國內啤酒“老大”華潤啤酒(控股)有限公司(00291.HK)20日公佈了2018全年業績，全年綜合營業額為人民幣318.67億元，按年增長7.2%，產品升級戰略初見成效，毛利和產品整體售價都雙位數上漲，但股東應占綜合溢利下降了16.9%。
在業內看來，華潤啤酒產品升級初見成效，但短期內仍面臨磨合。
公告顯示，截至2018年12月31日，華潤啤酒收入318.7億元，從增幅上看，較2017年繼續放大，2017年華潤啤酒收入297.3億元，同比增長3.6%，當時也創下了2015年更名以來最大的增幅。
在2016年擔任華潤啤酒的首席執行官之後，侯孝海就提出要在雪花的產品和模式上推動轉型升級，2018年雪花也進一步進行品牌重塑，推出了勇闖天涯superX和匠心營造兩個中高端新品的上市，其中前者也是華潤雪花瞄準年輕消費人群的“換代產品”。並在2018年關閉了13家啤酒廠，將啤酒廠總數減少至78家。
從業績上看，華潤啤酒此輪聚焦中高端的調整成效明顯，2018年華潤啤酒的中高端啤酒銷售增長4.8%，產品結構進一步上移，加上部分產品漲價影響，整體推動華潤啤酒產品銷售價格上升12.3%，毛利上升11.7%至111.98億元。
不過，受東北市場容量下滑及競爭的影響，加上局部市場因為產品漲價造成銷量減少，華潤啤酒全年銷量按年下降4.5%至約1128.5萬千升。
輝立證券分析師顧慧宇表示，中國啤酒行業目前正向中高端轉型，中低端市場則在萎縮，單憑市佔率難以評估個別公司向中高端轉型，以及產能優化的進展，而這個進展將有利於未來收入及利潤空間的擴張。數據顯示，此前雪花高端產品銷量在2018年下半年以來仍保持增長，旗下5元人民幣以上的中高檔產品從2017年佔比39%，2018年升至43%。
記者注意到，雖然多賺了11.7%的毛利，但2018年華潤啤酒股東應占綜合溢利為9.77億元，同比下滑了16.9%。
華潤啤酒方面解釋稱，一方面受到運輸和廣告費用上升的影響，整體銷售和分銷費用較2017年上升11.1%，同時年內推行了新的企業年金計劃，因此2018年一次性計提員工費用約1.17億元，此外，還確認了固定資產減值及存貨減值9.61億元和3.4億元。同時，關閉啤酒廠產生的員工補償和安置費用為4.83億元，這也導致了華潤啤酒費用整體管理及一般費用較2017年上升26.8%。此外，部分原材料和包裝物成本上漲也帶動銷售成本從197億增長5%至206.7億元。
在今天的業績發佈會上，侯孝海表示，2019年原輔材料對公司的影響還在持續，主要來源於麥芽的價格變化。
值得注意的是，2018年國內啤酒企業進行了一輪集體漲價，業內也關心2019年雪花是否還有新一輪的調價計劃，對此侯孝海表示，目前2018年雪花啤酒在全國範圍內進行了整體的調價，應該能夠覆蓋原材料包裝成本以及人工成本的增加和運輸費用的增加，2019年大面積全國性加價的可能性不大，但局部還會對價格進行梳理。
中國品牌研究院研究員朱丹蓬告訴第一財經記者，華潤啤酒毛利的增長是由於產品結構優化，向中高端發展帶來的紅利，而中高端和新品市場依然需要時間磨合，也帶來了成本的上升。而且這兩年國內環保風暴等因素導致生產的原材料輔料都有不同程度的上漲。但從長期來看，這是一個短痛，去年年底華潤啤酒已經宣佈收購喜力大中華區業務，而未來隨著喜力業務的併入，有助於提升華潤啤酒中高檔業務的佔比，並帶動毛利率的提升。
侯孝海也表示，雖然目前國內消費的增速在下降，但是消費升級還在持續，華潤啤酒將繼續推進高端化，預計在今年5月份，華潤啤酒第三個中高檔的新品，定位介於前兩個新品之間，將來還會佈置4-5款價格在10到20元的產品，而未來喜力納入體系後，也會佈局同樣的價格帶產品。
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