隨著新一輪豬週期開啟上行，生豬養殖龍頭上市公司牧原股份(002714)重新奪回河南A+H股市值王的寶座。不過，公司2018年業績依然慘淡，2019年一季度或出現虧損。
19年虧損或覆蓋18全年利潤
借力豬週期拐點預期，2018年8月至今，牧原股份從最低20.4元/股，漲至59.59元/股，最大漲幅逼近200%。
截至3月27日午間收盤，該公司股價報55.92元/股，總市值達到1166億元，超過洛陽鉬業(603993)穩居河南地區A+H股上市公司市值首位。
股價雖大幅上行，但牧原股份過去一年多來的業績卻並不好看。
3月26日晚間，牧原股份發佈2018年財報顯示，期內公司實現營業收入133.88億元，同比增長33.32%；淨利潤5.2億元，同比下滑78.01%。
2018年，牧原股份主營業務未發生變化，仍為生豬的養殖與銷售，主要產品為商品豬、仔豬和種豬。2018年全年，公司銷售生豬1101.1萬頭，其中商品豬1010.9萬頭，仔豬86.4萬頭，種豬3.8萬頭。公司生豬銷售量，佔到全國總出欄量的1. 59%。
牧原股份表示，截至2018年底，養殖板塊子公司數量已經達到84個。公司2015年以來一直維持較高的建設速度，2016年以後，隨著產能的持續釋放，出欄量增長較快。2018年生豬市場受豬週期和下半年非洲豬瘟的影響，生豬價格較2017年明顯下降，公司商品豬全年銷售均價為11.62元/公斤，較2017年下降19.7%。價格下降是導致2018年淨利潤相比2017年出現下降的主要原因。
值得關注的是，雖然2019年春節過後國內生豬價格已開始企穩回升，但牧原股份一季度的業績表現仍不理想。
公司預計2019年前三個月淨利潤變動區間在-5.6億元至-5.2億元，已覆蓋了2018年全年的盈利。
對於2019年一季度業績下滑的原因，牧原股份表示，生豬市場價格的大幅下降或上升，將會導致公司盈利水平的大幅下降或上升，對公司的經營業績產生重大影響。未來生豬市場價格的大幅下滑以及疫病的發生、原材料價格的上漲等，仍然可能造成公司的業績下滑。生豬市場價格的不可控性給公司2019年1-3月份的經營業績預計帶來較大的困難，一旦有證據表明實際經營情況與上述業績預計區間存在差異，公司將及時公告。
30億閒置資金將用於委託理財
雖然業績不佳，但牧原股份充沛的現金流，也可稱得上是A股市場的“土豪”。
26日晚間公司公告稱，為提升公司閒置自有資金的使用效率和收益水平，同意公司及控股子公司使用自有資金開展委託理財，總額度不超過30億元。在額度內，資金可以循環滾動使用。
公告顯示，牧原股份擬通過商業銀行、證券公司、信託公司等金融機構進行風險可控的委託 理財，包括理財產品（銀行理財、信託計劃、資產管理計劃等）、債券、貨幣型基金等以及其它根據公司內部決策程序批准的理財對象及理財方式。不投資境內外股票、證券投資基金等有價證券及其衍生品，也不投資銀行等金融機構發行的以股票、利率、匯率及其衍生品為 主要投資標的的非保本理財產品。
公司特別強調，上述資金均為公司或控股子公司自有閒置資金，不使用募集資金、銀行信貸資金直接或間接進行投資。同時，這些自有閒置資金進行委託理財產品是在確保公司日常運營和資金管理的前提下實施的，不影響公司日常資金正常週轉需要，不會影響公司主營業務的正常發展。
財報也顯示，雖然2018年處於豬週期低谷，但截至年末，牧原股份財務狀況依然良好，經營規模持續擴大，總資產增加了57.97億元，增幅為24.11%。資產負債率上升了7.04個百分點，主要原因是債務總額的增長幅度超過股東權益的增長幅度。
2018年，牧原股份擬以2018年12月31日總股本20.85億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0.5元（含稅），分紅總額1.04億元。
此前在2017年，該公司向全體股東每10股派發現金紅利6.9元（含稅），分紅總額7.99億元；同時，以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。而2016年，公司也向全體股東每10股派發現金紅利6.91元（含稅），分紅總額8億元。
適應行業變革向下遊佈局
雖然2019年豬週期開始拐頭向上，但對於行業企業而言，非洲豬瘟疫情帶來的挑戰依然沒有停止。
3月26日晚間牧原股份公告稱，為支持公司參股子公司河南龍大牧原肉食品有限公司（下稱“龍大牧原”）的業務發展，增強其綜合競爭力，公司以自有資金對龍大牧原增資2000萬元。龍大牧原的另一股東山東龍大肉食品股份有限公司（下稱“龍大肉食”）以自有資金3000 萬元進行同比例增資。本次增資完成後，龍大牧原的註冊資本將從1億元增加到1.5億元。各股東持股比例未發生變化，公司仍持有其40%的股權，龍大牧原仍為公司參股子公司。
龍大牧原經營範圍包括生產加工各種肉製品、速凍食品、生豬屠宰等。牧原股份表示，此次增資是充分符合公司發展戰略、推動公司快速有效發展生豬屠宰的重大事項。
關注牧原股份的投資者不難發現，這家長期專注生豬養殖的上市公司，近期開始頻繁向下遊屠宰加工佈局。
就在3月1日晚間，牧原股份還公告稱，已就在正陽縣人民政府轄區內投資建設200萬頭生豬屠宰及食品加工項目與正陽縣人民政府簽訂《牧原200萬頭生豬屠宰及食品加工項目投資意向書》。同時公司擬出資3億元在河南省南陽市內鄉縣設立全資子公司“河南牧原肉食品有限公司”，並擬分別出資2000萬元在江蘇省新沂市、山東省德州市平原縣設立全資子公司。
公司表示，開展生豬屠宰及食品加工項目，是公司根據行業形勢的變化以及公司未來的發展規劃，由養殖環節向下遊拓展的重要舉措。
在2018年年報中，牧原股份分析非洲豬瘟對生豬養殖行業的影響時提出，疫情短期導致我國區域間生豬價差擴大，從中期來看，加速產能出清，使豬價拐點提前到來，而從長期來看，
“規模養殖、就近屠宰、冷鏈運輸”將成為行業趨勢，會對居民的熱鮮豬肉消費習慣產生一定影響，也將改變生豬養殖行業的企業區域分佈佈局和產業鏈佈局。證券時報·e公司記者此前也曾關注到，河南省人民政府辦公廳近日已發佈《關於促進生豬產業轉型升級的意見》，明確提出將鼓勵生豬養殖、屠宰加工企業推行“規模養殖、集中屠宰、品牌經營、冷鏈運輸、冰鮮上市”模式，大力推動豬肉供應由“調豬”向“調肉”轉變，由熱鮮肉向冰鮮肉轉變，由初加工向精深加工轉變。將推進生豬主銷地屠宰加工企業與省內養殖企業強強聯合，通過參股、重組等方式組建產銷一體化公司。到2025年，河南生豬基本實現省內屠宰，具備分割加工能力的屠宰企業佔比達到50%，加工企業精深加工產品比重達到50%，產業結構進一步優化，生產效率進一步提高。
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