蔣冬英 興業研究分析師
李苗獻興業研究分析師
魯政委興業銀行首席經濟學家 華福證券首席經濟學家
出口方面，第一季度出口當月同比通常受春節假期分佈錯位影響呈過山車狀，這導致單月的起落對整體出口走勢判斷的指示意義較弱。對此，我們通過累計值、以及工作日類比法發現，3月出口反彈幅度低於季節性解釋範圍。這主要受全球需求放緩、中美關稅負面衝擊影響。考慮到增值稅稅率調整使出口退稅下調催生搶出口，這或導致4月出口面臨較大壓力。
進口方面，儘管整體進口增速仍較疲弱，但中國投資需求企穩回升對投資相關原材料進口拉動已部分兌現，這突出表現在鐵礦石進口數量上漲。
順差方面，出口平穩而進口下滑共同作用之下，使第一季度貨物貿易順差規模走擴，淨出口對第一季度GDP同比拉動回升或使經濟增速有超預期的可能。
展望未來，全球需求放緩使出口下行壓力猶存；國內經濟逐步企穩疊加中美經貿關係緩和或部分修復進口增速。
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