長江商報消息 □本報記者 黃聰 實習記者 楊玲玲
“騙補風波”退去後，金龍汽車（600686.SH）實施的“三龍整合”能否幫助其重振業績？
近日，金龍汽車發佈2018年年報，實現營業收入182.91億元，同比增長3.13%；實現歸母淨利潤1.59億元，同比減少66.82%。扣除非經常性損益後，歸母淨利潤為1221.9萬元，同比降低95.9%。
同時，金龍汽車毛利率14%，處於行業較低水平。事實上，2016年以來，受“騙補風波”影響，金龍汽車業績持續低迷。“金龍汽車旗下三家公司股權分散問題由來已久，與同類型公司相比，在公司決策等方面難以形成合力，嚴重掣肘了企業發展，‘三龍整合’的思路是對的，後續如何發力，做好品牌和資源整合仍需時間去檢驗。”汽車分析師鍾師對長江商報記者表示。
針對“三龍整合”進展以及毛利率走低等問題，長江商報記者多次致電致函金龍汽車董秘辦，截至發稿未獲回應。
增收不增利淨利下滑66%
近日，金龍汽車披露2018年年報，成為“三龍整合”邁入實質性階段後的首份年報。
金龍汽車2018年年報顯示，公司2018年實現營業總收入182.91億元，同比增長3.13%；實現歸母淨利潤1.59億元，同比下降66.82%。
對於增收不增利的現象，鍾師表示，這也與行業大環境有關。報告期內，非經常性損益對公司業績影響依然較大，合計1.47億，其中補助、委託他人投資或管理資產的損益分別為9515.84萬、8123.10萬。扣除非經常性損益後歸母淨利為1221.92萬，同比降95.9%。同時，根據年報信息，2018年公司毛利率為14%，較上年降低4.7個百分點。近年來，公司毛利率一直處於偏低狀態。數據顯示，2015年至2017年，金龍汽車毛利率分別為17.15%、8.9%、18.74%。而同期，宇通客車毛利率分別為25.33%、27.82%、26.32%。
值得一提的是，財報還顯示，2018年金龍汽車總資產258.2億元，總負債208.6億元，其資產負債率高達80.8%。這樣的情況不只出現在2018年，2017年其資產負債率也高達78.89%，2016年則為82.35%，2015年為76.47%，均遠高於競爭對手宇通客車，並超過60%的行業警戒線。
毛利率與淨利率雙降
金龍汽車創立於1988年，2003年在上海證券交易所掛牌上市。金龍汽車旗下有三個重要子公司，分別為廈門金龍聯合汽車工業有限公司、金龍聯合汽車工業（蘇州）有限公司、以及廈門金龍旅行車有限公司。
此前很長一段時間，金龍汽車股權結構較為分散，為了改變現狀，2018年5月，金龍汽車發佈公告，擬增發募資17億元，其中7.75億元將用於收購廈門金龍25%股權。同年7月，金龍汽車以7.75億元的價格受讓創興國際有限公司所持有的金龍聯合25%股權已完成工商登記。至此，金龍汽車通過直接和間接方式，共持有金龍聯合100%的股權，對廈門金旅和蘇州金龍的持股比例分別為60%和63.076%。
收購金龍聯合後，困擾金龍汽車多年的對子公司控制力弱的問題得到一定解決。不過，從目前來看，“三龍整合”對業績的貢獻並不大。其年報顯示，報告期內，公司毛利率14%，較上年降低4.7個百分點，淨利率為1.1%，較上年降低4.0個百分點。華泰證券研究報告指出：“2019年新能源客車補貼下降超過50%，我們預計補貼下降會進一步影響公司毛利率。”
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