在深圳創新研究院9日舉辦的論壇上，央行貨幣政策委員會原委員餘永定反駁了國外一些金融機構的言論。他表示，中國並未面臨“明斯基時刻”。
目前，有國外金融機構認為中國已經面臨著所謂的“明斯基時刻”。“明斯基時刻”主要的表現是資產價格大幅度下降，繼而引起一系列的金融反應，最後形成金融危機。
在餘永定看來，一個國家要發生全面的金融危機，必須有這三個方面：一個是金融機構的資產價格暴跌，一個是貨幣市場流動性枯竭，還有一個是資本金無法得到補充。如果在任何一個方面能夠阻止它進一步惡化，金融危機就不會發生。
對於中國而言，餘永定認為，尚未到“明斯基時刻”。在金融機構的資產價格上，餘永定引用了一組數據：2016年銀行間市場的公司債違約規模是279億元，違約發行人13家，交易所的公司債違約金額涉及4.58億，違約發行人6家。而2017年10月底，當時相應的違約規模是32億元，違約發行人3家。
餘永定說：“結合一些其他數據，可以發現，債券的資產價格不會大幅下跌。另外一個重要的方面是看銀行：去年房地產貸款餘額佔各項貸款餘額的1/4。按揭貸款支持了債券和證券。如果房地產的價格不暴跌，雖然銀行所發放的和房地產發展相關的貸款比重相當高，但是也不至於使銀行的資產嚴重惡化。”
他補充道，還有一個是銀行不良率。在上世紀90年代末期、2000年代初期，不良率估計是20%、30%、40%，跟現在不可同日而語。而其他一些有關的數據，比如不良債權的撥備率以及資本的充足率等，基本上都不錯。
在貨幣市場的流動性上和資本金的問題上，餘永定也持樂觀態度：在中國，由於央行吸收了各國豐富的經驗，能夠保證貨幣市場利率的穩定性。與此同時，國內銀行給自己建立了各種各樣的安全保障，和國際相比，還是相當穩健的。另外，最重要的是，中國政府相對而言有良好的財政狀況，過去還曾經使用外匯儲備給銀行注資。總而言之，對銀行的資本金也不必太擔心。
餘永定也表示，最擔心的是資本外逃問題，只要資本外逃這條道路被切斷了，金融危機的可能性就大大地消除了。
那麼，為了防範“明斯基時刻”要做什麼呢? 餘永定說：“首先，要完善跨境資本的流動管理，別把正常的資金往來也給扼制住了。其次，抑制企業槓桿率上升。”
他補充道，也要防止地方政府債務失控的問題，這需要通過各種各樣的改革遏制地方政府拼命借貸的傾向。同時，要加強金融監管、壓縮影子銀行套利空間。
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