世界金融看美國，美國金融看華爾街，華爾街當之無愧是全球金融的核心。華爾街投行三百年沉浮史則是現代金融資本市場發展的縮影。
首先，放出一張華爾街投行大事記，也是全文的邏輯線。
華爾街投行大事記
投行業務始於有價證券的發行承銷，讓美國天生帶有金融資本的基因
金融的力量不是在和平時期才顯現的，戰爭的根源其實就是金融的較量。
18世紀，發生了美國國內唯一一次內戰——南北戰爭，北方最終取得了壓倒性的勝利。決勝的關鍵居然是因為發行了比較特殊的國債。
美國南北戰爭
打仗需要大量的資金，錢怎麼來？靠富豪捐款或者老百姓納稅嗎？不，美國靠的是發行國債。以往，債券都是向金融大亨兜售的，但是在戰爭形勢不明朗的情況下，大亨們都不願意認購債券。後來，北方有一個叫庫克的銀行家就覺得不能再寄希望於冷漠的大亨，應該轉向愛國的普通百姓。
首先，他讓財政部把債券的面額降低到50美金，讓百姓可以買得起。其次，他僱用了大量的金融掮客，深入群眾，對每家每戶開展地毯式洗腦銷售，大力宣揚買債券就等於"愛國+投資"。這個洗腦套路大獲成功，一年就為北方政府籌集了4億資金，北方戰場可謂是彈藥充足。
南方政府呢？他們也在想方設法的籌錢，但是在籌錢無門的情況下，竟然就直接簡單粗暴的大肆印鈔！北方發債集資了4個億，南方直接開機印刷了17個億！這17個億一進入南方市場，立馬物價飛漲，整個南方的經濟就直接崩潰了，這都不用北方出力，南方就是被自己的錯誤決定給作死的。所以，新生的美國骨子裡就帶有金融資本的基因。
可見，戰爭的背後其實是金融的較量。不只是戰爭，包括城市的興起、黨派的鬥爭、大型項目的修建（例如運河和鐵路），背後支撐的力量都來源於金融。並且這種金融不能是寡頭的金融，必須是大眾的金融，只有把所有人的利益都牽涉其中，才能齊心協力辦成大事。
投行業務正是起源於這種把有價證券面向大眾的發行承銷，迅速的聚集財富，投入到實業當中，對美國實體經濟的發展起著巨大的推動作用。到1990年，美國就已取代英國成為世界第一經濟強國。而那些從發行承銷各種有價證券起家的金融家們，開始在華爾街控制著全球金融的起落沉浮。
企業併購重組成為投行業務重頭戲，開啟了不可置信的繁榮時代
說到企業併購重組，就不得不提起大名鼎鼎的J.P摩根，是他為華爾街為美國帶來了這一切。
J.P摩根
美國的鐵路公司是第一批現代股份制企業。鐵路股票成了一夜暴富的投機工具，反過來也滋生了大大小小、千奇百怪的鐵路公司，很多鐵路重複建設，行業混亂，資源極度浪費。J.P摩根進入華爾街後，直接就對鐵路亂象下手。
摩根是一個商人，不是政客，他只能用資本的力量去解決問題。他策劃了一個美國鐵路系統的整合計劃，通過一系列的併購重組，讓小公司被大公司收購合併，進而增強大公司的實力。鐵路的併購重組大獲成功之後，摩根又開始如法炮製的整合鋼鐵行業。整合後的美國鋼鐵公司甚至成為了全球鋼鐵業的壟斷者，控制了全球鋼鐵的生產和價格。
隨著更多華爾街的金融家們開啟對各行各業的併購重組整合，使得各行各業形成壟斷或寡頭的效率大大提升，也讓美國在很多關鍵領域成功掐住了全球的命脈，從此，併購重組成為了投行業務的重頭戲之一，整個美國乃至全球都開啟了一段繁榮時代。
混業經營導致1929大蕭條，投資銀行與商業銀行劃清界限
投資銀行之所以叫銀行，因為它原本就是隸屬於傳統商業銀行的。一直以來，負責儲蓄業務的商業銀行和負責發行承銷的投資銀行是不分家的，兩者混業經營，共存於傳統銀行之中。而監管向來都是跟不上發展的，這種混業經營後來就搞出了大問題。
銀行與投行無監管又不分家，那麼資金從銀行到股市，就是左手倒右手那麼簡單。必然發生的大問題就是大量資金肆意流入股市之後，股價節節攀升，泡沫越吹越大，終於有一天泡沫破滅，股市崩盤，那就是著名的1929大蕭條。大蕭條造成美國三分之一的中小銀行破產，很多儲戶血本無歸。
1929大蕭條
1933年，羅斯福政府上臺後頒佈《格拉斯·斯蒂格爾》法案，即《1933年銀行法》，規定儲蓄結算業務（商業銀行）和承銷投資業務（投資銀行）必須要嚴格分離，實行分業經營。一大批綜合性銀行就進行了拆分和選擇，例如J.P摩根就將投行部門拆分出來，成立了摩根斯坦利公司作為獨立投行；高盛和雷曼兄弟都選擇做投行，放棄儲蓄業務。1934年也被稱為"投行元年"。
美林證券開闢零售經紀和財富管理新戰場，推動全球金融民主化進程
雖然說在投行業務起步之初，在國家還未繁榮需要大量資金之時，投行業務是面向大眾的，但是到了繁榮時期，投資又變成了少數富人的遊戲，投行自然也就只服務富人。
隨著政治的穩定，經濟的繁榮，普通百姓的儲蓄開始越來越多，中產階級正式興起了。當時的美林證券只是一家小投行，在實力上完全不能跟傳統的老牌大投行競爭，於是只能另闢戰場——瞄準了美國的中產階級，開闢零售經紀的新紀元。
美林證券
美林的這一個轉向，不僅讓自己一舉躋身美國三大投行之一，也使得整個美國乃至全球的金融市場生態發生了改變。投行向中產階級敞開大門，大量的資產湧入資本市場，資管市場迅速膨脹。這時的投行除了傳統的發行承銷、併購重組業務之外，還新生了證券自營業務和代客理財資管業務的需求。
零售經紀業務改變了金融市場中投資者的結構，使得金融市場迅速擴容，也開闢了針對普通人的財富管理新市場，推動全球金融民主化的進程。
資產證券化為金融創新提供了土壤，也打破了分業經營
20世紀60年代後期，美國中產階級的快速崛起帶動了對房貸的需求。金融家們又設計出一種"轉手證券"，即把大量長期的沒有流動性的房貸，打包做成債券，轉手賣出去，拿回來的錢又可以繼續放貸，這就是資產證券化的原型。幾乎所有能產生穩定現金流的項目或模式，都能將它包裝成證券化產品。
資產證券化不僅提高了借貸市場的流動性，還帶動了房地產和債券市場的雙重繁榮，最重要的它更是打破了投資銀行和商業銀行的分業經營，為後續的金融創新開闢了更大的空間，可以說是金融深化的最大推手之一。
垃圾債券、槓桿收購，造就華爾街瘋狂的的黃金遊戲
華爾街的天才金融家們，總是能造出各式各樣的金融創新。創新的出發點都是好的，創造的產品本身也都是中性的，但是資本的血性，讓一切失控，著魔，陷入癲狂。
垃圾債券遵循高風險、高收益的原則，既為"墮落天使"提供機會，也為中小企業開闢融資渠道，但是太過聰明的金融家，把它嵌進了槓桿收購，颳起了一場蛇吞象的腥風血雨。
槓桿收購的初衷也是為了實現多方共贏，但是在20世紀80年代美國糟糕的宏觀經濟條件下，槓桿收購推高股價再迅速套利退出就變成了走向財富巔峰的捷徑。 然而，瘋狂總有終點，當信貸緊縮，垃圾債券真的變成"垃圾"後，違約集中爆發，整個市場都陷入"高風險—高利率—高負擔—高拖欠—更高風險—……"的惡性循環，走向低迷。
華爾街的黃金遊戲，資本家套現離場，留下一地雞毛。
金融脫媒——Q條例取消，美國走向金融自由化
20世紀70年代，美國有一個著名的Q條例，規定活期存款沒有利率，定期存款的利率有上限。總的來說就是存款利率低於通貨膨脹率。1971年，第一隻貨幣基金允許向公眾銷售，從此，個人投資者開始享受到銀行間貨幣市場的高利率。
到1999年，美國的貨幣基金佔美國存款的比例達到了60%以上，這就是"金融脫媒"，也叫做銀行存款大搬家。後來，銀行家終於說服國會廢除Q條例，實行利率市場化，自此美國開始走向金融自由化。
全能型金融控股公司，混業經營再登舞臺
在美國國內，華爾街投行愈來愈得意的時候，商業銀行卻愈來愈失意。存款客戶轉向投行發行的高收益產品，貸款客戶也流向投行通過發行股票和債券直接融資，商業銀行的業務和規模都極速萎縮。
在歐洲，傳統的商業銀行例如德意志銀行、瑞銀集團等都成功進行了轉型，成為兼營儲蓄業務和投行業務的全能型銀行。美國傳統商業銀行面對內憂外患，急需找到一個方式能夠突破分業經營的監管要求，兼併收購又出場了。大的商業銀行通過兼併收購，繞開監管，轉型成金融控股公司，通過控股投行開展證券業務，實質上已經打破了分業經營的壁壘。
1999年，克林頓政府通過新的《現代金融服務法》，正式撤銷了分業經營的條款，允許以金融控股公司形式混業經營。以"金融控股公司"為名的全能型銀行，開啟了新時代的混業模式。
金融控股公司經營範圍
有毒的"次貸"衍生品蔓延，房地產神話破滅，投行回到原點
2000年美國科技股泡沫破裂，2001年又遭受"9·11"恐怖襲擊，整個金融市場一蹶不振，陷入低潮。到2004年，名義利率已降至1%，極大的刺激了投資的慾望，同期發佈的《美國夢首付法案》，降低了中低收入家庭的首付比例，對他們敞開了房貸的大門。
從前，20%的首付比例，直接降到了零首付。很多完全不具備償還能力的家庭和個人都貸款買了房。這種償還能力很低的房貸就是"次級貸款"，簡稱"次貸"。到2006年中，次貸在全美的房貸佔比已經達到了76%。
這些"次貸"就像是毒蘋果，但是美國政府非但不進行整頓，反而還幫助華爾街對這樣的毒蘋果進行層層的"精美"包裝，具體操作是把"次貸"作為資產證券化的基礎資產，通過一次、二次、三次的再證券化，不斷地加大槓桿率，使毒蘋果最終滲透到了金融系統的各個領域。
“次貸”證券化衍生品運作模式（圖源：網絡）
在危機爆發之前，沒有人覺得"次貸"是那個毒蘋果，普通人只想著終於買到了價格只漲不跌的房子，華爾街則沉迷於用層層的打包技術包裝"次貸"衍生品，沒人意識到"次貸"是一個有毒資產，資產證券化就是把這樣的有毒資產不斷地擊鼓傳花傳了下去。
到2007年，幾乎所有的金融機構都購買了大量的"次貸"證券化產品，當時雷曼兄弟的持有量最多，槓桿率達到了32倍。美國國際集團（AIG）也在為這些證券化的衍生品提供擔保，可見"毒資產"已經通過證券化擴散到了美國的全部金融系統。
隨著美國的利率上行，借貸成本越來越高，房地產價格居然破天荒的跌了。那些本就沒有還款能力的人就開始違約，然後基於"次貸"的證券化衍生品一下子就喪失了流動性，整個金融市場就像多米諾骨牌一樣開始坍塌。次貸危機全面爆發。以美國為核心的全球金融體系也在劫難逃。
這場危機中，美國400多家經營"次貸"業務的金融機構倒閉，包括美國第五大投行貝爾斯登公司倒閉，第四大投行雷曼兄弟破產，第三大投行美林證券被美國銀行收購，高盛和摩根士丹利也被迫提交申請改組為銀行控股公司，從此，華爾街再也沒有獨立的投行。
雷曼兄弟破產
一切好像都回到了原點。美國夢破碎，華爾街不再是神話，投行迴歸到全能銀行的體系中。
投行三百年，是創新和監管博弈的三百年，是人性和教訓反覆糾纏的三百年，是全球金融聯繫越發緊密的三百年，財富不再只被少數人掌握，危機更是在每個人的身邊。
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