東江環保2018年半年報分析(二)

經營層面分析

經營是一個企業立命之本,是產品或者服務變成現金流的過程。如果在市場競爭中經營的越好,那麼企業就越有價值。

成長性:銷售及增長分析

2018年中報銷售收入為16.62億元,同比增長18.43%,歸母淨利潤2.66億元,同比增長20.80%。是不錯的增長速度,特別是對於重資產投資行業。公司在2012年a股上市。上市當年中報收入7.4億元,歸母淨利潤為1.41億元,所以收入複合增長率為14%,歸母淨利潤複合增長率為11.16%。算得上比較穩定增長類型。


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市場定位:毛利率分析

毛利率直接決定公司在市場競爭的地位情況。毛利率越高,說企業能定價高,控制成本好,只有競爭力強,受市場歡迎的企業才能做到。公司2018年中報毛利率為35.62%,略低於去年同期36.47%,降低幅度為0.85%。這和目前危廢行業加入新的競爭者有關,公司在一些產品上價格降低導致。與同行業相比,處於中上水平。偉明環保毛利率最高,但是它的業務主要是垃圾發電。


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品牌影響:地域分佈分析

從公司收入地域分佈來看,廣東省外地區收入8.18億元,深圳市收入4.54億元,珠三角其他地區收入2.82億元,廣東其他地區0.87億元,境外地區0.19億元。說明公司的業務已經撲向了全國範圍。但是仍舊是以廣東為根據地。公司的增長空間和潛力還是巨大。


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經營理念:營銷還是研發

不同的公司對待營銷和研發的態度不同。如果是著眼於現狀,公司可能會加大營銷投入,如果是著眼於未來那麼公司會增加研發投入,增強公司在未來市場競爭的能力。

銷售費用:公司2018年中報銷售費用為0.42億元,同比增長20%,且從2016年中報開始看,其銷售費用隨著公司收入增加而增加,而且增長率逐年上升,說明公司近些年來不斷增加開拓業務範圍,這也帶來了收入逐年上漲的好處。但是從2016年開始,公司的銷售增長率高於收入增長率,開拓業務帶來的邊際效益在降低,這和市場不斷飽和,競爭加大有關。


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研發費用:公司2018年中報研發投入0.71億元,其中費用化0.41億元,2017年中報0.71億元,其中費用化0.27億元。研發投入佔收入比為5%左右。說明公司重視對研發的投入,費用化研發比例增加,在收入上漲情況下,加大費用化是有利於以後收益增加。


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