1月19日，中國證監會主席肖鋼表示，推進股票發行註冊制改革，是2015年資本市場改革的頭等大事，是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統工程，也是證監會推進監管轉型的重要突破口。
1月29日經濟參考報報道，《證券法》修改意見反饋已完成，目前正對反饋意思進行全面修改，順利的話，在今年4月正式提交全國人大常委會審議，並在今年年底之前正式出臺修改後的《證券法》。在高層的強力推動之下，註冊制改革方案也有望在年底前推出。另據懷新資訊瞭解，註冊制的問題已經基本明確，原則上實行監審分離，即證監會註冊，交易所核准。其中，上半年就要解決再融資審核相關問題，年底前要把IPO上市的問題報到交易所。註冊制的推出將極大縮短創投 公司退出時間。
據統計，目前，山東板塊的魯信創投擁有新北洋、寶莫股份、聖陽股份、通裕重工等多家上市公司的股權。近日，其控股子公司深圳市華信創業投資有限公司，還擬出資3745萬元參與恆基達鑫定增，以每股7.49元認購恆基達鑫500萬股，佔其非公開發行股票完成後總股本的1.85%，以拓展公司投資渠道，減少投資組合風險，加快資金週轉速度。
此外，魯信創投所持股的勝達科技已在新三板 掛牌，山東天力乾燥股份有限公司正在排隊IPO。同時，公司還持有大量非上市公司的股權。
值得注意的是，在政策利好下，魯信創投正不斷加碼其創投業務，出資2400萬元對華信創投進行增資。增資完成後，華信創投注冊資本為1.4億元，公司持有其註冊資本的60%。魯信創投表示，增資能夠進一步擴大華信創投的投資規模，提升投資能力。
魯信創投目前項目退出方式主要包括IPO 退出、新三板退出、換股退出等多種方式。“作為直接受益於註冊制改革的創投公司，隨著政策預期增強，公司未來退出方式將更加便利，而且退出溢價會逐漸提升。”
魯信創投短期第一目標位：40元
IPO重啟、註冊制、新三板 擴容、併購退出增多，都為這家第一創投 股帶來巨大利好
隨著新三板的擴容和註冊制的逐漸明朗，魯信創投( 600783)作為創投第一股，正到投資者的極大關注。
2011年3月21日，魯信創投借殼成功，成為中國證券市場誕生的一隻純創投概念股。3年多的時間，由於股市低迷，IPO暫停，創投企業均未能在資本市場大顯身手。然而資本市場的低迷，卻也使得創投企業可以以極低的成本大量購進股權。據公開消息，3年多的時間，魯信參與超過百家公司的風投，而隨著IPO開閘和註冊制的明朗，魯信創投的收穫期馬上就要到來。
對此，魯信創投董秘辦工作人員表示，“希望註冊制能夠儘快實現，能夠迅速讓手上積累的項目上市，但同時對註冊制的作用也持觀望態度，註冊制實行後，有可能降低迴報率。”
A股創投第一股
魯信創投前身原為當地第四砂輪廠?，1988年11月改名為山東泰山磨料磨具股份有限公司，1996年12月上市，2010年1月，公司控股股東魯信集團為了做大做強上市公司，將創投股權注入上市公司，公司主營業務增加創業投資業務，此後該公司創造淨利潤的主要來源也為創投業務。
魯信創投通常以自有資本投資，所投公司股份以及收益歸公司支配，這與其他創投公司由管理基金投資的模式完全不同。據記者瞭解，創投公司基金項目變現後，一般只能分得利潤的20%，而本金和80%的利潤都給了出資人。上市意味著創投行業投資、融資、管理和退出的鏈條徹底打通，魯信相對於其他創投公司擁有資本優勢。
2010年以來，魯信創投不斷地創設新的投資平臺，通過與投資方共同出資設立基金並參與管理。目前基金管理業務的到賬金額在40億元左右，已投資金額在12億元左右，魯信創投在這些基金中所佔的份額在30%左右。
根據財報數據，2013年該公司通過減持已上市股權回籠資金4.7億元，2014年全年預計回籠資金在4億元左右。合併計算來自於分紅和項目退出兩項的回籠資金，2014年全年預計為4.7億元左右，而上半年總的項目出資額為3.15億元，僅項目分紅和回籠資金幾乎可以滿足投資項目對資金的大部分需求。
截至2013年年底，魯信創投已經投資山東省魯信金融控股有限公司、青島眾和恆業蜂窩紙板製品有限公司、萊州明波水產有限公司、濟寧通泰股權投資中心（有限合夥）、山東衛ks物醫藥科技有限公司等17家公司。
正略諮詢資深顧問丁曉巍說，“上市公司在PE機構中參股超過30%的亦有11家，其中最典型的要數魯信創投，此外還包括綜藝股份( 600770 )下屬的江蘇省高科技產業投資有限公司，東軟集團( 600718)旗下的遼寧東軟創業投資有限公司，電廣傳媒( 000917 ,股吧)旗下的深圳市達晨創業投資有限公司等。其中，持有準上市公司股權的上市公司，具有類似於創投公司的投資行為，所以也同樣被列為創投概念股。”
魯信創投 :註冊制預期先行,創投股最先受益創投
魯信創投目前擁有華東數控、新北洋、寶莫股份、聖陽股份、通裕重工、龍力生物、華邦泰穎7 家上市公司的股權,同時天力乾燥在等待過會,除此之外,根據公司公告,還持有大量非上市公司的股權。公司的投資項目很充足。
公司佈局著眼全國,團隊儲備較好
公司目前創投項目投資已經在全國佈局,並且通過設立或參股創投基金模式,規避現有社保劃轉等一系列幅度。公司項目來源新三板 、地方股權交易中心以及其他項目。公司團隊規模擴張較快,目前公司積極打造“專業團隊+專家支持”的專業化投資道路。
項目退出方式更加靈活,未來註冊制更有利公司發展
公司目前項目退出方式包括 IPO 退出、新三板退出、換股退出等多種方式。隨著註冊制改革的預期增強,我們認為公司未來退出方式將更加便利,而且退出溢價會逐漸提升。
國企改革預期增強,股權激勵等模式為公司急需
參照上海和廣東,國企改革方式主要有:整體上市、混合所有制和股權激勵三種模式。雖然目前國有上市金融企業不能進行股權激勵改革,但是隨著國企改革逐步推進,山東國企改革在進一步升溫。
魯信創投的控股股東是山東魯信集團,魯信集團是山東省國資委獨有公司,公司旗下有金融、投資、房地產、醫藥、印刷、文體等多種產業,其中以金融投資為主。我們認為股權激勵模式更加適合創投企業的改革。
公司業績穩定,有相對安全的估值邊際
由於公司有多個項目已經上市,未來公司通過有序減持,維持未來公司業績的穩定,從公司整體估值情況看,目前市值具有安全邊際。
投資建議和風險提示
我們認為魯信創投是直接受益註冊制改革的創投公司,目前在 A 股中也是比較稀缺的創投品種,過去幾年,公司深耕創投業務,積累了經驗,也創新了思路,因此我們首次給予公司“推薦”評級。
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