最近看了很多關於價值分析的書和文章，我驚奇地發現發現這些書和文章都指向了一個終點：
1. 要投就投穩定增長股
2. 快速增長股不要碰
3. ROE 為負，燒錢的科技股，你看不懂這家公司是在燒錢還是快速擴增
因為科技股爆發與迭代的速度很快，而且股價起落幅度相當大，不是 TO THE MOON，就是 TO THE HELL。
股神巴菲特也承認，自己是看不懂網絡科技股的，所以他寧願不碰！
在網上，是極少有人說自己能夠有辦法抓住科技飆股的特徵的。
以價值投資這個門派來說，最佳聖盃道路，其實是集中拿住 10 支你願意跟他走 20 年的穩定成長股，抱住不放，享受百倍千倍的複利。這是數學上的最佳解。
而且這也是巴菲特說到爛的原則。但是，有人就問巴菲特，這個原則如此簡單以及絕對，為什麼大家還是不使用呢？
巴菲特說：因為沒有人喜歡慢慢變富。
所以，即便大師都說科技股很危險，大家還是前赴後繼地想要賭科技股，想要找到一套科技股投資心法，或者至少找到相關特徵。
如何找到即將起飛的科技股？
（這是我一直想要研究的主題，但我想要研究的動機不一樣）
1. 我認為研究科技股是不可避免的。這世界正在網絡化，未來一定所有網絡公司，都會變成科技與網絡股，所以這只是時間上的問題。
2. 我身為科技公司創業者，也好奇一個牛逼的科技公司，在財報上應該是怎麼樣的。科技公司的財報起起伏伏，怎麼樣才能調整到起飛模式。
3. 這道題是聖盃題。就沒多少人解得出來，我就想挑戰看看。
* 以逆反法解題 *
“如何找到即將起飛的科技股” 這道題，其實是一個很難的大開放性問題。按照正常的思路，其實是沒辦法解出來的。
所以這次解題的方式，我改用逆反法解題。
逆反法是我在《打造超人大腦》一書中，發明的解決開放性問題的絕招。
首先，我先寫下一般人為什麼解不了找到科技飈股的常見原因：
1. 科技股迭代太快，找不到真正週期
2. 科技股要看成長天花板，但是連創業者都不知道天花板在哪裡
3. 科技股都是快速增長，難以知道正常的增速是多快
4. 這麼快的增速，不知道是不是被炒作的
5. 科技公司，很依賴創始運營團隊的功力，但是這是一般人也無法調研出來的
6. 這些科技公司，你不知道他上市融資是要擴張，還是圈錢
然後我們反過來去解這些題，有一些問題，我是勉強知道答案的。
1. 一般股我們看五年，科技股縮短到看三年差不多
2. 我也不知道天花板
3. 我也不知道速度
4. 是不是被炒作不管，我們可以先看毛利率。如果毛利率不超過 50%，基本就是垃圾。如果科技股毛利率還這麼低，不如去自殺。
因為科技股跟一般股不太一樣。網絡科技行業的“資產”其實是“人”，但在一般會計原則中，被歸類為費用。
所以如果一個公司毛利不高的話，那麼其實是撐不住這樣燒的。然後中國的科技股，即便媒體上牛逼，後來很多也是虧成狗。所以我們也許可以先用美國科技股去調研。
5. 這個也太靠調研了，跳過。
6. 如果是擴張類性質的優質正常股，比如亞馬遜可以漲到世界第一，貝索斯融資是為了要去拓展每股自由現金流。
所以歸納下來，我們至少可以拿到三個確定性答案：
1.看三年財報
2.看毛利率高於 50% 的美國科技股
3.看每股自由現金流是否顯著飆升
* 從結果推演過程 *
接下來我打開了美股的互聯網行業榜，使用毛利率排序，拉出了前 20 名。
然後一個一個點開，想觀察他們的財報有什麼特徵。
接著，我就震驚了！這些“好的科技股”都有一個顯著的特徵。
這裡我放動圖可能會比較明顯。
（注意：我這裡舉的股，不代表未來比較好。因為他們是剛上市不久的股，且特徵非常明顯。）
我發現這些股票最明顯的特徵，在於他們只要這三角：
• 現金流
• 償債能力
• 營運能力
只要拉到滿(超過80分)，就會開始起飛。
仔細想想，這件事還挺有道理的。以我之前舉的如何找出優秀運動員的例子（快速看懂一家公司是否值得投資）來說，這三個數據拉到滿就表示：
1. 血很足
2. 肌肉成長速度很快
3. 抵抗力高
至於盈利能力不好，也就是營養不足，原因其實不是吃不好，而是這家公司是一個小孩子，吃不飽。
財務結構不好，是因為他開高速成長模式，借錢再瘋狂擴張，但是他的償債能力是足夠的。
所以只要這張圖一出現，那就表示這小孩子要開始起飛，即將要變成明星運動員了。
下面我貼幾個知名科技公司的圖，大家就知道我在說啥了。
我去找了一些知名的科技公司，比如亞馬遜、谷歌、百度、阿里巴巴、新浪、騰訊。
左右滑動 查看6家公司財報圖
這些都是開場還有點差的。像Facebook 這種妖股，一開場就直接滿格的。
而且 Facebook 的自由現金流也是飆好飆滿的。
結 論
所以歸納到這裡，你會發現科技飆股其實是有明顯特徵的：
1. 剛開始的雷達圖奇形怪狀，但是一變成三角鐵帽之後（血很足，肌肉成長速度很快），就開始一路 TO THE MOON。
2. 毛利高。
說明開場暴利，沒人搶市場。比如騰訊早期的CBS 90 幾分，最近幾年才掉到 70 幾分，明顯開始衰老。3. OCF 不停地增高
所以科技股不是沒有辦法判斷的。
大家都說科技股燒錢，燒錢能不能燒出真成果，是真的可以在財報上找到數學特徵的。
大家可以來玩玩這些財報數據和雷達圖，一起交流學習～
溫馨提示：投資有風險，入市需謹慎。
文中提到的企業僅為舉例所用，不具投資指導意義。
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