營收增長不足3%,頂固集創逐漸掉隊丨億歐家居財報解析

营收增长不足3%,顶固集创逐渐掉队丨亿欧家居财报解析

2019年4月2日,頂固集創發佈2018年度財報,報告稱公司2018年實現營收8.31億元,同比增長2.86%;歸屬於母公司所有者的淨利潤7651萬元,同比增長2.96%。

2018年,頂固集創繼續以定製衣櫃、精品五金、定製生態門三大事業部協同發展,並積極向全屋定製領域發展,同時在品牌營銷、渠道建設、產品研發設計、定製服務、信息化應用及智慧製造等方面加大了投入。

营收增长不足3%,顶固集创逐渐掉队丨亿欧家居财报解析

在2015~2018財年的四年中,頂固集創的營收保持增長,2018年為8.3億元;營收增長率則連年下滑,從超過25%的快速增長下滑到不足3%,只花了兩年時間。淨利潤增長率同樣不理想,由2016年的114.2%斷崖式下跌至2018年的3.0%。

在業內主要競爭對手的營收增長率基本維持在兩位數的情況下,作為定製家居上市公司中體量本就不大的一家企業,頂固集創與同行的差距正在越拉越大。

营收增长不足3%,顶固集创逐渐掉队丨亿欧家居财报解析

從具體業務來看,定製衣櫃佔據頂固集創的營收重頭,佔比為59.26%;精品五金佔比為34.47%,定製生態門佔比為5.71%。

2013年,頂固集創戰略調整,在保留精品五金、定製生態門業務的基礎上,停止銷售滑動門及衣櫃的配件業務,改為銷售定製滑動門及整體定製傢俱業務(即從配件銷售變為成品銷售);2015年開始向全屋定製方向拓展。在2015年至2018年內,定製衣櫃佔據的營收比例呈現緩慢上升趨勢,頂固集創的業務轉型已趨於完成。

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與業內頭部企業對比,頂固集創尚未形成競爭優勢。

頂固集創的主營業務收入在定製家居上市公司中處於最末梯隊,變動趨勢與同行業一致,均保持增長趨勢,但與同行業相比頂固集創增速遠低於其他公司,對此頂固集創解釋稱,其與索菲亞、好萊客、歐派等同行業公司相比公司資金實力和經營規模都相對較小,品牌推廣不足影響了增長速度。但值得指出的是,在2016年,頂固集創的增長速度尚與業內巨頭大致持平,近兩年內增長嚴重放緩是否能全然歸結為“先天不足”,應該畫上一個問號。

隨著定製衣櫃的滲透率及普及率逐漸提升,房地產市場日趨飽和,未來行業增速總體呈現放緩趨勢,頂固集創的核心業務在未來要面臨的競爭將比今日更加激烈。

億歐家居還觀察到,頂固集創的管理支出高於友商平均水平,導致淨利率較低。一方面,是由於索菲亞、歐派、好萊客等同行業公司資產規模和經營規模較大,規模效應明顯,管理費用率較低;另一方面,是由於頂固集創設立了定製衣櫃、精品五金和定製生態門三大事業部板塊,除廣東生產基地外還在多地設立了多個生產基地,產能的分散佈局也提高了管理成本。

2019年,頂固集創將加快在全屋定製上的佈局。基於“門牆櫃廚”一體化的全屋定製理念,頂固集創的定製家居業務將在原有的產品組合基礎上延伸廚櫃、牆板等配套產品,為顧客打造和諧完整、完美的整體家居空間。在此基礎上,擬啟動較大規模的“門牆櫃廚”一體化的全屋定製體驗門店建設,2019年計劃在全國新建200家以上的終端體驗門店。

本著“原創精品”的產品定位,全屋定製業務將大力推廣“輕奢家”系列產品,系統提升家居產品的品質。同時推出對標歐美傢俱、更高定位的全屋定製子品牌,通過差異化精準定位的多品牌運作,爭取擴大市場份額。

定製家居固然是一個強者恆強的行業,但隊伍中也不乏皮阿諾這樣後來居上的趕超者。曾經與頂固集創體量相近的皮阿諾近三年來給出的答卷都比較漂亮,營收、淨利潤和淨利潤率早已超越頂固集創。分散度極高的定製家居行業遲早會迎來整合,逐漸掉隊的頂固集創是時候思考如何把企業做大做強了。

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