近期化工廠事故不斷。繼響水“3·21”化工廠特大爆炸事故發生之後，4月7日臺塑芳烴三廠發生爆炸。受此次臺灣PX裝置事故的影響，8日PTA期貨跳空高開，盤中一度強勢漲停，之後回落收報於6576元/噸，漲幅2.08％。
化工廠事故不斷 敲響安全警鐘
根據中新社臺北4月7日報道，臺灣雲林縣麥寮六輕工業區臺化芳香烴三廠7日14時許發生爆炸，消防部門判斷系液化石油氣（LPG）管線去乙丁烷塔破裂所引起。此次爆炸雖然不涉及主體主體芳烴烯烴裝置，為了安全起見臺塑芳烴三廠已臨時停車。
據期貨日報記者瞭解，臺化芳香烴三廠共3套PX裝置，產能合計173萬噸，其中1#芳烴裝置可生產PX28.7萬噸/年；2#芳烴裝置可生產PX57.3萬噸/年；受此次爆炸直接影響而停工的是第三條線，3#芳烴裝置可生產PX87萬噸/年。
“根據CCF統計，臺塑麥寮的下游客戶主要是其在大陸的工廠，此次爆炸或將影響國內PX進口量，PX供需進一步偏緊預期下，成本端大幅反彈帶動PTA上漲。目前來看，若裝置復產較快，不影響國內PX供需平衡，盤面的大幅上漲也就主要反映爆炸對市場心態的影響；若爆炸使得臺塑三套裝置全停且停車具有持續性，按大陸每月從臺灣進口PX的量來看，每月影響PX的量或在10萬噸左右，行情反彈也可能具有持續性。”海通期貨分析師劉思琪說。
申銀萬國期貨分析師賀曉勤向記者介紹說，就該事件對內地PX供應方面的影響來說，主要體現在進口端。“大陸方面每月進口PX120萬噸左右，自臺灣地區進口PX量大致在10萬噸上下。臺塑方面，主要供應給自己大陸臺化興業的PTA工廠（120萬噸），以及嘉興石化等廠家。臺化裝置預計5月中旬檢修，嘉興石化目前正在檢修。此次PX裝置關停，或將對於臺化PTA裝置開工造成一定程度的影響，檢修時間有可能提前。”
此次事故造成的PTA期貨上漲是否可持續，市場仍需要關注後期臺塑開車的情況。“短期來講，此次的LPG爆炸事件，導致PX開工率進一步降低，也一定程度影響到PX的供應端，延緩了PX估值重心下移的進度，市場情緒也因此受到較大沖擊，今日1905合約一度衝擊漲停。但從中長期來看，我們認為，此次的LPG管道爆炸，對於也並未對裝置造成毀滅性的破壞，只是暫時影響了PX裝置的開工。並且在當前PX高庫存的情況下，持續上漲的動力稍顯不足，追高仍需謹慎。我們認為，後續隨著炒作情緒的理性迴歸，價格將重新迴歸到PX擴張週期中定價重心下移的節奏上來。”賀曉勤認為。
作為PTA的直接原料，PX的價格走勢將直接影響PTA價格，尤其是體現在成本的變化上。目前情況來看，PX端的變化，是市場主要的關注點。前期隨著PTA龍頭企業恆力石化PX項目的投產，對PTA形成利空影響。“在這次事故出現後，PX炒作由空轉多，加上二季度本就是PX檢修高峰，預計將令PX的偏空的程度有限。”中信期貨分析師許俐表示。
“從後市來看，需重點關注臺塑裝置停車的持續性，考慮到當前PX加工利潤仍然較高，工廠進行安全檢查後及時復產的概率較大，工廠的復產或對盤面形成一定壓力。”劉思琪說。
化工廠事故頻發，安全警鐘再次被敲響。8日，市場監管總局印發《關於開展重點工業產品質量安全專項整治的通知》，決定自2019年4月至10月對風險高、可能出現區域性、行業性和系統性質量安全問題的包括危險化學品及其包裝物、容器在內的工業產品，在全國範圍組織開展專項整治。
市場監管總局在通知中明確，突出整治包括食品用紙包裝、電線電纜、防爆電氣、砂輪、危險化學品及其包裝物、容器等重點工業產品；危險化學品重點關注關鍵工序監控和過程檢驗等環節；危險化學品包裝物及容器重點關注氣密、抗跌等項目。
繼江蘇鹽城市委常委會議決定徹底關閉響水化工園區後，4月8日，江蘇省委常委會召開會議，討論《江蘇省化工產業安全環保整治提升方案》。
會議強調，化工是重要基礎性產業，也是江蘇省的支柱產業。要歷史全面辯證地看待化工產業，堅持實事求是、分類施策，系統推進江蘇省化工產業整治提升工作。對不符合安全生產標準的企業、園區必須關閉，對環保不達標的企業、園區必須關停，對落後低端企業必須淘汰。對符合安全生產、環保標準的企業要支持技術改造、支持配套產業、支持完善產業鏈。對區域總體環境容量不足的，要統籌規劃調整，一企一策，針對性實施。要保持有關政策的相對穩定性，嚴格按照中央要求辦。
化工板塊欣欣向榮
除了PTA期貨運行強勢之外，其它的化工期貨品種均表現亮眼。PVC漲勢不歇，截至發稿，PVC主力合約2.23％收報6870元/噸；塑料主力合約以1.61％的漲勢收報8535元/噸；EG1906合約漲幅較小，以0.35％收報4857元/噸；甲醇1905合約漲幅2.60％收報2525元/噸；PP1909合約則高開高走，以3.05％漲幅收報於8810元/噸。
與期市的相對冷靜相比，股市的化工板塊則是異常火爆，在A股三大股指全線收跌的行情下，化工股居然成了萬叢綠中一點紅，掀起了漲停潮。4月8日9點27分，化工原料板塊指數報13563.02點，漲幅達5％，成交16.98億元，換手率0.22％。如此畫風，小夥伴們都看呆了：
點燃化工股一把火的自然是近來不斷的消息影響，自響水“3·21”化工廠特大爆炸事故之後，江蘇鹽城召開市委常委會議決定將響水化工園區徹底關閉，此外，江蘇省計劃3年內消減60％化工企業。據瞭解，在“3·21”爆炸事故後，以浙江龍盛為龍頭的化工股就曾出現過一波大行情。而一紙決議後，化工板塊再度被引爆，化工股集體上演漲停潮。
PTA基本面支撐價格上行
實際上，此次PTA的上漲除了消息面上的臺塑裝置爆炸外，PTA現貨基本面對PTA的上漲也具有一定支撐。“成本端布倫特原油突破70美金重要關口，市場逐漸消化恆力PX新裝置投產的利空，成本端企穩反彈。供需面上，PTA工廠在清明節前年落實年度檢修計劃，需求端聚酯的高現金流支撐高開工，4—5月份PTA或進入去庫通道，現貨端相對堅挺，近月合約漲勢明顯。”劉思琪說。
永安期貨分析師沈燁表示，需求方面，織造平穩、聚酯健康，下游需求靜態看不差。PTA端隨著裝置進入檢修，供需從前期的供需兩旺轉變為供減需增，在此情況下盤面價格上升，而基差穩定也反映出現貨流動性不寬裕。
“在價格上升後考慮後期裝置是否會按期檢修，在當前背景下往上概率更大。PTA受擾於裝置的檢修，但撇開檢修，單看行業產能，PTA確實處於產能不足的情況（不考慮上下游負荷）。”他說，工廠以前關注的是PTA利潤或聚酯利潤，現在關注的是原油到PTA的利潤（PTA產能大於聚酯產能），或者是原油到滌綸絲的利潤（PTA產能小於等於聚酯產能）。因此在PTA這個半寡頭市場，如果成本端下移，PTA的價格不一定會下移，而是行業利潤的重新分配。
信達期貨研報稱，整體上PTA屬於多頭配置。PTA端自身處在低庫存階段，並且有去庫的預期存在，驅動向上；成本端PX因新裝置投產的導致成本端重心下游的利空前期已經緩慢釋放，後期關注恆力另外一條線的投產進程；原油端強勢上行，對PTA有向上的指引作用；下游需求聚酯端，低庫存，高利潤，高庫存，對PTA有支撐；終端目前情況初現不良跡象，各地主要織造基地都出現了出貨慢、庫存增加、利潤薄或虧損的情況，整體織造運行走弱開始，後期關注發展跡象。
PX仍處於新一輪產能投放週期中
“週末臺塑工廠爆炸影響芳烴PX關停，疊加近期響水化工園區關停事件及原油強勢的因素，今天開盤PTA大幅拉漲。但值得注意的是，PTA原料PX仍處在新一輪產能投放週期中，成本端上漲沒有明顯驅動，且目前PTA自身加工費水平較高，因此僅靠消息面炒作拉漲後續回落的可能性非常大，這是風險點所在。”恆逸實業研發總監王廣前對記者說。
中信期貨研報稱，1—2月PX總供應量為477.16 萬噸，同比增長10.6％。而 1—2 月PTA產量對應的PX需求約452.3萬噸，導致 PX 累庫約 24.8萬噸，預計 1 季度末的累庫總量或達50萬—55萬噸。一季度PX供應大增的因素，一方面，市場預期上半年 PX 新產能釋放的概率較小，在 PTA 高開工需求向好，而二季度 PX 檢修將增加的情況下，進口需求增加；另一方面，PX 行業加工利潤較高，令 PX 行業的開工率也維持在高位，整體產量增幅較大。
階段性看，二季度既是投產高峰又是檢修高峰，據統計，二季度PX和PTA裝置的檢修量分別在454萬噸、1460萬噸。若對比去年的月度供需看，今年一季度PX累庫高於去年同期，而二季度的去庫力度或不及去年同期。因此，整體而言，PX供應壓力預期是增大的。價格的影響方面，PX產能投放必然對 PX 加工費利空，但 PX加工費的壓縮不會一步到位，PX加工費的打壓也將是漸進式的。因為PX產能在二季度的增量是逐步釋放的，且並未完全填補國內供需缺口。
事實上，對於PTA價格而言，PX供應增長仍是最主要的潛在利空。一方面，PTA原料價格構成了其自身價格的90％，因此作為一個成本定價的品種，PX價格對PTA成本的影響將決定PTA價格底部的運行區間。而 PX 價格下跌將令PTA成本坍塌，PTA價格可跌空間也隨之擴大。另一方面，二季度PTA仍處於去庫存的過程中，供需格局由寬鬆進入偏緊的一個過渡階段。在偏緊格局確定之前，供需對PTA價格的影響可能暫不及成本對價格的影響更大。
中信期貨研報稱，總體而言，二季度 PX 價格的偏空預期較強，在成本主導強於基本面主導的情況下，PTA 價格對 PX 價格走勢的敏感度較高，絕對價格的低點還是需視PX價格而定，但由於自身供需沒有矛盾，PTA加工費也不會被壓縮太多，預計600—700 元/噸可能是一箇中值。
本文源自期貨日報
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