在整個2017年和2018年，特斯拉（納斯達克股票代碼：TSLA）取得了驚人的增長。收入從2016年的70億美元飆升至2018年的210億美元。車輛交付量更是以驚人的速度增長，從2016年的約76,230輛增加到去年的245,240輛。並且特斯拉在2018年下半年也是處於盈利狀態。

然而，在這增長的數據背後，有關特斯拉表現出來的可持續性警告信號已經形成。不幸的是，特斯拉首席執行官埃隆馬斯克直到現在才承認公司面臨的挑戰程度，這給我們的電動汽車先驅帶來了不必要的危機。

現實襲擊了特斯拉

本月早些時候，馬斯克致信特斯拉員工，宣佈公司不得不削減約7％的全職員工。他指出，特斯拉本有望在第四季度中連續第二個季度實現利潤，但它的收入卻比第三季度少。此外，他預計特斯拉的收益將在2019年上半年持續走低。

根本問題很簡單。正如馬斯克在他的信中所說（CNBC報道），“雖然我們取得了很大進步，但我們的產品對大多數人來說仍然過於昂貴。”

在去年的第三季度，我們獲得了4％的利潤。雖然參照大多數標準這都很小，但我仍然認為這是我們創建特斯拉以來15年來的第一筆有意義的利潤。然而，這部分是由於在北美優先銷售的價格較高的Model 3型號。... [S] 5月左右開始，我們需要在所有市場中至少提供中檔Model 3 V

今天，即使在任何稅收免影響之前，您可以購買到的最便宜的特斯拉依然需要花費44,000美元（約合30萬人民幣）。在Model 3銷售開始後的第一年左右，最便宜的可用選項售價為49,000美元。到目前為止，許多客戶選擇了更昂貴的Variant。對於特斯拉而言，價格較高的車型的盈利能力要比假想的35,000美元的3型車型大得多。

儘管特斯拉第三季度的盈利能力激增，但除非公司能夠大幅降低製造成本或永久保持Model 3的平均交易價格超過50,000美元，否則這盈利是不可持續的。

有跡象表明

在過去六個月左右的時間裡，特斯拉已經達到了對價格較高的3型Variant的需求極限，這至少在其北美主要市場已經變得非常明顯。

例如，在7月份，該公司開始允許願意支付高級Model 3的潛在客戶跳過等待低價Variant的預訂持有者。10月，特斯拉保證所有在10月15日之前下達的訂單都有資格獲得全部7,500美元的聯邦電動車稅收抵免（2019年上半年的交付量已經縮減到3,750美元，並將在年底完全淘汰。）然後推出了稍微便宜的中檔Model 3 Variant。最後，特斯拉本月早些時候在美國實施了全面降價2000美元的降價。

簡而言之，雖然2017年和2018年上半年對5萬美元以上的3型車型的需求已經被壓抑，但特斯拉已經解決了大部分需求。此外，隨著產量的增加，每季度所需要銷售的汽車數量都會超過上一季度。而在美國 - 特斯拉最大的市場 - 電動汽車稅收抵免的逐步淘汰是另一個逆風。

目前，特斯拉已經能夠通過結合上述策略並開始在北美以外地區交付價格較高的Variant，避免引入35,000美元的盈利模式。然而，這只是一個臨時解決方案。在2019年的某個時候，特斯拉將需要減少產量，或者，更有可能，使35,000美元的Model 3成為現實。

製造危機

在任何情況下，汽車行業都是一項艱難的業務。特斯拉承擔著成為一家擁有獨特商業模式且嚴重依賴少數產品的年輕公司的額外壓力。

也就是說，所謂的緊急危機要求特斯拉削減成本，以便降低價格，這在很大程度上是自我強加的。由於過去兩年的顯著增長，它有充足的機會通過股票銷售或債券發行來籌集50億美元，100億美元或更多，以支持其增長。然而，馬斯克最近表示並不願意籌集資金。

如果特斯拉有一個很大的現金緩衝，它可以穩定地降低價格 - 即使這樣做會導致短期損失 - 只要生產成本同時穩步下降。相反，特斯拉正在試圖通過擴大規模並降低成本，這樣不會產生重大的短期損失。

也許埃隆馬斯克可以推出另一個奇蹟。但如果他在2017年和2018年不那麼頑固地籌集資金，那麼特斯拉現在也不需要這個奇蹟了。

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