1月15日，曾經的白馬股康得新發布公告稱，公司未能按照約定籌措足額償付資金，“18康得新SCP001”（發行總額為10億）不能按期足額償付本息，已構成實質違約。康得新的這一則公告震動債市，這是2019年債市的第一家違約案例。而更讓市場震驚的是，康得新是曾經市場普遍認可的白馬股，賬面現金達150億元，而此時10億卻債券無法償還？那麼，此前漂亮的財務報表是否涉嫌財務造假？
手握150億巨資卻無法償還10億債券
作為一隻多項財務指標良好、被市場公認優質白馬股，康得新一度受到機構的高度關注，此次債務違約著著實實是向市場投下了一顆“雷”，瞬間引爆。其在A股市場的股價再過去的一週累計下跌18.6%。同期，上證指數、深成指和創業板指分別上漲1.65%、1.44%和0.63%，康得新所在的中小板指數上週也是以紅線收官，周累計漲幅為1.29%。
一邊是超短融實質違約，而另一邊是漂亮的財報看起來康得新似乎並不缺錢。根據公司發佈的2018年三季報數據顯示，截至9月30日，得新總資產有367.2億元，賬面上貨幣資金150.14億元，可供出售金融資產42.06億元，準現金類資產佔總資產比例約為70%。手握鉅額現金卻無法支付10億的短期債務，市場質疑康得新的漂亮財報是否涉嫌造假，甚至深交所也要求其說明是否存在財務造假。
對於市場的疑問，一位接近康得新的人士透露稱，公司賬上不是沒有錢，只是出現了臨時性的兌付困難。儘管公司賬目上有些資金，但專款專用，比如募集資金是不能用來兌付債券；此外，境外資金也需將用於償還境外債務。
曾經700億白馬股隕落
除了10億債務違約外，自2018年12月18日以來的一個多月，康得新連遭穆迪、惠譽、新世紀評級3家評級機構多次降級，評級機構直指控股股東康得集團質押比例高、信託違約、財產被查封等問題。
作為曾經的白馬股代表，康得新營收和淨利潤曾一路上揚，2017年股價實現了翻倍增長，市值最高時達700億元。那麼，為何多項財務指標都很好的白馬股為何會陷入債務違約的困境？
仔細研究其年報，會發現康得新實際上並沒有表面上那麼有錢。根據2017年財報，公司2017年短期借款、長期借款、應付債券、一年內到期的非流動負債、其他流動負債科目等有息債務合計約為140億元，利息支出為5.77億。既然賬上有150元額鉅額現金，為何要四處融資，支付高額利息呢？如果上述人士所說的“有些資金是募資來的”是真相，但就算賬面資金全都不能用，康得新的負債還是遠超正常需求。而這鉅額負債背後的利益相關，想必也只有康得新的高層才能知悉了。
當然，對於康得新是否涉嫌財務造假，這個金聰負債和現金流情況還無法斷定，但可以確認的是，財務存在很多方面的疑問。在投資領域，看不清楚的公司不投資是“避雷”鐵律，A股市場有3000多家上市公司，其中不乏優秀公司，為何要把我們有限的資金和財務有疑問的公司捆綁在一起呢？
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