如果沿著河北省青龍滿洲自治縣一路前行，偶爾會聽到炸藥開礦的爆炸聲，以及轟鳴的風鑽聲。這個古長城腳下的小縣城是國內鐵礦石的集中產區，礦業一度是它的經濟支柱。
之所以說一度，是因為昔日繁榮的採礦景象如今已經不再。作為鋼鐵產業的原材料，在國內經濟放緩以及產業轉型的宏觀背景下，鐵礦石開採這一行業不可避免的受到了波及。
3 月 23 日，一個名叫“LXS（龍興Token）”的代幣出現在數字貨幣交易所幣貝的主頁上，開盤即漲。
在相關的宣傳資料中，LXS 是一家名為“全球區塊鏈礦業資產交易平臺”ChainDragon 的平臺幣，區塊鏈業務系統由一家名為道雅實業有限公司支持，天眼查數據顯示，道雅實業其實際由河北青龍縣鐵礦企業——天興礦業 100% 注資。
據 Odaily星球日報向天興礦業方面求證，天興注資設立道雅實業屬實，但目前正在做工商關係的脫離，工商變更需要時間。
幣貝交易所網站中“龍興token”宣傳資料顯示，其與實體資產掛鉤。目前，首批上線的資產正是天興礦業 1.2 億噸儲量的鐵礦石。
重工業資產與虛擬資產的組合顯得新奇，但放眼當前鐵礦業，這似乎是重工業時代轉型潮下，早已不是上市香餑餑的鐵礦企，尋求產業轉型與新現金流的一個舉動。
“過氣”的鐵礦產業
河北是全國的鐵礦資源大省。
據全國儲量利用調查數據庫數據，全國近 17 個省(區)均探明有低品位鐵礦石原礦資源儲量，在這其中，河北省低品位鐵礦資源儲量約佔查明總儲量的 39.12%，居於全國第一，以超貧磁鐵礦為主。
在鋼鐵行業的繁榮年代，鐵礦石一度成為“瘋狂的石頭”，供不應求推動其價格上漲、產能擴張。
大大小小的礦企如雨後春筍般成立，上述天興礦業亦在 2011 年時註冊開業，註冊資本 4 億元。
“行情最好的時候，能賣到 1200 元（提貨價格）/噸。”天興礦業 CFO 楊永久回憶起鐵礦價格最好的光景。
當時，青龍縣當地幾乎沒有閒置的礦企，產量雖小，也大大小小各自為政。
但好景不長，經歷上個十年的高速發展之後，大宗商品繁榮不再。隨著鋼鐵行業陷入低增長低需求，鐵礦石價格在經歷 2010、2011 年的高價位之後，開始急速下滑。
據前瞻產業研究院的數據，2014 年 1 月份，普氏 62% 鐵礦石指數尚在 900 元/噸。
2015 年 4 月初則一度跌至 340 元/噸關口，15 個月內的跌幅超過六成。
重資產的鐵礦業，在礦石開採、炸藥、用電、人力、機器、運輸上均耗費不小。當價格跌破成本價，繼續生產便是虧本的買賣。
除了價格急降之外，國內礦石資源品質較差、以及國際鐵礦石價格大幅下降和嚴格的環保政策，均對國內鐵礦業產生了衝擊。
據我國國土資源部調查，國內富鐵礦石僅佔 2.8%，全國鐵礦石平均品位 33%，低於世界鐵礦石平均品位 11 個百分點。
國外富礦成本低廉，使得進口鐵礦石依賴性強成為我國鋼鐵產業的特色，近年來鐵礦石對外依存度更是提高到 80% 以上。
加之產能過剩、需求疲軟的產業環境，以及環保政策下成本的增高，國內礦山運營日益困難。
河北青龍縣的鐵礦企業停產潮從 2015 年開始，彼時，網上礦主轉讓礦山的帖子開始多了起來。
有數據顯示，2015 年青龍縣鐵選生產企業僅剩下 12 家。當此之時，天興礦業也停產了一年。
負債“鏈改”
青龍縣一機關人員告訴 Odaily星球日報，天興礦業控股股東王建最初是做皮毛生意的，後來跟隨開礦大潮做礦業，最初靠集資開採小礦山，後面越幹越大，一直幹到礦業集團。
中小礦業停產之後，為了減少技術骨幹的流失，2016 年，天興礦業復產，並貸款擴建。
近兩年以來，鐵礦石價格在震盪中觸底反彈、逐漸回暖。據一位接近天興礦業的知情人士介紹，當前，青龍縣當地的鐵精粉價格恢復到了 570 元，規模化開採的天興礦業在 2017 年實現了順利達產，開採每噸礦石/鐵精粉的成本穩定在約 360 元，基本能保證利潤。
但全球礦產產能供大於求的格局並無明顯變化，鐵礦石價格仍處於歷史低位，天興礦業要生存下去依舊困難。
對於未來的情況，楊永久也坦言無法作出預期：“假如說再出現像 14 年、15 年那樣的情況，那就是誰也沒有辦法。”
此外，據該天興礦業知情人士介紹，由於擴建，企業負債率也在提升。當前，天興礦業在銀行負債約 6 億。
但他也表示，整體礦山原來評估是 20 多個億，包括固定資產在內，負債率並不算高。
一份 2018 年天興礦業財務數據顯示，其在2018年末負債合計為 10 億元。
把握好規模和負債的平衡，是企業的一項終極課題，目前，天興礦業也在想辦法降低資金風險。“把債務性資金比例降下來，把權益資金比例提高，這樣權衡以後企業的資金成本才是低的，資金風險也會降低。”楊永久說。
此外，兼併重組則是天興礦業的另一考量。
“但是，大規模兼併重組通過有限的自有資金很難實現，不可能有大量的資金去做。”楊永久說。
為此，天興礦業曾討論過 A 股上市的方案，但很快就否定了這一方案。
自然資源開採業早已不是上市的“香餑餑”。“上市的前期投入成本很高，上市中風險不可控，前景也不好。”楊永久說，如今已沒有幾個獨立上市的礦企，除非金礦。“上市這條路幾乎不可能。”
2018 年，ChainDragon找到天興礦業，雙方一拍即合，達成合作。
同年 10 月，審計團隊入駐天興礦業，開始半年的審計過程。此舉是為了與基於區塊鏈的礦業資源交易所 ChainDragon 的合作作準備。
在 Chaindragon 的規劃中，平臺作為上鍊服務商與交易所的角色存在。
Chaindragon 白皮書顯示，天興礦業估值 15 億元的 1.2 億噸鐵礦石，將作為首批註入的鐵礦資產上線其礦業數字資產平臺，化成 200 億個“龍興 Token”，即 LXS 。
此外，團隊份額每半年解鎖 1/6，持續三年；私募投資人鎖定期限 7 個月，前 5 個月每月釋放 10%，最後兩個月每月釋放 25%。
上線其平臺的天興礦業等礦企不僅僅是該平臺上的背書方，更是投資人。其使用自己的收益置換一定比例的“龍興token”，有鎖倉期且逐步釋放。
此外，天興礦業還將再購買一定數量的“龍興token”以支付上鍊的服務費用。
這意味著，礦企想要在其中獲得現金流，最大的可能性在於逐步地釋放自己手裡的“龍興token”，並期待“龍興token”升值。
在業務上鍊部分，ChainDragon 團隊則為天興礦業搭建一套區塊鏈業務數據系統，如同上市企業需公開其財務數據一般，礦企生產業務的全數據（如企業的供銷報表數據，生產過程中的電、油、炸藥等使用數據等）也需上鍊，保證資產對應的實物的有效性和不可造假，不可篡改，同時也便於投資人減少顧慮。
“上鍊是服務於企業的內部管控，和對外部投資人的透明。” 現在 ChainDragon 總設計師冉雲龍這樣解釋。
“鏈改”是“曙光”嗎？
2018 年，區塊鏈概念盛行，“鏈改”與“幣改”成為不少傳統企業的融資新渠道。
目前，天興礦業是 ChainDragon 上線的首批資產，除天興礦業外，冉雲龍表示，平臺將不限於鐵礦，其種類將包括金礦、有色金屬礦等其他礦產資源。
作為平臺服務商，他覺得，“上鍊對於這些礦企來說就像黎明前的曙光。”
在冉雲龍的觀念中，具有礦資產屬性的“龍興token”更具備硬通貨屬性，具備在數字貨幣市場中流通的天然屬性：“‘龍興token’在數字貨幣市場可以進行流通、進行支付，甚至還可以作為一個標準的一個貨幣，作為 to C 消費服務場景的媒介。”
但撇除“龍興token”對未來的藍圖大餅，對於這些大大小小礦企來說，上鍊、置換 Token 真的是一條通用的明路嗎？
天興礦業方面顯得更加佛系，“區塊鏈也不是萬能的，從投資原理上來講，投資者要有一個回報才行。”
不過，要想獲得回報，就需要大量的投資者認可“龍興token”的價值。價值來源於哪裡呢？更多是來自於投資者對 Token 的共識和認可。
而從礦企本身的角度分析，對於一個要求置換出現金流的企業來說，數字貨幣的市場始終是存在風險的。
一方面，當前“龍興token”背後也只有一個資產方，並且剛剛才上線交易所，市場是否買單還有待驗證。
另一方面，對於企業來說，鎖倉期也是十分漫長，“龍興token”的發展路徑和數字貨幣市場風雲可以說是瞬息萬變的，穩定期也不足。
問及對此的期待，楊永久表示：“要是做成了肯定有幫助，做不成，那就當嘗試了。”雖然對區塊鏈行業一知半解，但他覺得，LXS 對應實體資產收益，比起仍在概念期間的幣要好些。
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