陌陌財報中的財務數據一片大好，但卻遭到了投資者一窩蜂的拋售？
陌陌2017年第二季度淨營收3.122億美元，同比增長215%，高於預期的2.87億美元；淨利潤7380萬美元，較上年同期的2320萬美元增長218%。
同時，陌陌預期Q3淨營收為3.37至3.42億美元，高於分析師3.18億美元的最高預估。
然並卵，財報發佈當天，陌陌股價卻暴跌超20%。
支撐陌陌股價的是什麼？是直播！
值得注意的是，以上的財務數據都只是同比。從環比上來看，陌陌這家公司背後潛藏的危機和問題就出來了。
從環比數據來看，這一季度的淨利潤進入了拐點，出現了下降。
財報顯示，二季度淨利潤7380萬美元，環比下降超過18.6%；今年第一季度，陌陌淨利潤為9070萬美元；而去年四季度，陌陌的淨利潤處於歷史高位9150萬美元。
不難看出，陌陌的淨利潤已經連續兩個季度下滑。
直播大熱紅海廝殺 陌陌悶聲賺大錢
2015年直播風生水起，2016年直播進入爆發元年，並進入紅海廝殺的火拼狀態，映客、YY、陌陌、一直播、花椒直播等直播風起雲湧。
食色性也，去年6月，網絡直播用戶規模一度達到3.25億，佔網民總體的45.8%，這一數字甚至高於了外賣用戶。
公開數據顯示，2016年陌陌十大主播總收入達1.15億元，足可媲美一家A股上市公司的年收入。其中一位人氣女主播，2016年收入高達1600萬元，還創造了8個月被打賞3000萬元的直播界奇蹟。
歡聚時代CTO楊學斌公開表示，YY平臺每個月收入平均超過3000元的主播有10萬名。
直播產品這麼火，網紅收益如此之多，抽成的平臺同樣賺的盆滿缽滿。
2017年Q2財報顯示，直播業務收入佔陌陌總營收的83%之多。
資本市場上，陌陌在2016年7月的股價一度不足10美元，但受直播業務的拉動，陌陌股價自2016年中旬開啟了一輪暴漲，到2017年一季度財報發佈前的5月22日，股價超過45美元；隨後開啟一輪調整，但7月股價再次回升，到8月財報發佈前重回45美元以上的歷史高位。
直播業務天花板初見 股市永遠是炒未來
中概股特別容易出現的股價走勢是，財報之前漲上一波，財報發佈當天股價大跌，俗稱“財報見光死”。
陌陌也不例外，何況陌陌今年以來的145%的漲幅已提前透支財報中的各種利好數據，相反財報中不盡如人意的數據，卻讓陌陌不再能支撐起高企的股價和近百億美元的市值。
既然直播是陌陌的現金牛，直播業務是支撐陌陌股價的核心動力。
因此，此次陌陌大跌正是由於直播視頻付費用戶沒有增長。同時，陌陌的各方面增長也初現乏力。
本次財報發佈後，陌陌CEO唐巖稱公司的整體用戶數量是上漲的，但有意規避了區分付費用戶和活躍用戶。
最近一個季度，陌陌也僅存有410萬個付費用戶，繼續與第一季度的付費用戶數量基本持平。願意在陌陌平臺上付費觀看直播視頻服務的用戶沒有增長，而且參與度不足。付費用戶數據不佳，無法實現健康增長。
陌陌為了吸引用戶參與，不得不花費更高的成本。
Q2淨利潤下降的直接原因是成本和支出的大幅增加，從2016Q1到2017Q1這五個季度，成本支出總額分別為4050萬美元、7730萬美元、1.095億美元、1.5億美元，1.656億美元，但在今年Q2，成本和支出為2.33億美元，比上一年同期的8520萬美元增長189%。
如果這種支出能在穩定的基礎上使用戶增加，也是可以接受的，因為陌陌可能會將這些用戶轉變為付費用戶。但是所期望的這種理想化情形並未出現，用戶增長乏力，滯後於支出的增長。
陌陌的支出增長，已經連續第二個季度超過了收入增長，這意味著公司的這項支出很大可能還將慣性增加。
直播降溫過後，紅利一去不復返了？
陌陌收入環比增幅7.8%，直播業務收入環比增幅9%，都是最近1年多來最低的環比增幅。且陌陌直播付費用戶ARPU出現下降，都反映直播給陌陌帶來收入增速短期面臨見頂趨勢。
原因何在？
一名直播用戶直白地給出了答案——玩膩了。
首先，如果天天刷禮物，不能把妹子從線上刷到線下，荷爾蒙沒有真實出口，玩膩是遲早的必然。
其次，殘酷的二八法則。重金打賞的畢竟只是一小部分人，直播收入過度依賴的這些用戶一旦收手，後果可以想象。類似於重度氪金的某種遊戲依靠重度玩家，營收風險極高。
與此同時，投資者們已經意識到，陌陌的客戶基礎不牢而且參與度不夠，逐漸看透依靠直播帶動的陌陌收入和利潤增速短期將見頂，同時陌陌尚未找到新的收入和利潤增長點，接盤俠我不做。
陌陌是直播退燒降溫的一個縮影。
網絡直播行業也一直因遊走於法律及倫理的灰色地帶備受爭議。
2015到2016兩年間，《爐石傳說》主播直播飆車導致嚴重車禍，讓直播走入公眾視野；緊隨其後，直播平臺如雨後春筍般出現，為了博取眼球、為了競爭，一些直播平臺時不時突破其可以跨越的道德虛線，低俗化直播內容時常佔據新聞排行榜前列；鬥魚網絡主播直播造娃；虎牙出現直播場面血腥暴力的群毆行為；快手女主播上傳大量包括表演生吃奇特物品的視頻……直播生生變成了低俗的代名詞。
在走向低俗的不歸路上，直播行業也勢必要經歷“發於秀場、興於網紅、盛於明星、衰於廣告、毀於色情和低俗”這樣的生命週期。去年11月，國家互聯網信息辦公室相應發佈了《互聯網直播服務管理規定》，提出了從業者“實名制”等要求，規範直播產業。2017年1月到6月，國家相關部門對“無證”及違規直播平臺嚴查，查處關閉違法違規直播平臺73家，讓高達9萬個直播間被關閉，超過3萬個主播賬號被永久封禁。
映客直播副總裁王昊年初談到，2016年是直播元年，那麼2017年就是直播嚴年。此前有關部門提到要在某個時間點抽查10家直播平臺，但到了時間去查，卻發現其中3家直播平臺已提前就撐不下去，倒閉了。
今年5月，直播業界發生了具有行業拐點意義的大新聞，直播獨角獸映客竟然被宣亞這樣一個剛上市不久的公關公司收購。眾所周知，映客在直播行業火爆時，一直是直播行業的領頭羊和風向標。其周新安裝量曾高達數百萬之多，估值也一度達到了70億元。
無奈，直播平臺紅海競爭中，燒錢燒的太猛，映客一度每個月的成本高達1億人民幣左右。其中，市場推廣費用高企，與此同時，平臺方們使勁渾身解數，斥巨資引進主播增大福利。但還是無力迴天，流量持久低迷。直播月人均使用時長從去年10月達到峰值後一路下滑，直播用戶的活躍度在下降。
直播平臺已然完成了一次大洗牌，依靠砸錢、推網紅等蠻力來生存的直播時代早已一去不復返。
在直播的下半場，吸引用戶眼球的低俗直播被禁，導致了大量用戶的流失，接下來直播平臺的獲客成本還會持續增加。而依靠直播催肥的陌陌，未來業務增長充滿了不確定性。
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