昨日，一系列金融數據超預期，令股民不禁歡呼，期待A股的週一見。
相比之下，期貨市場陷入“冰火兩重天”，多頭直呼“空頭顫抖吧！”，空頭也不放棄希望：“雖然感覺要涼涼，但萬一呢？”
那麼，期市下週到底怎麼走？或許你心裡已經有譜了。
金融數據表現：大超預期
昨日公佈的金融數據到底怎麼了？不是好，不是超預期，而是大超預期！
具體來看，中國3月新增人民幣貸款比1.69萬億人民幣，比預期多0.44億元，同比多增5777億元：3月社會融資規模增量2.86萬億人民幣，較前值翻了約四倍，比上年同期多1.28萬億元；3月M2貨幣供應同比8.6％，創13個月新高。
除了央媽發佈超預期數據，近日的其他宏觀數據也表現亮眼。
據中國海關總署數據顯示，中國3月出口表現強勁。以美元計，中國3月出口同比增14.2％，預期增6.5％，前值降20.7％。
中國3月官方製造業PMI反彈至50.5，創六個月新高，為2012年以來最大月環比漲幅。
中國3月CPI重返“2時代”，同比增2.3％，創5個月新高，也是四個月來首次重回2％上方。3月PPI同比回升至0.4％，創3個月新高。
市場表現：期市夜盤開啟上漲模式外盤同樣亮眼
有了“新高”“大漲”“翻番”“超預期”等字眼的加持，國內市場預期愈發樂觀，看漲的氛圍一度高漲，國內期市夜盤跟外盤市場已經提前開始了狂歡。
有了“新高”“大漲”“翻番”“超預期”等字眼的加持，國內市場預期愈發樂觀，看漲的氛圍一度高漲，市場當晚就開始了“狂歡”。
內盤商品期市夜盤開盤即大體翻紅，黑色系及能化板塊更是走勢強勁，截至夜盤收盤，大多數品種均上漲，其中，白糖漲近2.5％，焦炭、焦煤、螺紋鋼、熱軋卷板等黑色板塊品種漲幅逾1％，有色板塊漲跌互現，貴金屬表現弱勢，INE原油微跌。
國際市場方面，受市場情緒提振，富時中國A50指數期貨盤中漲幅一度擴大至約1.40％，美元指數表現疲軟，在岸人民幣兌美元夜盤收報6.7048元，較上一交易日夜盤收漲142個基點，全天成交量增加2.27億美元至278.41億美元。有色金屬表現亮眼，一方面，除LME期鉛價格持平外，其餘基本金屬都收漲，LME期鋅更是漲幅超2％，收報2928美元/噸；另一方面，COMEX黃金期貨與白銀雙雙收漲，分別報1293.5美元/盎司與14.93美元/盎。
WTI原油連漲六週，國際布倫特油價連漲三週。週五收盤，WTI5月原油期貨盤中價格曾觸及五個月新高，後漲幅回調，收報63.89美元/桶，上漲0.49％，布倫特6月原油期貨收報71.55美元/桶，漲幅1.02％。
雖然A股情況需要得到週一再認證，但上漲預期也被安排得明明白白。市場普遍認為，3月社融、信貸數據公佈後，可以作為進一步確認經濟情況的信號，當前市場熱情較為高漲，數據的配合有望助力市場開啟第二波上漲行情。
實際上，早在經濟數據公佈前，市場各家機構均已做出宏觀經濟向好的預測。
交通銀行金融研究中心預計，3月的信貸增量約1.3萬億元，增速大概率會維持在13.4％附近。刺激信貸增長的主要積極因素在於財政政策逐漸發力，但短期內可能仍難以帶動信貸增速的快速反彈。原因主要在於近期地方債發行逐漸提速，分流銀行部分可貸資金。加之又逢季末時點考核，相關審慎指標對於偏離度的要求以及流動性相關指標都會對信貸增速快速上升形成制約。
在代表流動性的廣義貨幣M2方面，隨著股市出現回暖跡象，機構參與權益類資產配置的積極性也在增加，疊加季末財政存款下放因素，將使得3月M2增速大概率會反彈0.2個百分點以上。預計3月M2增速重回8.2％之上。
招商證券表示，3月M2同比增速回升至8.3％，M1同比增速進一步上升至2.5％，信貸投放約1.35萬億元，新口徑社融規模約2.1萬億元。
3月財政政策力度有所放緩，實體數據表現亦尚可，或顯示政策已有見效。考慮到2月信用創造大大低於預期，預計3月金融數據較前值有所改善，但仍難以好於2019年1月的水平。
市場分析：經濟走勢有望“前低後高”3月金融數據公佈後，“企穩”“拐點信號”“底部支撐”“回升”成為未來經濟預測的關鍵詞。
華爾街見聞首席經濟學家鄧海清點評認為，3月金融數據好到讓人目瞪口呆。考慮到社融存量增速對經濟增速有極為準確的領先作用，2019年的經濟企穩回升已經是必然，在3月PMI解讀中提出“經濟拐點信號意外早到”，目前看經濟拐點信號又增添重磅信號。
中國人民銀行調查統計司原司長盛松成認為，目前多項宏觀政策逆週期調節的力度較大，一系列穩增長、調結構的政策措施逐步落實。預計2019年投資、消費、出口三大經濟增長驅動力不會出現較大幅度下滑，我國經濟二季度有望企穩，全年經濟增長可能呈“前低後高”態勢。
天風證券徐彪表示，如果在隨後的階段，能判斷或者觀察到M1也出現趨勢性抬升，那麼就要警惕，市場很可能不是簡單的反彈，而是更大級別的反轉。M1的底部，對於市場的底部而言，具有明顯的指示意義，每一輪大行情之前，M1的大底部都會率先到來。
另外，社融數據一般都領先GDP增速1—2個季度，3月份如果新增社融數據能夠繼續回升，那麼經濟企穩將值得期待。天風證券表示，2019年1月社融增速迎來拐點，經濟2019Q2有望企穩。由於信貸新增較多及社融同比多增，預計M2增速環比回升至8.1％，M1增速回升至2.4％。隨著寬信用政策逐步發揮效果，疊加社融低基數，預計社融增速將進一步回升。
但也有部分券商的觀點偏向謹慎。
興證宏觀王涵團隊在本月初PMI數據公佈後就曾表示，3月更多中國數據將改善，但這不是經濟見底信號。
王涵團隊指出，金融條件的改善、政策刺激節奏的提前、春節錯位效應，共同助力了短期經濟的階段性企穩，但並不認為這是中長期經濟已見底並將趨勢性反彈的信號。維持2019年中國經濟增長上下行空間相對有限，經濟既非“崩盤”也無“速勝”的判斷。
期市下週走向：金融衍生品走勢分化進出口形勢需謹慎看待
不同於股民期待週一股市到來，期市多空頭進入博弈階段。到底週一期市是全線收漲還是漲跌互現，漲勢維持多久？雖然短期經濟復甦現象顯著提振市場人氣，但就機構觀點來看，期市在中期將出現分化行情。
從金融衍生品市場來看，國債期貨預計弱勢運行，股指期貨短期走強預期不變，中期料回落。
廣州期貨國債期貨團隊認為，3月出口數據靚麗，同比增速超預期反彈至14.2％，經濟面企穩再添動力，債市尾盤階段急速跳水。盤後央行公佈的金融數據同步走高，社融同比增速10.7％，降準預期繼續降溫，消息面整體偏空，料國債期貨弱勢運行。本月隨後公佈的經濟數據有望持續超預期，建議逢低建立多單。
南華期貨研究員姚永源表示，繼續維持股指期貨春季行情接近尾聲判斷。他認為，由於3月信用擴張大幅超出市場預期，短期利好股市，投資者做多情緒依舊濃厚，但整體趨勢將是築頂結構，導致下週維持寬幅振盪概率較大。
廣州期貨股指研究團隊則表示，進出口、金融數據改善超市場預期，A股有望繼續上行，期指操作上，建議IC多單續持，預計滬指波動區間在2900—3300點，中期來看，在外需受較大影響下，擴大內需可能是對沖經濟加速下滑的關鍵，關注食品飲料、家用電器、醫藥生物等板塊表現，先進製造細分行業龍頭在中證500成分股中佔比較多，看好中證500指數的相對錶現。
而對於大宗商品市場而言，機構對進出口形勢是否繼續樂觀持謹慎態度。
對於3月的宏觀數據，海關總署新聞發言人、統計分析司司長李魁文介紹，首先，國內經濟“穩”是外貿“穩”的重要支撐；其次，進出口價格水平溫和提升拉動外貿增長；最後，人民幣匯率保持總體平穩有利於外貿穩增長。
對於後續我國進出口情況，華泰宏觀李超團隊認為，形勢不容樂觀。首先，從全球外貿需求的角度來看，發達經濟體的PMI持續波動。3月份歐元區PMI自年初以來持續下行，3月下行至47.6，創2013年7月以來新低，日本PMI維持在50以下的48.9，預計2019全年出口增速相對於2018年來說大概率仍會下行。其次，進口方面，增速將受內需不振制約，需關注逆週期調控的政策效果。據海關初步測算，一季度我國進口價格總體上漲3.5％，在價格因素貢獻較大的情況下，進口增速仍然不高，這顯示自去年以來我國內需下行的慣性在一季度還沒有根本扭轉。目前，我國財政政策和貨幣政策都向穩增長髮力，二季度是觀察政策效果的關鍵時期，如果政策穩增長的效果較好，我們預計進口增速將有所回升。
財經評論員劉戈表示，在當前的經濟形勢下，CPI保持一定的漲幅，是利大於弊的，目前國內的經濟下行壓力還沒有完全消除，在這樣的一個背景下，保持一定的通貨膨脹，對於投資信心的拉動是有利的。
本文源自期貨日報
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