記者 | 王立夫
養雞行業的高景氣正在持續，白羽雞養殖商聖農發展（002299.SZ）也迎來了業績增長迅猛的時期。該公司去年全年和今年第一季度淨利潤均實現同比大幅增長，估值空間有所顯現。
4月15日，聖農發展公佈2019年第一季度財報。這份財報顯示，該公司第一季度實現營業收入30.84億元，同比增長31.17%；淨利潤為6.53億元，同比增長414.14%。若剔除非經常性損益，聖農發展第一季度淨利潤為6.5億元，同比增長429.54%。
聖農發展在一季報中稱，淨利潤增長主要得益於行業復甦，雞肉價格持續上漲，加上公司加強內部管控，生產效率提高，生產成本下降。
這延續了聖農發展去年亮眼的業績表現。此前公佈的2018年年度報告顯示，聖農發展去年實現營業收入115.47億元，同比增長13.67%；淨利潤為15.05億元，同比增長377.79%。若剔除非經常性損益，聖農發展去年淨利潤為14.8億元，同比增長1511.49%。
聖農發展利潤大幅增長的原因是，公司成本基本維持不變，但營業收入實現可觀增長。去年全年，該公司營業總成本為99.9億元，相比上年同期僅增長1.02%。相比之下，營業收入增長了13.67%，其數值增幅達到13.88億元。
由於養殖類企業屬於農業行業，所得稅較少，因此聖農發展增加的營業收入幾乎完全反映到了淨利潤增幅當中。去年全年，聖農發展淨利潤為15.05億元，相比2017年增加了11.9億元。
今年第一季度也是同理。相比去年第一季度，2019年一季度聖農發展營業總成本僅增加6.96%，但營業總收入增加了31.17%，其數值增幅達到7.33億元。營業收入增幅有一大部分得以反映到淨利潤增幅中。今年第一季度，聖農發展淨利潤達到6.53億元，相比去年同期增加了5.26億元。
聖農發展業績的增長得益於養雞行業的高景氣。根據天風證券發佈的一份研報，2018年下半年以來，白羽肉雞價格景氣，除去屠宰環節，白羽肉雞產業鏈全面盈利，2018年四季度以來雞肉價格持續走強至今。該機構稱，供給方面，祖代更新量持續低位，疊加換羽意願和換羽能力的制約，供給收縮邏輯在2018年終成現實，而需求方面，禽肉需求結構性增長，消費升級給行業消費帶來新活力，非洲豬瘟帶來雞肉替代性邊際增量。
預計聖農發展業績高增長的情形將在2019年第二季度得以延續。該公司在一季報中稱，預計2019年上半年歸屬上市公司股東的淨利潤為13.5億元至15億元，相比去年同期淨利潤增長302.98%至347.75%。該公司稱，受雞肉供給緊張影響，行業景氣度持續攀升，公司產品銷售價格顯著上漲，同時公司繼續鞏固和加強內部精細化管理，加之原材料採購價格下降，經營成本與費用得到有效管控。
受益於業績高增長的前景，聖農發展估值空間大幅提升。Wind數據顯示，目前該公司基於2018年每股收益的靜態市盈率為16.7倍，基於2019年預測每股收益的動態市盈率為13.9倍。這一估值相比聖農發展業績增長率而言並不算高，預計後續聖農發展股價仍有一定上漲空間。
今年年初以來，由於養殖行業普遍景氣，養殖類上市公司股價普遍大幅上漲。其中，聖農發展股價今年迄今為止已經累計上漲約65%。截至4月17日午盤，聖農發展漲2.89%，至27.40元。
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