“殺一人為罪，屠萬人為王，殺得萬萬人，方為王中王，王中王火腿腸，一節更比六節強。三百年九芝堂，治腎虧不含糖，果凍我選喜之郎，小葵花董事長，二十年掌舵航，殺他人不迷茫。” ——今天中午（4月10日）《第一財經日報》報道：葵花葯業原董事長涉嫌故意殺人，微博網友@這是什麼玩意 如是評論。
同時，據雪球@要聞直播 報道，葵花葯業閃崩一度逼近跌停。雪球上相關事件的討論已經多如牛毛。在這個消息面上的重磅炸彈，我們藉機結合葵花葯業業務發展情況看看其基本面需要注意的情況。
好藥不如好吆喝？
下圖展示了其過去五年的營業收入情況，2018年，葵花葯業實現營業入44.71億元，相比2017年的38.55億元上漲了16%（2016年則為33.63億元，2017年上漲了14.6%）。保持這樣的相對的高增長率十分可觀。
“小孩咳嗽老不好，多半是肺熱”——葵花葯業旗下“小葵花肺熱咳喘口服液”的廣告語被網友篡改成“小孩咳嗽老不好，多半是廢了”在網上形成病毒式傳播的“梗”，用於搞笑與調侃，同時該藥品在流量的裹挾下廣範圍觸達目標群體。這樣的成功“營銷”不是沒有根源的。通過細讀其財報我們發現，葵花葯業在銷售費用佔比在明顯的高位，2016年-2018年度期間，銷售費用率分別為38.42%、33.13%、32.86%。2018年銷售費用前三項分別為廣告及業務宣傳費8.2億、促銷諮詢服務費1.71億元、職工薪酬費1.13億元。銷售費用合計超過14億元。但是反觀葵花葯業投向研發的費用卻很低，2018年年報披露其研發費用僅為1.219億元，僅僅佔其營業收入的2.7%。相比這樣的研發投入，有相關分析人士調侃葵花葯業是既要看“療效”也要看廣告。部分投資者甚至拋出“好藥不如好吆喝？”對其創新研發能力大大地質疑。
其2018年年度報告中也指出其銷售在實際運營中扮演重要角色：在銷售渠道上強化終端覆蓋優勢。公司各事業部已在全國建立了超過400支銷售團隊，產品覆蓋全國約6000家醫院和超30萬家藥品零售終端。公司憑藉過硬的藥品質量、優質的品牌形象和強大的銷售渠道，現已發展成為行業內大型品牌藥企之一。未來，公司將進一步鞏固既有優勢，強化品牌優勢，整合渠道資源，為後續新品種上市及公司業績持續增長提供動能，積極打造價值成長型企業。
淨利潤增長破30%
結合葵花葯業的ROE和淨利潤兩個指標來看，葵花葯業的盈利能力還是很強的，其ROE五年均值在16%左右，而巴菲特認為ROE保持在10%-15%就屬於高回報率的公司了。2018年其淨利潤達到了5.63億元，比上年4.23億元增長了近32.85%。不得不承認以“葵花牌小兒肺熱咳喘口服液”為代表的葵花葯業非處方藥如同“消費品”，在強大的廣告攻勢下，搶佔了媽媽、爸爸們及其他需求者的心智資源，攫取了相當大的利潤空間。
然而從成長能力角度來看，其淨資產年增速從2015年後同以歷史時期相比就明顯處於低位近三年淨資產年增速僅為9.19%。這同其自身所表述的“價值成長型企業”存在出入。對比近三年淨資產年增速均值同屬中藥行業的濟川藥業為27.01%、康美藥業為28.57%。
另外仍需值得注意的問題是其商譽問題，公司商譽減值引發的風險略高於同行。
寫在後面：對於球友比較關心的案件詳情、原委、八卦，小挖表示並不知道，只能從其數據中看到其企業的發展情況。一般情況下，突發性的事件只能誘導股價短時間的變化，但是真正好的企業是有其自身價值的和存在意義的，關注一個企業自身的價值情況遠比關注短時間內由事件引起的漲跌更加有意義（當然企業高管也是不可忽略的重要因素）。我們還是安靜地做一名吃瓜群眾，相信法律的力量、把握好自己的投資姿勢吧。
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