文 / 智通研究院
港股4月再度上行，指數運行空間在29382.72-30280.12點。回顧一下智通財經4月的預測：“正常情況指數區間繼續看28500-30000點，如果偏好的話，有機會突破30000點”，總體比預期的要強一點，但基本上吻合。
本來預測在15日左右會出現變盤，但宏觀經濟數據還是很給力，導致恆指在高位的調整比較有限，只是月尾受A股的拖累而出現了一定的回撤。
從市場表現看，由於並沒有出現預期的降準，導致地產股整體表現低於預期，大的權重股只有保險類表現相對較強。消費類個股的表現最為強勁，包括豬肉、食品飲料等。其中漲幅最好的青島啤酒（00168）就是4月金股之一。
港股歷來有“5窮月”的說法，那麼今年的情況會如何呢？
智通財經APP認為，恆指經過了連續4個月的上升之後，總體還是維持著上升通道的走勢，但不排除5月會有一次震盪。
5月的港股如果要維持住上行趨勢，還需要過幾道坎：
一是美聯儲的議息會議這塊，隨著美國經濟數據的表現強勁，美聯儲對經濟前景又變得樂觀，需要小心其言論或許會偏向鷹派，這對於中國的貨幣政策的制定會帶來不確定性。
二是美元意外出現走強，有機構預測美元指數或許會衝破99，美元的強勁表現對股市會有衝擊。
三是國際油價漲勢迅猛，美國對伊朗的制裁是主要推手，需要觀察本月5月25日石油輸出國組織(OPEC)第174屆半年度會議是否繼續執行減產協議。油價的上漲將帶來通脹的壓力，考慮到國內豬肉價格的上漲預期，雙重壓力使得政策面放鬆的空間變窄。
四是外圍經濟除了美國還比較強勁外，歐洲表現不佳，英國脫歐充滿變數，中國經濟儘管一季度表現不錯，但接下來還要經受考驗。
五是隨著監管層不斷加強監管及IPO的常態化發行，A股績差股生存環境變得惡劣。
當然，還是要看到積極的因素：
一方面是監管層對股市還是精心呵護，各種政策也陸續對經濟產生作用。另一方面，美股的走勢還是相當給力，對恆指會產生正面的牽引。而最新一輪的中美貿易談判也在順利進行。還有一個值得期待的重大事件就是：MSCI會把指數中的現有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創業板大盤A股，具體生效時間是6月1日起。有望帶來千億的增量資金。
從上述情況看，5月港股消息面好壞參半，考慮到國內政策層面的刺激相對較少，還是要多觀察5月的經濟數據，最終的驅動力就是經濟前景是否會變得樂觀。小心恆指如果往下，28800點不要跌破，如果破了會變得弱勢，將進入防守。在此點位之上還有希望繼續維持上升通道。
5月的投資策略：重點轉向防禦
4月十大金股大幅跑贏大盤，恆生指數同期最大漲幅漲3.05%，4月十大金股最大漲幅平均16.11%。具體漲幅如下：4月十大金股最大漲幅：青島啤酒(00168)漲34.95%、吉利汽車(00175)漲26.58%、東方電氣(01072)漲25%、白雲山(00874)20.84%、彩生活(01778)漲11.78%、龍光地產(03380)漲11.16%、天虹紡織(02678)漲10.38%、中國忠旺(01333)漲8.33%、華潤置地(01109)漲7.07%、復星國際(00656)漲5%。
5月行情相對會比較震盪，因為各種變量都不清晰，預計市場總體會以防禦為主，大資金預計會等各項數據出來後再展開進一步的行動。縮量觀望會成為常態，消費類個股將成為市場主流配置。5月繼續看好防禦突出的豬肉、啤酒、醫藥、高速路、百貨、文旅，同時估值修復的風電、芯片、博彩等品種。
具體如下：
豬肉： 萬州國際（00288）
啤酒： 華潤啤酒（00291）
醫藥： 東陽光藥（01558）
博彩： 永利澳門（01128）
文旅： 復星旅遊文化（01992）
百貨： 利福國際（01212）
風電： 金風科技（02208）
芯片： 中芯國際（00981）
收購： 第一太平（00142）
高速公路： 江蘇寧滬高速（00177）
詳細清單如下：
萬洲國際(00288)
萬洲國際一季度包含公允值變化的淨利潤為3.48億美元，同比增長58.2%。旗下附屬公司雙匯發展一季度屠宰生豬473萬頭，同比上升20.71%;淨利潤13.28億元，同比上升19.36%。中國今年可能會將從美國進口的豬肉增加到30萬噸，這一數字將比2017年貿易爭端開始前的16.6萬噸高出近81%。進口豬肉業務板塊有望量利齊升，國內進口商在全球採購訂單已經大大提升，並大幅推漲全球豬價。在環保和非洲豬瘟防控的背景之下，淘汰落後屠宰產能將加速，國內屠宰集中度將加速集中，公司屠宰產能預計還將持續釋放。
華潤啤酒(00291)
公司作為啤酒行業的龍頭，主營雪花啤酒品牌，市佔率26%，單品牌銷量規模世界第一。收購喜力中國股份已於2019年4月29日交割，現階段與喜力合作劍指高端王者，力爭在啤酒行業絕對龍頭角逐中勝出。在收入端，華潤+喜力角逐高端市場，渠道產品互補短板，爆發可期;中端方面，產品提檔+主攻均勢市場;主流—收縮價格戰，保證利潤貢獻。在利潤端，產品結構升級抵消成本上漲壓力，關廠提效、增值稅率調整等帶來盈利彈性。公司未來5-10年有望依靠機制、渠道、產品與資本實力，快速發展中高檔及以上價格段，並賦能喜力決勝高端市場。
東陽光藥(01588)
東陽光藥一季營收19.05億元人民幣，歸母利潤7.76億人民幣分別佔到去年全年的76%、82%。且今年新藥開始逐漸集中上市，業績增長將會加速。公司在國內生產、推廣及銷售合共33款醫藥產品，產品線覆蓋抗病毒、內分泌及代謝疾病兩大領域。其中，可威(磷酸奧司他韋)作為東陽光藥的主打產品，營收和利潤均佔到了集團總額度的九成左右，於2018年獲納入《國家基本藥物目錄(2018年版)》，奧司他韋是目前國內官方指南推薦的一線流感治療藥物，認同度獲得大幅提升。趁著奧司他韋被國內官方認同的契機，東陽光藥開始快速拓展銷售渠道。銷售渠道的大幅拓寬，現階段對可威銷量的刺激立竿見影。
目前東陽光藥集團累計有 13 個品種以“同一條生產線生產、已在美國或者歐盟上市”為由納入國家優先審評，同時上市公司有 4 個品種提交一致性評價補充申 請，二三代胰島素於 2019-2020 年陸續上市，隨著新產品的陸續上市，東陽光藥自身強大的銷售渠道將給新品銷售提供有力支持。
永利澳門（01128）
永利澳門近年來業績穩步增長，2018財年營業額達395.92億港元，同比增加9.85%；除稅後溢利62.45億港元，同比大增68.77%。自2009年上市以來，公司均實現經營活動現金流淨流入，財務狀況良好。公司正處於擴張階段，預期於2019年第三季完成博彩場地優化工程及開放新餐廳，並於2019年末開放新零售空間。此外,公司計劃於2019年第二季啟動萬利酒店客房翻新項目，進一步提升客戶體驗。
復星旅文（01992）
受益於元旦及春節假期的出行人口數量劇增，一季度該公司營業額達48.05億元，實現雙位數增長，季度收入創五年新高。而今年4月清明節，經中國旅遊研究院(文化和旅遊部數據中心)綜合測算，國內旅遊接待總人數1.12億人次，相信五一假期的出行人數也會維持在這個水準。這將為該公司二季度業績增色。
利福國際（01212）
香港樓市股市反彈、中國首季經濟勝於預期、中美貿易談判有進展，助推首季香港零售表現好過市場預期。4月、5月小長假預期帶動香港消費，二季度展望向好。公司管理層對今年同店銷售增長看法相對正面，預計會出現中單位數增長。回購計劃有望改善每股盈利。且該公司現金流強勁，派息有吸引力，股息率5%對股價構成支持。
金風科技（02208）
行業景氣方面，在利率下行、三北地區繼續解禁、電價搶開工等因素影響下，2019年風電裝機或同增30%至28GW，而2019Q1 國內公開招標量達14.9GW，同增101%，創單季最高招標量歷史紀錄。具體到金風科技，截止2019 年一季度末，公司在手外部訂單同比增14.6%至19.23GW，持續刷新歷史記錄；各機組招標價格企穩回升，2.0MW及2.5MW風機的投標價由去年第四季至今年首季分別升2.5%及1.2%。首季末風力發電國內權益在建容量1552MW，同增32.0%，為風力發電業務持續增長提供支撐，且更多新設置的風電廠可有資格申請補貼，預期將帶動淨利潤上升。此外，公司將在5月進行供股，投資者認購熱情較高，相信未來會有一波上漲機會。
中芯國際（00981）
中芯國際為全球第四大純晶圓代工廠、國內第一大晶圓代工廠。看好公司先進製程技術研發，公司具備超越國際二線廠商的能力。在2018年研發上的投入超過6億美元，佔營收比例遠高於行業平均水平。公司已經完成了28納米HKC+以及14納米FinFET技術的研發， FinFET工藝推進順利，公司計劃2019Q2在上海工廠投入新設備，可以預見2019下半年實現量產可能性大。2019年公司計劃資本支出為22億美元，較2018年18億美元進一步增加，主要用於上海12英寸晶圓廠設備支出（預計為14nm產能）以及FinFET研發線。中芯南方FabSN1規劃產能3.5萬片/月，相當於當前全球14nm產能的10%。突破14nm節點將會進一步縮小與國際一線大廠的差距，預計未來下游應用將邁進中高端智能手機、高性能計算、AI等領域。因此14nmhi未來的主要看點，隨著科創板的推出臨近及中國大力發展高科技的戰略推進，中芯國際中線前景看好。目前股價即將突破年線，一旦放量突破上升通道將開啟。
第一太平(00142)
主要涉及消費食品、基建、自然資源和電訊業且業務遍及亞太地區的香港投資管理和控股公司，旗下擁有50.1%權益的附屬公司Indofood 公佈了2019年Q1業績，銷售淨額同比增長8.7%至19.17萬億印尼盾。該公司在2017年3月便表示將賣出部分資產，直至現在終於實現。4月26日，公司宣佈出售所持有的Goodman Fielder 50%權益，涉資2.75-3.25億美元。雖然這將產生2.8-3.3億美元的處置損失，但預計2019年公司的淨負債則可由87%降至71%。未來看點：1，溢價授出294.41萬股獎勵計劃；2，其附屬全面食品方案公司Indofood，將按每股0﹒28元（新加坡元），要約收購新加坡農業業務公司IndoAgri約25﹒66%股權，總作價9970萬元（約5﹒76億港元）。
江蘇寧滬高速公路(00177)
數據顯示，2018年江蘇省民用汽車保有量 1783.2 萬輛，增長 10.1%；江蘇居民人均可支配收入為38096 元，增長 8.8%。預計江蘇省經濟和交通運輸業將在2019年穩步發展，看好公司在今年的淨利增長。寧滬高速2019年首季度歸屬上市公司股東淨利為10.34億元，同步增長1.70%，基本每股收益0.2053元，同比增長約1.68%。其中主業高速路通行費增加8.07%，相當強勁。
文/ 萬永強 （智通財經研究中心總監）
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