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崑崙萬維到底是一家遊戲公司，還是一家投資公司？
4月23日披露的2018年報顯示，崑崙萬維大部分營業收入由社交網絡貢獻，淨利潤的一半以上來自減持趣店股票。
2015年以遊戲公司的身份IPO時，崑崙萬維的業績頂樑柱是手遊《啪啪三國》和《海島奇兵》；短短3年時間，崑崙萬維完成從手遊公司向投資平臺型公司的轉型，實控人周亞輝更是被稱為與朱嘯虎齊名的“獨角獸捕手”。
然而，公司投資業務崛起背後，乃是傳統遊戲業務日漸式微——如今遊戲板塊的中流砥柱閒倈互娛，是高溢價收購而來。
業績下滑、棋牌管控、版權訴訟，讓崑崙萬維的遊戲業務難有更大作為，取而代之的可能是一臺更徹底的韭菜收割機。
近3年投資收益超16億元
可能很多人不知道，世界上成立最早的、最大的同性社交平臺，早已在A股上市。
Grindr，2009年上線，目前在196個國家和地區擁有8000萬註冊用戶，月活躍用戶1000萬，日活躍用戶400萬。
2016年3月，崑崙萬維（300418.SZ）以9300萬美元收購Grindr61.53%股權，2018年1月再度斥資1.52億美元收購剩餘股權，Grindr成為公司的全資子公司。
Grindr的商業模式和早期的婚戀交友網站差不多，付費用戶可以匹配更多社交對象、一次傳輸多張圖片等，另外還有部分平臺廣告收入。
崑崙萬維2018年8月公佈了Grindr的海外上市計劃，並披露了業績：2017年營業收入4.43億元，歸屬淨利潤3819.48萬元。
如果Grindr成功上市，崑崙萬維又將孵化一家上市公司。
2018年，崑崙萬維旗下瀏覽器Opera（OPRA）在納斯達克成功上市。Opera主要業務為搜索、廣告和技術許可，2018年營業收入1.72億美元，淨利潤4610萬美元。目前Opera的市值為9.37億美元，公司持股43.9%。
除此之外，2018年崑崙萬維投資的項目還包括新世相、商助科技、瑞彼加醫療等，涉及移動社交平臺、新媒體、精準營銷、醫療器械等領域。
再往前看，公司投資併成功退出的項目包括但不限於：趣店、映客（03700.HK）、銀客、隨手科技、匯量科技（01860.HK）、有米科技等。
截至2018年底，公司長期股權投資餘額22.55億元，可供出售金融資產餘額27.02億元。
目前，投資與移動遊戲、休閒遊戲、社交平臺並列，成為崑崙萬維旗下的四大業務板塊。但實際上，公司過半營業收入和絕大部分淨利潤來自投資，投資板塊的重要性不言而喻。
當然，獨角獸捕手，也是彪悍的韭菜收割機——適時套現，把投資項目轉化成投資收益，幫助崑崙萬維和周亞輝身價暴增。
2016年-2018年，公司分別實現投資收益4.93億元、4.44億元、6.84億元，同期公司淨利潤分別為5.31億元、9.99億元、10.06億元。
4月12日，趣店（QD）向崑崙萬維發起回購，公司清空趣店股票，獲得1.57億元投資收益。
遊戲業務暗藏危機
2018年，崑崙萬維營業收入35.77億元，同比增長4.10%，淨利潤10.06億元，同比僅增長0.74%。
如果剔除投資收益帶來的業績，公司的發家業務遊戲板塊可以說是每況愈下。
2015年1月，崑崙萬維上市，成為為數不多成功IPO的遊戲企業之一。
2014年，公司營業收入19.34億元，歸屬淨利潤3.26億元，遊戲為旗下唯一主營業務。此後，公司遊戲板塊的營業收入一路呈下滑趨勢，2018年為14.58億元。
2017年1月、2018年6月7月和10月、2019年2月，崑崙萬維斥資超40億元收購閒徠互娛100%股權。
閒徠互娛是針對3-6線城鎮中青年的棋牌遊戲平臺，首創房卡模式，累計註冊用戶5000萬。2018年，閒徠互娛實現總收入16.08億元，淨利潤11.54億元。
按2018年底對閒徠互娛持股65%來算，崑崙萬維旗下原遊戲業務營業收入4億元左右，幾乎沒有產生淨利潤，大概率是虧損的。上市之初，公司原遊戲業務有近20億營收、超3億淨利。
2015年崑崙萬維IPO募資13.30億元，其中10億元投入到五大遊戲項目中。截至目前，這些投入累計實現效益10億元，其中兩大項目出現虧損。
對於崑崙萬維來說，遊戲板塊最大的危機，在於對棋牌遊戲的管控。
近年，多家房卡棋牌遊戲公司因涉賭被抓，為了規避風險，騰訊等遊戲公司大規模下線房卡模式。
崑崙萬維也在積極“調整”閒徠互娛，在棋牌遊戲的基礎上增設遊戲聯運業務，主推傳奇類、休閒益智類遊戲，並增設文學內容等。
另外，完美世界（002624.SZ）2014年對崑崙萬維提起版權訴訟，索賠1億元，2019年4月17日進行了二審第一次開庭，也為公司的遊戲轉型蒙上陰影。
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