近日盛傳的“京東欲將五星電器納入囊中”一事終於塵埃落定。4月17日，京東集團與江蘇五星電器正式簽訂投資協議。協議顯示，在交割條件滿足的情況下，京東將從五星電器現有股東佳源創盛控股集團有限公司(以下簡稱佳源)購買五星電器46%的股權，對價為12.7億元，將以現金和承繼債務的方式支付。完成交易後，雙方將全面發揮彼此的優勢，共同打造面向未來無界零售的線上線下全渠道、智能化的全新購物體驗。
此外，為進一步加深雙方的戰略合作伙伴關係，京東同時向佳源提供了一筆金額為10.3億元的貸款，佳源和五星電器將給予京東一定的擔保和股東權利。
京東與五星電器 誰更需要誰?
公開資料，五星電器成立於1998年，是一家江蘇的電器零售商，2006年被美國電器連鎖巨頭百思買收購，8年後，百思買清出所持的五星電器股份，後者由佳源接盤。佳源集團接手後，五星電器選擇了務實的發展之路：藉助旗下“萬鎮通”平臺發力鄉鎮市場。數據顯示，截止目前，五星電器在江蘇、浙江等七個省份有超220家線下連鎖賣場。其網店主要集中在二到四線城市，在華東地區，尤其是江蘇省內佔據較高的市場份額，據悉其江蘇省鄉鎮市場的份額已達60%。
隨著移動互聯網的高速發展和消費觀念的轉變，線上線下消費邊界逐漸模糊，新零售異軍突起並得到快速發展。在此背景下，堅守線下實體經營的五星電器面臨著增長乏力又無計可施的尷尬。五星電器相關負責人日前對媒體表示，五星電器在尋求不斷做大，一直有意向進行併購，目標為區域連鎖企業，並有意將在更多渠道進一步滲透。可見這家堅守線下的實體零售企業，也試圖在線上尋找增量，加快引入互聯網合作方，以實現資源互補。與京東的合作端倪可見。
作為收購方的京東集團，其線上優勢自不必說，但電商經過數年的高速發展，現在已進入增長平緩期甚至是瓶頸期，在電商紅利逐漸消失的當下，網店用戶引流成本激增，京東的線上增長也遭遇天花板。於是過去兩年間，京東家電業務加大了線下的擴張速度，網點開始在全國四五級市場迅速建立起來，而與五星電器自2017年起的合作自然也是其佈局線下的重要一環。
2017年底，京東與五星電器達成戰略合作關係，開始了渠道和供應鏈層面的合作，雙方在全國多地開設了五星電器無界零售體驗店，並對這一業態進行了複製，在洛陽、杭州等地開出了20多家門店。京東集團高級副總裁、京東零售集團3C電子及消費品零售事業群總裁閆小兵表示，去年“雙11”期間，五星電器線下50多家旗艦店與京東聯動，客流量大增，銷售額環比增200%，這也為雙方形成綁定關係做出了鋪墊。
入股能否助京東補齊線下短板?
協議內容顯示，京東和五星電器將發揮各自優勢，推動線上線下無縫融合。京東將開放供應鏈、物流倉儲、金融和技術等方面的領先能力，並和五星電器在無界零售體驗店、下沉市場、供應鏈等多領域展開深度合作，打造無界零售的經典落地案例。
對此，外界看法不一。有業內人士認為，五星電器當前尚屬於區域性家電連鎖，發展遠不及10年前，收購價值不大，對京東的營收貢獻也不大。
但也有觀點認為，五星電器目前網店集中在華東地區的二至四線城市，京東也在佈局下沉市場。雙方都有所需求，京東收購五星電器比自己建造要更加便捷高效。“五星電器在區域市場有一定的品牌影響力，也有固定的用戶群，與京東之間也早有業務協同。京東直接收購，更有利於其全渠道佈局，高效拓展線下市場。從業務協同到資本聯結，這是一個相對自然的過程。”
4月15日的京東家電2019年度戰略發佈會上，閆小兵表示，京東“要在線下再造一個京東家電”。他透露，京東不僅會在一、二線城市開出大型體驗店，還會下沉至三到六線城市，但門店類型、規模會有所差異。業內人士認為，無論是近年來與美的、奧克斯、海爾、格力等多家電品牌合作，還是這緊隨“再造一個線下京東家電”戰略而來的“五星電器併購”，京東所希望的應該還是迴歸3C家電主業，並且補足自身線下資源分佈不足的劣勢，通過整合線下實體門店實現新客獲取和渠道下沉。
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