導讀：業績下滑，又遭遇機構做空，被稱為“鴨脖界扛把子”的周黑鴨，上市剛滿兩年就迎來嚴峻考驗。
機構做空＋投行沽空
近日，做空機構Emerson Analytics指出，周黑鴨（01458.HK）在銷售數據方面存在造假行為，並分析得出周黑鴨2018年淨利潤將比其預測數據還要低52.2%，僅有2.55億元。
基於其財務數據，Emerson Analytics還評估稱周黑鴨每股應為2.4港元，而周黑鴨停牌前的收盤價為3.69港元/股。
屋漏偏逢連夜雨，3月5日，花旗銀行將周黑鴨2018年至2020年盈利預測下調約18%，以反映去年業績差過預期的因素。同時給予周黑鴨“賣出”評級，目標價由4.3元降至3.5元。
此前，周黑鴨發佈盈利預警公告，預計2018年度淨利潤較上年同期下跌約30%。按2017年同期盈利7.62億元計算，預計2018年淨利潤將降至5.33億元。
業績下滑本來就不是好消息，還被做空機構指出數據造假，又被投行給予沽空評級，這簡直就是“打完左臉，再打右臉”，周黑鴨一下子成了資本市場的焦點。
被做空機構狙擊後，3月5日上午，周黑鴨宣佈短暫停牌，以待發布公告澄清一則被認為不實且有誤導成份的報告。
3月6日，周黑鴨發佈澄清公告，否認並駁斥做空機構Emerson Analytics報告中沒有事實根據的指控，聲稱對方的目的是操控股價並從中獲利。
周黑鴨股票於3月6日上午9時恢復交易。但資本市場似乎並不買賬，截至3月6日收盤，周黑鴨股價報3.6元，全天下跌2.44%。
周黑鴨近期股價走勢
聚一蝦反響平平
儘管周黑鴨極力反駁，但其業績下滑已是不爭的事實，並且在2018年上半年就初露端倪。
周黑鴨2018年中報顯示，公司2018年上半年實現營收15.97億元，同比下滑1.3%；實現淨利潤3.32億元，同比下降17.3%。
面對業績下滑，周黑鴨解釋稱，原因包括競爭加劇、門店老化、某些區域及部分門店客流量有所流失等。
實際上，最近兩年，周黑鴨努力尋找新的業績增長點，並把目光瞄準了近年來格外火爆的“網紅食品”小龍蝦。
2017年5月，經過近兩年的醞釀之後，周黑鴨隆重推出新產品“聚一蝦”，除了在武漢及周邊地區的線下門店發售，還在天貓、淘寶等線上平臺同步首發。
與鑼鼓喧天的前期宣傳相比，聚一蝦上線後反響平平，在小龍蝦消費最為火爆的8月份，上線僅3個月的聚一蝦在電商平臺悄然下架。
面對外界質疑，周黑鴨方面稱，原材料緊缺以及小龍蝦產品生產線仍處於建設之中是小龍蝦下架的重要原因。
大概半年後，周黑鴨第二次開賣小龍蝦。2018年1月23日，周黑鴨微商城上線冬季特別版聚一蝦。次日，周黑鴨天貓和京東的旗艦店開賣。
但是，二次上線的聚一蝦依舊沒能迎來銷量爆發，反而更加尷尬。眾多周黑鴨愛好者在試吃後吐槽，聚一蝦真的是“太貴”“太辣”“太柴”了！
鴨脖三巨頭有喜有憂
目前，鴨脖界的競爭態勢是周黑鴨、煌上煌（002695.SZ）、絕味鴨脖（603517.SH）三足鼎立，被外界戲稱為鴨脖界的“BAT” 。
如今，鴨脖界三巨頭全都實現成功上市。2012年9月，煌上煌登陸深交所，被稱為“鴨脖第一股”；2016年11月，周黑鴨赴港上市；2017年3月，絕味鴨脖在上交所敲鑼上市。
在盈利能力方面，2015年至2017年，煌上煌淨利潤分別為6088萬元、8820萬元、1.41億元；絕味鴨脖淨利潤分別為3.01億元、3.80億元、5.02億元；而周黑鴨則為5.53億元、7.16億元、7.62億元。可見周黑鴨盈利能力已經遠超煌上煌與絕味鴨脖。
周黑鴨近年來業績走勢
但是，2018年周黑鴨業績預減，煌上煌與絕味鴨脖均業績預增。據兩家發佈的業績快報顯示，煌上煌2018年淨利潤為1.73億元，同比增長22.72%；絕味鴨脖2018年淨利潤為6.42億元，同比增長27.87%。
風水輪流轉，曾經業績領先的周黑鴨，已經被煌上煌、絕味鴨脖兩大競爭對手反超，還遭遇機構做空與投行沽空，貌似走上了“下坡路”。
但是，隨著經濟發展與消費進步，滷製品市場潛力巨大。有數據顯示，2020年滷製品零售市場規模有望接近850億元。
當然，滷製品行業的競爭也接近白熱化。在巨大的市場蛋糕面前，周黑鴨、煌上煌、絕味鴨脖，誰能笑到最後？
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