中宇資訊 深度觀察
3月上旬PTA行情衝高回落，市場進入窄幅震盪階段，上漲乏力、下跌不易。
目前宏觀方面利好集中：3月12日中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話，雙方就文本關鍵問題進行具體磋商，中美貿易談判趨勢向好，後期雙方正式簽署協議的概率加大，提振市場信心。我國對實體經濟尤其是中小企業的利好政策增多，關注兩會結束後減稅降費等政策的具體落地時間。
上游PX價格堅挺，恆力煉化的PX項目可能4月試運營，但其正式商業化運營可能在5-6月份。2季度亞洲PX檢修較多，國內PTA開工較高，對PX剛性需求穩定，中宇資訊推測3-4月份PX外盤價格窄幅上漲，對PTA成本支撐增強。5月國內福海創的PX及PTA裝置計劃檢修，其PTA裝置停車減少對PX的需求，所以福海創的PX裝置檢修對市場的提振效果幾無。
下游剛性需求穩定，3月中旬聚酯開工負荷在86%左右，處於階段性高位，對PTA的需求預期較好。3-4月份紡織、印染市場需求進入旺季，產業鏈需求好轉的利好自下而上提振市場，聚酯及終端坯布再度迎來去庫存週期。3月中旬聚酯產品理論盈利，尤其是此前持續虧損的滌絲POY扭虧為盈，聚酯工廠成本壓力下降，或有更大的優惠促銷空間。中宇資訊認為3-4月聚酯整體產銷回升，提振PTA市場信心。
市場的不確定因素是PTA大廠裝置是否如期檢修，3-4月恆力、桐昆、珠海BP的PTA裝置均有檢修計劃，但均未公佈具體檢修日期。中宇資訊統計：截止3月12日，按照PX每日外盤價格計算，3月PTA月均理論盈利158元/噸（按600元/噸加工費）。若按照3月PX ACP 1080美元/噸計算，則PTA生產利潤更高。PTA利潤偏高導致PTA工廠是否檢修存在變數，不排除PTA工廠延期檢修的可能。另外在PTA期貨下跌行情中，近日PTA工廠釋放裝置故障利好短暫挺市，但隨後裝置快速重啟或提升負荷，導致短暫的PTA裝置意外利好頻現，也增加了市場的不確定性。
中宇資訊認為短期PTA後市微幅震盪，中期寄希望宏觀利好及終端需求回升，預計3-4月中期後市窄幅上漲。
閱讀更多 中宇資訊 的文章
