文 | 魏帆 賈敏
大麻曾一度被聯合國禁毒公約列為與海洛因、可卡因並列的三大毒品之一。不過，最近搖身一變，成為了資本青睞的寵兒。
從2018年下半年開始，美國與加拿大先後解禁工業大麻。引來工業大麻的狂飆突進。中國市場聞風而動，各路資本紛紛入場，工業大麻概念股在其中扮演著流量擔當，猶如磕了藥，一路飆升。
然而，一則工業大麻的政令，將終結這一切的瘋狂。3月27日上午10點，中國證券報中證網報道，日前，國家禁毒委員會辦公室下發“關於加強工業大麻管控工作的通知”。通知提出，根據《1961公約》規定，工業用大麻限於纖維和種子，其他用途的種植排除在外；我國作為《1961公約》締約國，應遵守公約規定。
同時，通知要求各省市自治區禁毒部門要嚴把工業大麻許可審批關。對落實公約情況進行審核自查，如有違反公約精神將停止許可審批工作。對過往審批許可將進行重新審定。其中，通知聲明，我國目前從未批准工業大麻用於醫用和食品添加。
工業大麻，瘋狂難續。
工業大麻堪比黃金
牌照的嚴厲把關，加上種植用途的限定，直接掐滅了工業大麻的想象空間。
大麻之所以稱為毒品，是因為裡面含有精神活性成分四氫大麻酚（THC）能夠起到致幻作用。簡單來說，大麻又分為“毒品大麻”和“工業大麻”兩種。
毒品大麻其THC含量往往能夠達到10%，甚至更高。工業大麻則是指THC含量低於0.3%的大麻以及提取產品，通常用於工業與醫療方面。更重要的是，工業大麻中含有“植物黃金”CBD（大麻二酚）。因其對抑鬱症、癲癇症、帕金森症、皮膚病、精神病等多種疑難雜症具有良好療效而被世界追捧，進而引發了全球第二次“淘金熱”。
雖然不是毒品，但是工業大麻的利潤極高。諸多分析認為，未來CBD在醫療領域將得到更為廣泛的使用，未來行業的提升潛力較大。
CBD是非成癮性成分，具有多種醫療用途和其他用途，其價值堪比黃金。一般CBD純度在95%以上的價格為4-14美元/克；在醫用級層面，要求CBD的純度為99.99%左右，其價格為100美元/克。
目前，我國雲南省和黑龍江省已放開工業大麻種植，吉林省有望中國第三個開放工業大麻種植加工的省份。我國的工業大麻種植還主要集中在工業纖維用途。以我國的“雲麻7號”為例，CBD平均含量為1.33%，CBD的平均畝產為1.37kg，每畝收益超1萬元人民幣。而傳統農作物每畝1000元已經算高。由此可見，CBD的市場收益，遠大於傳統小麥、玉米等農作物。
工業大麻種植毛利率可達20%~30%，而在工業領域，由於高質量CBD稀缺，工業大麻萃取毛利率更可高達50%~60%。
高額利潤吸引來眾多資本，從此，工業大麻這個原本冷門的領域，開啟自己瘋狂的進擊之旅。
磕了藥的大麻概念股
工業大麻的瘋狂就像大麻的作用，讓人興奮到癲狂。而這股風潮事實上是從北美刮來。
2018年開始，工業大麻在北美開始火爆橫行。大麻行業諮詢公司Viridian Capital Advisors數據顯示，2018年，全球大麻類公司融資近138億美元，而這個數字在2017年只有35億美元。
隨著融資市場的火熱反應，全球大麻市場的吸金能力持續加強。從2018年以來，工業大麻市場規模不斷擴大。數據顯示，2017年，全球大麻類公司已融資規模為35 億美元，2018年快速增長到138億美元。而單輪融資平均金額也從2017年的810 萬美元增至2018年的2,360萬美元。
2019年全球CBD價值將達到57億美元，預計到2022年將突破220億美元。
市場規模的快速擴張，帶來資本的瘋狂。這股瘋狂到最近，已經不能以常理度之。
在股市上，只要沾邊工業大麻上市企業，股價堪稱“嗑高”。資本市場猶如中了大麻的“毒”，開始飄飄欲仙。
A股市場上典型的工業大麻概念是順灝股份，這家公司於年初剛剛變更經營範圍、新增工業大麻研究種植加工銷售，1月份至今股價漲幅高達近360%，總市值突破百億。
還有個段子說，某公司發了一則公告，“預計不會造成很大麻煩”，然後被文本識別的AI發掘成最新的工業大麻標的，股價漲停了。史稱，指鹿為“麻”。
這樣的場景讓一些被沾上大麻的光的公司有些無奈。A股上市公司金鷹股份主要業務為麻、毛、絲、絹紡織機械成套設備製造銷售，但也被當作大麻概念股來炒，3月20日至3月22日連續三個漲停。無奈之下，公司3月23日發佈風險提示公告，與工業大麻概念並無關聯。
網絡上流傳的段子
硬通貨牌照被卡 炒作之路斷裂
對工業大麻產業來說，牌照是真正的硬通貨。
現在市面上的行情是，工業大麻種植牌照報價1000萬到2000萬元，現有的花葉加工牌照報價估值則為11億到16億元。而處於前置許可階段的工廠，目前的報價估值則在2億至6億元之間。
目前，我國雲南、黑龍江已對工業大麻種植和銷售合法化。以雲南為例，種植牌照門檻相對較低，由縣公安局頒發。一般來說只要有地，有生產計劃，就都能批下來。加工牌照則需要縣市省三級調研，最終由雲南省公安廳批准。截至2018年12月底，雲南已頒發了45張《雲南省工業大麻種植許可證》，6張《雲南省工業大麻花葉加工牌照》。
如雲南省2010年頒佈的《雲南省工業大麻種植加工許可規定》，申請領取工業大麻花葉加工許可證需具備的條件為“有不少於2000萬元的註冊資本或者屬於事業單位編制的藥品、食品、化工品科研機構”、“有原料來源、原料使用、產品種類、產品加工的計劃”等。
2000萬元註冊資本或者事業單位編制都不是問題，股市上對於工業大麻概念股的瘋漲已經表明，資金對這一產業的熱情追捧。
但追捧阻擋不了嚴厲的監管政策的到來。而在有相應管理之前，大麻的實際應用一直處於比較混亂的狀態。
大麻極高的經濟價值吸引民眾進行種植。比如雲南本地居民有種植大麻的傳統，但普通的大麻易被用作毒品，這給雲南省政府造成了很大壓力。從1991年開始，為解決本地大麻種植傳統與大麻毒性之間的矛盾，有研究團隊開始篩選低毒含量的本地品種植。
如果當地政府重視，通過對大麻品種的審定和分級管理，對規模化種植進行許可認定和備案登記，可以實現有效監管。
事實上，我國曾長期將大麻用作纖維植物和糧食作物，是五穀之一。除了抽取纖維，食用種子，很多地方還把它當做保健品。
廣西長壽之鄉巴馬，當地人喜歡食用大麻油，還有大麻種子熬的粥。除此外，軍需品、作戰服中使用了較大量的大麻纖維，因為它可以抗菌，士兵在戰場上十天八天沒條件洗澡，不至於得皮膚病，普通衣物達不到這要求。
大麻的廣泛用途和粗放化管理，也意味著又被濫用的可能。
嚴把工業大麻許可審批關，代表未來工業大麻審批的大門被關上大半，未來新入場者減少，也就意味著目前已經下發的牌照將會更值錢。
即便如此，仍然存在一個很重要的問題。那就是已經拿到牌照的企業，並不代表安全上岸。通知裡提到，“要對過往審批許可進行重新審定，如發現超出公約範圍的，要建議企業暫停相關產業活動，並警示法律和經濟風險”。
換言之，被監管的除了新下發的牌照，還有之前已經下發的牌照，如果企業有違規情況，直接停業。這預示著新一次市場出清或許即將來臨，工業大麻的大廈裡，新房客將變少，不規矩的老房客也要被清理出去。
監管之下，部分機構投資者已經選擇在股價尚高時獲利了結。
以工業大麻概念股誠志股份為例，3月14日，深股通淨流出1794萬元，為當天最大賣出席位。3月22日，一機構席位更是大手筆賣出約1.1億元。
機構的變臉之快至少說明一點，工業大麻股的瘋狂很有些問題。
有資本局中玩家直言“就是炒嘛”。但炒作不代表這個產業有多麼光明的前景，只能代表有一眾所謂接盤俠為股價的拉昇提供彈藥。並且資本炒作過後，留給產業的更有可能是一地雞毛。
國家禁毒委的表態便是工業大麻瘋狂的終結令。終結瘋狂炒作，讓產業迴歸理性。
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