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野村的Charlie McElligott在最新報告中寫道，美聯儲越發擔心，即便是大銀行也承認美國銀行系統存在資金短缺，鮑威爾或許別無選擇，只能大舉降息，下調超額準備金利率(IOER)——最快可能在本週——並且最終重啟量化寬鬆(QE)。
在美聯儲降息迫在眉睫之際，美元持續上漲，而非跟隨降息可能性——現已回到週期高點，彷彿是在驗證McElligott的觀點。美元跟隨有效聯邦基金利率與IOER之差走高，目前被視為普遍流動性短缺的最明確指標，這還加劇了最近新興市場匯市的動盪。
McElligott指出，現在市場越來越相信美聯儲將在夏季的某個時候“技術性”調降IOER——摩根士丹利認為甚至可能是本週。之後，美聯儲可能在秋季再次擴張資產負債表，以便再度增加準備金。
此外，他認為，由於核心PCE物價指數同比漲幅降至僅1.6%的2017年以來最低水平，鮑威爾面臨在本週會議上表現得更加鴿派的壓力，特別是在6月於芝加哥舉行的美聯儲研究會議之前，該會議將聚焦通脹，並且可能提倡讓勞動力市場運行火熱的政策。
McElligott相信美聯儲將會降息50個基點，而且可能會早於大多數人的預期。
美聯儲現在降息的理由有三個：1)週期“保險”；2)“再通脹”；3)近期美元融資的動態反映出在2019年四季度資產負債表再度擴張之前，銀行系統準備金持續萎縮。
那麼，投資者應該如何交易美聯儲可能高達50個基點的降息？McElligott認為，2年期和10年期利差現在可能是最好的交易標的，因其表現落後於5年期和30年期利差以及2年期和30年期利差。
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