億美元的持倉市值蟬聯伯克希爾重倉股市值第一名，持股數量和持倉市值較2017年末分別增加了53%和43%，最新持股數量佔蘋果公司總股本的5.4%，為公司第三大股東。
值得注意的是，雖然蘋果公司仍為巴菲特第一重倉股，但2018年四季度伯克希爾共減持了其所持有的2890萬股蘋果公司股票，這是巴菲特建倉蘋果以來首次對其減持。
從行業分佈來看，銀行、消費和航空一直是最受巴菲特青睞的投資領域，同時銀行股在四季度得到了巴菲特重點加倉。巴菲特解釋道，15大重倉股是公司眾多持倉的縮影，按照加權計算，這些公司在經營業務所需的淨有形資產收益約為20%，並且可以在不負擔過多債務的情況下賺取利潤。在任何情況下，對這類大型成熟公司的回報率都是可觀的。
54年投資增長超萬倍
2018年，伯克希爾的每股賬面價值同比增長0.4%，每股市值增長2.8%，高於同期標普500指數的漲幅-4.4%。這已經是伯克希爾在過去54年中年收益率第43次戰勝標普500指數，勝率近80%。
數據顯示，1965至2018年間，伯克希爾整體增長率是1091899%，其每股賬面價值的年複合增長率達18.7%，幾乎是同期標普500指數收益率的兩倍，不過近十年中伯克希爾每股賬面價值的增長率僅有四次戰勝大盤收益，增長優勢有所下滑。
巴菲特致股東信中提出，公司未來將不再公佈每股賬面價值的變化，而是更關注市場價值。巴菲特對市場價值的關注轉換基於以下三個原因：一是伯克希爾哈撒韋已經逐漸從一家股票投資公司轉變為一家經營企業型公司；二是公司的賬面價值遠低於其當前市價，形成價格錯位；三是公司未來可能會在股價介於賬面價值和內在價值之間時回購股票，回購會造成每股內在價值上升、每股賬面價值下降，從而導致賬面價值越來越與經濟現實脫節。
過去54年間，伯克希爾年每股市值增長率為20.5%，過去十年中每股市值增長率超過20%的年份達到5次。可以說，近年來伯克希爾每股市值的增速已遠超其每股賬面價值的增速。
伯克希爾的五個“小樹林”
巴菲特指出，想要評估伯克希爾的內在商業價值，沒有必要過多關注“樹木”一樣的細枝末節。伯克希爾的成功在於公司的“森林”中包含五個重要的“小樹林”，每個“小樹林”都可以做精確的整體價值評估。
伯克希爾的森林中最有價值的“小樹林”是伯克希爾控制的數十家非保險業務公司，這些子公司去年共盈利168億美元。
伯克希爾價值第二的“小樹林”是股票投資組合，通常涉及大型公司的5%至10%所有權。截至2018年末，伯克希爾的股票投資價值近1730億美元，遠遠高於其成本。
第三個“小樹林”是伯克希爾與他方共享控制權的四個公司，2018年公司累計從四家公司中獲利約13億美元。
伯克希爾持有價值1120億美元的美國國債和其他現金等價物、以及200億美元的各類固定收益工具是公司的第四個“小樹林”。公司承諾永遠持有不少於200億美元的現金等價物以應對各種意外。
伯克希爾的第五個“小樹林”為一系列為公司提供資金的保險業務，它們為公司提供了“浮存資金”。
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