北京時間4月13日凌晨，全球最大指數公司明晟公司（MSCI）宣佈推遲兩類中國指數之間的轉換。MSCI將於11月26日收盤時，將MSCI全中國指數轉換成為MSCI中國全股票指數，原定轉換時間是6月1日。
MSCI表示，推遲轉換時間是“根據市場參與者的反饋，旨在提供更多的實施時間”。此次推遲轉換，不影響MSCI提升A股納入因子的實施節奏。業內人士認為，這一消息對A股影響有限，近期A股市場的多項變化均表現正面，隨著進一步國際化，A股市場發展可期。
新舊指數的差別有哪些
業內人士向中證君表示，新舊指數最大的差別即為選取範圍不一樣。新指數更加國際化，更利於進一步增加A股在MSCI新興市場的權重。
根據MSCI此前發佈的“將MSCI全中國指數轉換為MSCI中國全股票指數”徵求意見稿，MSCI全中國指數旨在通過整合各種互補的中國指數，更廣泛地代表全球中國投資機會。目前，該指數涵蓋了所有上市的中國股票類別。
而MSCI中國全股票指數是基於一個整合的中國股票世界構建的。雖然其目標是代表所有中國上市股票類別，但其同樣受益於一種單一的方法，完全符合MSCI全球可投資市場指數框架。
MSCI認為，這種轉換有幾大優勢，一方面，可以將兩種指標方法與相似目標結合；另一方面，選擇了完全受GIMI（可投資市場指數）框架控制的方法；再者，停止使用基於多種方法的指數（這與未來MSCI可能進一步納入A股並不相符）。
為何推遲指數轉換時間
MSCI在聲明中表示，“在徵求市場參與方的意見反饋之後，為了提供額外的實施時間”，因此決定推遲兩個指數的轉換時間。不過MSCI方面表示，此次推遲轉換，不影響MSCI提升A股納入因子的實施節奏。
根據公告，作為過渡的一部分，13個MSCI中國相關指數將於2019年11月27日起停牌，其中包括：
MSCI全中國指數
（MSCIAllChinaIndex）
MSCI全中國IMI指數
（MSCIAllChinaLargeCapIndex）
MSCI中國大盤股指數
（MSCIAllChinaLargeCapIndex）
MSCI中國中型股指數
（MSCIAllChinaMidCapIndex）
MSCI全中國SMIDCap指數
（MSCIAllChinaSMIDCapIndex）
MSCI全中國小型股指數
（MSCIAllChinaSmallCapIndex）
MSCI全中國消費者需求指數
（MSCIAllChinaConsumerDemandIndex）
微投基金董事長李升東對中證君表示，海外MSCI跟蹤基金調倉頻率低，通常是以季度或半年時間為週期進行調倉，因此實際操作需要更多時間，推到第四季度符合常理。
另有分析人士表示，MSCI方面或對此事較為謹慎，通過長時間準備未來會讓轉型更深入、更完善，而且推遲幾個月的時間，應該不會對市場造成太大影響。
入摩對A股影響幾何
MSCI是美國著名的指數編制公司——摩根士丹利資本國際公司（又名“明晟公司”）。MSCI指數是全球投資組合經理中最多采用的投資標的。
2017年6月，A股四次闖關MSCI終獲“准入證”。按照方案約定，A股納入方案將分為兩步走：
2018年6月1日，A股按2.5％的比例正式納入MSCI新興市場指數；8月31日，該比例提高至5％。2018年9月25日，MSCI宣佈，建議將中國大盤A股的納入因子從5％增加到20％。
2018年以來，MSCI持續提升A股納入因子：
2018年5月15日，MSCI公佈了半年度指數成分股調整結果，234只A股被納入MSCI指數體系，納入因子為2.5％，2018年6月1日起生效。
2018年9月，MSCI納入因子比例提升至5％。
2019年3月1日，MSCI宣佈增加中國A股在MSCI指數中的權重，並通過三步把中國A股的納入因子從5％增加至20％。納入因子的提升將分成以下三步進行：
第一步：2019年5月，MSCI將把中國大盤A股的納入因子由5％提升至10％，同時將創業板大盤A股以10％的納入因子納入到MSCI指數體系中。
第二步：2019年8月，MSCI將把中國大盤A股的納入因子由10％提升至15％。
第三步：2019年11月，MSCI將最終把中國大盤A股的納入因子由15％提升至20％，同時將中國中盤A股（包括潛在創業板指標的）以20％的納入因子納入MSCI指數體系。
完成三步實施後，MSCI新興市場指數的預計成分股中將有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股（包括27只創業板股票），將進一步增加A股佔MSCI新興市場指數權重至3.3％。
外資有望在5月前後再放量
每一次納入因子的提升，都意味著A股增量資金的水漲船高。Wind數據統計顯示，去年以來，北向資金入場的步伐持續加速。
北向資金入場情況
尤其市場在下調之際，陸股通淨流入金額顯著放大。
不過，近期北向資金流入速度出現放緩跡象。對此，招商證券首席策略分析師張夏表示：參考去年A股納入MSCI的情況，並考慮到5月末MSCI提高A股納入比例及6月A股納入富時羅素指數的進程安排，外資有望在5月前後再放量。
國信證券首席策略分析師燕翔預計，若MSCI將A股的納入因子從5％提升至20％，對A股市場帶來的增量資金約為490.3億美元（約3299.8億元人民幣），其中，2019年5月和2019年8月帶來的增量資金分別為244.3億美元（約1644.0億元人民幣）和246.0億美元（約1655.8億元人民幣）。
國盛證券分析師張啟堯表示，受美期限利差倒掛和外圍波動走高衝擊，陸股通一度出現超百億外資出逃，相關白馬消費板塊遭受重挫。其實不用擔心，外資很快會回來。隨著5月MSCI年內第一次擴容臨近，外資佈局窗口將再度開啟。大盤雖然在空間和彈性上相對1-2月較弱，但疊加年報披露，消費板塊仍有望迎來業績和資金的共振。
結合近期發佈經濟數據來看，星石投資認為，貨幣供需均出現超預期改善，信用底已經確立，業績底和經濟底可期，短期休整後的股市或將繼續選擇向上。
週一開盤A股會否受到消息影響？微投基金董事長李升東表示，影響應該很小，近期A股市場的多項變化均表現正面，隨著進一步國際化，A股市場發展可期。
另有分析人士透露，即便該消息對納入MSCI的公司有短期影響，但一季度中國經濟數據向好，影響有限。
本文源自中國證券報
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