今天，市場在經歷了連續的大漲之後，終於迎來了一波像樣一點的調。不過今天的調整同樣存在著明顯的分化，滬指、50等調整較多，而創業板微跌4個點，基本屬於橫盤整理的情況。目前從技術上看各週期並沒有背離結構的風險，調整主要是由於指數短期連續過快衝高，場內難免會面臨較大的回吐壓力。
加上和美國貿易代表高級別貿易磋商談判已經展開，目的是在美方規定的3月1日最後期限之前達成協議，從而緩和持續近一年的貿易衝突。截止到當前時間15日晚上6點，結果還未揭曉，按照前期判斷出現黑天鵝事件的概率不大。所以，週末能揭曉了結果且偏好的情況下，下週市場可能還是會繼續震盪上。不過還是那句話，咱們短期看多，但是後面還是難免有一C浪的調整。進入C浪的契機點昨日已經有分析，後面咱們就邊走邊看。
對於當前的行情存在的分歧和疑惑，目前大家無非關注三個問題，老牛做個歸納：
1、 這輪反彈的持續性和空間如何？
2、 本輪反彈行情核心的驅動要素有沒發生變化？
3、 如果回撤是機會，如何進行配置？
已經入場的朋友在享受股市春節紅包的同時，又會考慮短期是否需要兌現收益；尚未入場的投資者一方面考慮踏空的風險，另一方面又擔心是否會成為接盤俠？所以，我們就把上面3個問題弄明白就行。
第一個問題，持續性和空間：歷年經驗，春季行情每年都會有，只是時間早晚和幅度多少的區別。這輪行情與經濟數據真空期、流動性環境邊際改善、利好政策增多等因素有關，市場風險偏好相對較高。
啟動最早12月初，最晚二月初；結束最早二月初，最晚四月。春季行情的持續時間至少一個月，最多三個月左右；期間上證綜指漲幅最少6個點，最多44個點，平均漲幅約1個點。本輪春季行情啟動以來，已經持續一個多月，上證綜指最大漲幅9個點，簡單參考歷史經驗，後續仍存表現的空間和持續性。為什麼這麼說，繼續看第二個問題。
第二個問題，此輪行情的核心驅動因素有無變化？本輪春季行情以估值修復為主要特徵，就是我們說的主要由分母端的流動性和風險偏好所驅動。全球流動性邊際寬鬆、風險情緒提振明顯，以及國內政策對沖，是市場反彈的主要驅動因素。加上，重要經濟數據依舊處於真空期。
所以，暴雷之後，分子短的盈利不佳等因素都已經price in，而2月市場政策環境在兩會之前，大概率還是釋放利好宏觀對沖，繼續友好；外部環境，除非中美談崩，美股爆跌，不然同樣沒有發生變化，外資還是在兇猛流入這都是外部風險情緒的表現。
那麼，反彈的時間上就繼續往後推動，去等待我們之前說的C浪來臨的trigger，帶下昨日的觀點：可能是週期品表現太差帶動（週期品表現也是體現實體經濟情況）；可能是宏觀經濟數據帶動；最後就是市場面的風險情緒盛極而衰（大漲過3000點）。
最後一個問題，就是如何配置？
1、 券商：短期受益於政策利好推進及股票市場反彈，具有較大的彈性。中期來看，18年將是券商業績增速最差的一年，隨著相關政策紅利不斷釋放，19年大概率將迎來業績拐點，打開向上的估值修復轉向的通道；多層次資本市場建設及金融創新均有利於龍頭券商，頭部券商有望享受估值溢價。
2、 豬肉：這個邏輯說了太多次。這裡不贅述，短期也漲太高，暫時不要追，修整之後再做考慮。前期持有的還有繼續拿著。
3、 5G、特高壓、光伏等政策利好的主題性投資機會。
好了，今天的內容就到這裡，咱們明天再聊，祝週末愉快！
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