最近，已經很少露臉的大佬“股市白巫師”程定華做了個投資策略分享。大概的意思就是
宏觀經濟增速未來下行基本確定，源於基建投資、居民消費等增速的下滑。但貨幣和財政寬鬆也基本確定，對A股並不悲觀，A股在2019年的上漲符合歷史規律！程定華何許人也？很多新股民或許不知道。
程定華，安信證券公司前首席策略分析師。十一年證券投資與研究經驗。 “股市白巫師”的稱號從何而來？
因多次準確預判A股拐點而名聲大噪，包括2008年看多、2009年看多、2010年看空，人送外號“股市白巫師”。
2013年2月，一份澤熙投資的徐翔和安信證劵程定華的關於2013年A股走勢、宏觀經濟情況的午餐會的記錄流傳在互聯網上引發議論。當時的傳言是徐翔開價5000萬挖程定華加入澤熙投資，讓程定華在資本市場名聲大噪。不比高善文、任澤平、姜超等人影響力差。
程定華在此次內部分享會上解釋了此輪A股牛市的真正原因。
牛市與經濟增速關聯不大，重點是估值，我們中國的上市公司中，決定股票波動的因素中，估值比業績影響更大！從歷史來看，A股很多公司在行情慘淡的時候，估值能跌到10倍以下，但遇到貨幣寬鬆的年代，平均估值動輒漲到30-40倍以上，哪怕你是個業績不增長的公司估值也有這麼大波動區間！
A股只要估值上去了，永遠都是牛市，從來不管盈利的。反之，估值下降，永遠是熊市，不管盈利增速有多快。為什麼，估值的波動遠遠大於盈利的波動，壓制住了盈利因素，成為主導因素。
近幾年A股沒有什麼行情，就是因為長期缺乏穩定的資金，整個社會錢多了、炒股票，沒有錢的時候，就沒人炒股票，可以跌到非常低的水平，這是估值水平這麼大波動的原因。
2019年的股市躁動小牛市，就是貨幣寬鬆股市上漲的歷史重演。
而2019年A股的小牛行情就是貨幣寬鬆的刺激，也是中央穩股市，進而穩資本市場的表現，從而穩金融體系。
怎麼穩A股資本市場呢，目前在做的有幾個供大家參考。
1、提高上市公司質量，垃圾上市公司必須退市。上市公司質量不高的話，誰敢買你的股票，可能人家不會買你的股票，所以提高上市公司質量。凡是與提高質量有關的重組併購都可以放開，只要能提高上市公司質量的話，可以推動重組併購，都可以。我們放開科創版和註冊制就是提高上市公司質量，科創板的就是為了吸引中國更優質的公司加入資本市場，對中國科學技術創新募集資金有重大貢獻。
而類似於全通教育和吳曉波的聯姻，財兔君是沒有發現什麼提高上市公司質量的機會。應該鼓勵順豐控股這樣的公司重組併購上市，而非玩概念的炒作性公司。
2、減少行政對股市的干預。監管部門不要干預股市交易，只要做一件事，保證公開透明。公佈信息公開透明，信息的公開。
舉個例子，在註冊制的推進工作上，阻力就比較大，行政干預那不言而喻。2013年十八屆三中全會通過實行註冊制的決定，2015年政府工作報告制定註冊制推進時間表，但是６年過去了，註冊制始終沒有進展。
這塊工作的推薦就看監管部門的自覺性了。
3、需要長期穩定的資金支持。中國股市不穩定主要就是沒有長期穩定的資金支持，所以像社保基金、保險基金可以入市，下一步推動這種中長期資金進入股市來解決問題。
這些長期穩定的資金從何而來？
1、中央財政要開源節流，增加國有金融機構、央企上繳利潤，一般性支出壓減5%以上、“三公”經費再壓減3%，長期沉澱資金一律收回。
2、舉債借錢。政府舉債減稅有諸多好處，事實也是如此，美國已經超過了100%，日本已經超過200%，然後許多人都認為說這是不能夠維持住的，甚至有可能引發全球金融危機。
相比之下，中國的政府債務率並不高。程定華認為，全球債務問題事實上並沒有想象中那麼嚴重，以日本為例，在日本債務突破100%時，全球都認為日本經濟完蛋了，但是即使到了現在的253%，日本經濟也依然在正常運行。
所以，債務問題更值得關注的並不是存量債務，而是流量債務。
最好的例子就是因債務問題纏身的希臘，希臘在08、09年財政赤字高達14%-15%，但是在2017年卻重新變成一個財政盈餘國家，靠的就是不貸款，過苦日子，消減福利，成功控制住了流量債務。
因此，存量債務高並不可怕，只要能將流量債務控制在一個合理的範圍內，全球金融危機就沒有爆發的可能，如果只看存量債務的話，全球年年都會爆發金融危機。
美國08年發生金融危機後，在流量方面做的很好，奧馬巴政府每年流量降到很低的水平，看到最慘的國家希臘，赤字佔GDP的14%-15%，勒緊褲腰帶、削減福利，流量控制好後，沒人說希臘了，希臘債務總量沒有變，沒辦法還，但是靠流量，每年日子能過得下去。西班牙赤字也到了10%以上，看流量，全球沒有到金融危機的程度。
奧馬巴、特朗普都可以在高負債的情況下敢減稅，我們有什麼不敢的。況且我們的債務率遠低於美國。
錢有了我們就有辦法長期的穩住股市，通過科創板的發起、研究、出臺等來看，決策層對股市穩定提到重要議事日程上來，這次講得很清楚，股市必須穩定。股市不穩定，金融就穩定不了，所以穩金融重要工作就是穩股市。
這樣來看，所以2019年的A股市場不必悲觀！
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