一、行業
公司所屬行業為化工行業,主營工業硅和有機硅,公司發展歷程:
二、產品產能
主要利潤產品已有產能:
1、工業硅:85萬噸(其中10萬噸為18年通過收購技改獲得)
2、有機硅:33萬噸
3、多晶硅:1500噸
備註:公司目前營業收入99%來自工業硅和多晶硅.
三、行業格局和趨勢
1、近年來全球工業硅產能增速趨緩,而產量增速持續大於產能增速,行業供需格局持續改2018年全球工業硅產能和產量同比分別增長3.7%和7.3%達到638萬噸和352萬噸。2018年全球工業硅需求上升5.5%到345萬噸.
2、工業硅行業壁壘漸強,產業集中度逐步提高,下圖為工業硅未來供需預測圖
3、有機硅供給側改革行業得涅槃,新增產能在途往日光輝難現,產能增加以技改為主,行業集中度不斷提高,2020年後產能爆發
四、公司優勢
1、公司工業硅產能主要在新疆,擁有自有電廠,電力成本低廉,導致公司工業硅成本比同行低1300元/噸左右,以目前價格算,毛利可比同行高12%左右
2、對比有機硅相關上市公司毛利率,產業鏈配套越齊全的企業,獲得更高的毛利率,其中合盛硅業實現了金屬硅-有機硅-深加工產品的全產業鏈配套,毛利率領先於同行,下圖為行業上市公司近幾年毛利比較圖
五、實際控制人及高管介紹
實際控制人羅立國及子女,持股比例達到75.8%,羅立國先生現任公司董事長,1954年生,年薪33.7萬.
六、財務指標
從圖表可以看出,公司自2012年起處於快速發展階段,公司營收2012-2017年均複合增長率28.4%,歸母淨利潤一直呈現較高增速,年均複合增速為125%,2018年預計翻番,公司成長性卓越.在有機硅行業低迷的年份公司並沒有發生虧損,抗週期性比較強.
七、公司產品結構圖
八、個人點評
工業硅和有機硅產業鏈裡目前國內最好的上市公司,週期行業最大的競爭就是產品生產成本的競爭,公司在工業硅相比其他同行公司具有非常大的優勢,有機硅優勢雖然不大,但也是領先全行業,值得長期跟蹤關注.
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