2018年, 數字醫療領域的融資金額創下了歷史新高，但在2019年第一季度，該領域融資態勢趨於平緩。與此同時，經過兩年半的“乾旱”期，數字醫療領域IPO市場迎來了轉折。
Rock Health近日發佈了2019年第一季度數字醫療領域融資報告，動脈網進行了編譯梳理，重點主要集中在以下幾方面：
一、 2019年第一季度數字醫療公司融資放緩
二、 企業熱衷於投資數字醫療領域
三、 數字醫療IPO“乾旱”期即將結束
四、 呼籲數字醫療企業採用以結果為導向的商業模式
一、2019年第一季度數字醫療公司融資放緩
在2018年創紀錄的一年中，美國數字醫療公司共融資81億美元。2019年第一季度，美國數字醫療公司共融資9.86億美元，完成61筆交易。這大約是2018年第一季度融資金額的一半，但與2017年同一時期大致持平，比2016年同一時期低31%。
2016-2018年美國數字醫療融資對比圖（截圖來自報告原文）
過去6個月裡，美國數字醫療企業融資情況穩定，但2018年年中的情況稍顯特殊。僅在2018年第三季度，投資者就以驚人的速度向該行業注入了33億美元的資金，而2018年第四季度為12億美元。
除去2018年年中數字醫療最受歡迎期間大量湧入的資金，過去兩年（2017年第一季度至2019年第一季度）的季度投資資金平均為14億美元。這也意味著，2019年第一季度投資的9.86億美元略低於近期的趨勢。
有兩家新的數字醫療獨角獸在2019年第一季度發展強勁，這表明它們的估值持續走高。
其中，冥想應用程序製造商Calm在B輪融資8800萬美元后，其估值達到10億美元。Calm計劃利用該輪資金開發新產品並擴展國際市場。
Health Analytics平臺提供商Health Catalyst在F輪融資1億美元，其估值也達到10億美元。該公司計劃繼續構建其平臺，幫助醫院鏈接和分析孤立的數據庫，據悉Health Catalyst正計劃進行首次公開募股。
二、企業熱衷於投資數字醫療領域
數字醫療領域的投資者主要包括知名風險投資公司、科技公司和醫療企業。Andreessen Horowitz、Khosla Ventures、New Enterprise Associates、Y Combinator、諾華、默克和GV等，都在2019年第一季度進行了數字醫療投資，而他們在過去幾年中也一直對該領域持續投資。
數字醫療投資交易分析（截圖來自報告原文）
過去五年裡，企業風險投資機構參與了大約三分之一數量的數字醫療交易。這與美國企業參與非醫療產業的整體風險投資活動形成鮮明對比。在2014年至2018年期間，企業參與了非醫療行業13%-16%的風險投資，僅是數字醫療投資量的一半。
鑑於約85%的數字醫療公司傾向於被企業機構收購，因而企業對數字醫療投資感興趣也並不令人感到意外，這也是利用外部創新促進企業增長和盈利的有效手段。
企業投資數字醫療交易分析（截圖來自報告原文）
衛生系統一直是非常積極的企業投資者，它擁有獨特的能力、專業的臨床知識，而且能夠識別面向醫療服務提供者和患者的創新項目。
Kaiser Permanente、Mayo Clinic和Ascension是過去五年中較為活躍的醫療服務組織，自2014年以來，他們各自進行了10多項投資。而且，他們是11家企業風險投資機構的其中三家，其數字醫療投資數量達到了兩位數。
三、數字醫療IPO“乾旱”期即將結束
美國數字醫療公司的最後一次IPO是在2016年，這種局面在今年很快會被改變。據報道，Livongo、Peloton、Change Healthcare和Health Catalyst都計劃在2019年上市，高盛和摩根大通在這四家公司的IPO過程中都處於主導地位。
其中，Livongo、Health Catalyst和Peloton平均擁有10年的歷史，他們平均籌集了5.05億美元的資金，這與之前跟蹤的歷史平均值相吻合。
值得注意的是，潛在的IPO公司Change Healthcare（CHC）在2016年被McKesson以33億美元的價格收購，這筆交易在當年被媒體評為規模最大的數字醫療併購交易。
雖然首次公開募股對於早期風險投資者而言是重要的里程碑事件，但投資者們也應密切關注這些IPO事件如何促使公司為患者、客戶和未來的公共市場投資者提供服務。
此外，這股潛在的數字醫療募股熱潮也在多家知名科技公司的預料之中，其中Uber、Lyft、Slack和Pinterest等公司正在計劃公開上市。有趣的是，在首次公開募股申請文件中，Lyft特別提到了將在醫療領域擴大發展，以便讓更多患者及時進行車輛預約。
收購類型分析（截圖來自報告原文）
數字醫療併購的速度在2019年第一季度趨於放緩，這期間有21家初創公司被收購，比2016-2018年每季度31次收購的平均值低32%。數字醫療內部的整合將繼續進行，其中數字醫療公司收購了13家初創公司（佔本季度併購總額的一半以上）。
行為健康逐漸成為熱門領域。虛擬行為醫療服務提供商Ableto收購了Joyable，後者為用戶提供由教練支持的健康項目，以克服焦慮和抑鬱。同時，Livongo收購了Mystrength公司，Mystrength提供基於證據和臨床評估的療法，如認知行為療法（CBT），這是Livongo在18個月以來的第三次收購。
上述公司的收購行為代表了一種行業趨勢——越來越多的企業將多個產品組合成更廣泛的解決方案，從而在共享平臺驅動的商業渠道中獲益。
四、呼籲數字醫療企業採用以結果為導向的商業模式
在2019年第一季度，有25%的交易集中在護理和疾病監測上。這在一定程度上是對數字解決方案，特別是遠程患者監測（RPM）和慢性護理管理（CCM）的改進補償方式的響應。
2019年1月1日，醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）啟用了三個新的CPT代碼，用於遠程患者監測。這些計費代碼設置了一些規則和條件，醫療服務提供者可以尋求補償，以提供遠程監控生理參數和遠程治療管理服務。
RPM和CCM服務之間存在協同作用，這些新的計費代碼表示對提供遠程醫療、慢性護理管理和其他形式虛擬護理的數字醫療公司所提供價值的認可。
這代表行業向前邁出了一大步，醫療服務提供者可以獲得更多的服務報酬，同時無需患者前往醫生辦公室。如果執行得當，這對所有利益相關者來說都有益處，因此，越來越多的公司開始為醫療服務提供者提供遠程護理的技術支持。
然而，部分公司的服務可能過分強調這些新CPT代碼下的短期利益，而沒有相應地重視其RPM/CCM服務的創新和轉型，這種情況可能多出現在初創公司中。初創公司可能會追逐短期收入，因為他們相信投資者會看重這些而不是長期潛力和願景。然而，從長遠來看，醫療市場會嚴厲懲罰短期尋利行為。
這就是我們呼籲數字醫療企業採用以結果為導向的商業模式的原因。Marigold Health就是一個很好的例子，他們的服務為護理協調提供了特定的補償代碼，該代碼建立在循證計劃的基礎上，該計劃會嚴格衡量和管理患者的複發率和再入院率。
原文鏈接：
https://rockhealth.com/reports/q1-2019-the-end-of-the-digital-health-ipo-drought/
*封面圖片：https://unsplash.com
文 | 徐勝男
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