機械工業行業:3月挖機銷量同比增長16%,工程機械產業鏈1季報有望高增長
類別：行業研究 機構：海通證券股份有限公司 研究員：佘煒超,耿耘 日期：2019-04-09
3月挖機銷量同比增長16%。根據工程機械協會統計數據,19年3月挖機行業銷售44278臺,同比增長16%。其中國內銷售41901臺,同比增長14%,出口合計約2377臺,同比增長48%。1Q19挖機行業合計銷售74779臺,同比增長25%,其中1Q19國內合計銷售69329臺,同比增長24%。受益於1季度銷量高增,我們認為以挖機為代表的工程機械產業鏈主要公司1Q19收入和歸母淨利潤均有望實現較高增長。
陰雨天氣減少,4月大挖銷量或轉好。分結構看,大挖(30t以上)/中挖(13-30t)/小挖(13t以下)3月分別銷售5494臺/15519臺/23265臺,同比增速為+9%/+21%/+14%,大/中/小挖1Q19合計銷量增速分別為+11%/+27%/+27%,我們認為挖機銷售需求正在呈結構性變化,與基建相關度較高的小挖需求景氣度延續,側面體現基建穩增長的實施效果正在顯現,而與礦山開工相關度較大的大挖則增速相對較慢。我們認為隨著陰雨天氣的減少,4月大挖銷量或好轉。根據龐源租賃,反映工程機械中後段施工景氣度的龐源租賃噸米利用率3月為71.4%,同比增加2.8ppt,反應整個工程機械產業鏈3月施工景氣度有所回升。
國產龍頭表現強勢,1Q19三一重工累計市佔率約26%。國產挖機品牌表現強勢,其中三一重工/徐工機械/柳工3月銷量同比增速分別為+35%/+55%/+28%,1Q19累計銷量同比增速為+52%/+63%/+27%,而外資巨頭卡特彼勒/小松1Q19累計銷量同比增速為+0%/-8%。1Q19國產品牌挖機份額達57.3%,較2018年的53.1%提高4.2ppt。三一重工1Q19銷售19592臺,累計市佔率達到26.2%,較2018年的23.1%提高3.1ppt,我們認為其龍頭優勢正在顯現。
看好龍頭主機廠及核心零部件企業的國產崛起。我們認為中國工程機械產業鏈有望自主崛起,建議關注:三一重工、恆立液壓、徐工機械、中聯重科、柳工、建設機械。
風險提示。固定資產投資放緩、信貸政策收緊、潛在的貿易保護主義。
閱讀更多 東方財經網 的文章
