A股進入調整期，不要慌，正是定投好時候；美元默默升值，對全球市場還有什麼影響？
對於美股投資者來說，過去一週迎來不少好消息，比如美股終於再創新高，而在牛市中，調整後再破新高通常意味著接下來市場獲得動能，也讓市場後續再來幾次新高的概率加大。不過接著，市場也有些盤整跡象，但是隨著近期微軟、Facebook、亞馬遜也還算不錯的財報，美股的盤整，甚至調整應該短期不會讓投資者信心產生動搖，後續還是有機會的。
與美股投資者相比，中國A股投資者就“踏實”多了，因為過去一週是個不折不扣的慘慘的一週，A股連續下挫，還來了幾次先大跌，再盤中強勢反彈，接著又大跌的戲碼，神秘的兩點半現象再現。沒錯，在上一波牛市崩盤過程中，我們常常見到在下午兩點半開始的尾盤跳水，讓多少以為今天該是一個踏實的反彈日的股民扼腕嘆息了一天又一天。
不過總體來看，市場還算情緒淡定，大家的共識基本還是這是一次調整，還是多頭情緒為主。對於投資者來說，這個時候就特別要注意識別市場噪音了，你一定會聽到很多人說些不明覺厲的技術術語，比如什麼“回踩”之類，讓你更添焦慮，對於近期才因為財富效應上車的投資者來說，更是會有點背之感。在我看來，如今高喊什麼牛市新起點，目標8000點之類的只能是打打雞血的話，但是在目前的金融環境和政策環境下，對後市倒也確實不必悲觀。關鍵還是對你手上的標的和你的風險承受力有個清醒的認識，持有績優股的，持有主流指數基金和ETF的，大可以相對淡定，不必嚇的就清倉，特別指數基金定投這正是最好的時候，調整的時間越長越好。
不過如果你是跟題材，炒妖股的策略，那麼可能要小心，這些調整中常常伴隨題材切換以及各個板塊更大的震盪，要是持有指數可以享受這種輪動，我過去提過這就好像給一個指數在不斷的加入不同板塊發起的引擎，讓指數不斷獲得動力使得整體依然向上。只不過，更進取型的投資者，可以注意這個階段配置中證500這樣的中小盤指數的ETF，在牛市和行情中潛在收益更大，而其相對更大的波動性可以通過定投去一定程度進行時間上的對沖。
而對於包括A股在內的新興市場來說，近期的一個壓力是：美元有些強勢。在2018年美元整體表現強勢後，包括我個人在內，更大的市場預期是美元指數升值節奏放緩，甚至進入一個貶值週期。
從過去半年來看，這升值節奏確實放緩，但是這麼說顯然也不準確，嚴格來說是今年的股市行情啟動後，美元一度有貶值跡象，但是此後震盪中又開始升值，甚至創下近兩年多的新高。
而從近半年的美元指數基金UUP和標普500指數基金SPY、新興市場指數基金IEMG對比，你會發現美元指數和新興市場的反向關係依然明顯，包括美股也是這樣，但是近期表現看，美股對美元升值的反應更加溫和。
而如果你把時間範圍縮小到3個月、1個月可以看到更清楚，這背後的一個動因是在美國從宏觀經濟到企業財報整體穩健甚至向好的同時，諸多新興市場國家，包括一些歐洲國家的經濟預期在進一步下調，也就說美國經濟增長和全球其它地區的差額在增大。而美元是一種特殊貨幣，它具有一定的避險作用，在美國公司基本面依然出色，股市繼續向上的情況下，哪怕美聯儲加息預期減弱，美元資產依然顯得很有吸引力。
與此同時，雖然今年新興市場股市強勢反彈，但是局部地區的狀況很多，比如土耳其、阿根廷都相繼發生貨幣暴跌。而今年也是新興市場多國的各類選舉大年，市場變數本身很大，加之民粹主義正向新興市場國家擴散，投資者當然可能會更加謹慎。
我們從美元對印度盧比，美元對泰銖走勢可以看出，都在美元相對貶值後，陸續出現起點不同的美元相對該國貨幣升值跡象，而節奏基本與這些國家大選逼近相關，土耳其也是類似情況。在往年會有一些所謂經濟不振下新興力量崛起的“大選行情”出現，但是由於今年各地的大選大都是地方中期選舉，加之全球民粹保守傾向，所以倒是不見變革，卻見混亂增加。從這個情況來看，今年特別建議投資者在新興市場佈局上注意各國政治局勢，謹慎投資單一市場。
新興市場近期的變數和美元的波動性小幅升值，背後實際上是部分新興市場國家的市場影響，所以整體影響有限，但是它看似局部，卻可能進一步影響對全球市場的預期。而在一些領域，局部市場甚至可能直接影響全球一些標的的走勢，比如：咖啡。
與大部分新興市場國家起碼開年國家貨幣都對美元升值不同，巴西雷亞爾卻是繼續對美元處於相對貶值狀態。
而美國市場的巴西股市ETF：EWZ也表現不佳，跑輸了新興市場基準指數。
與此同時，咖啡價格也是不斷下降，很多生廠商已經抱怨其價格低於成本價了。
自從2000年以來，咖啡豆期貨價格就經歷了一個巨大的牛熊週期，而且在幾次行情以為轉牛後，最終發現是一個更長時間維度下熊市的繼續。
而美國市場咖啡豆ETF：JO今年以來也已經跌去13%，所以你說今年大類資產好像全面開花，也不盡然啊。
誰的鍋？供應太大？還是需求減少？這在滿城瑞幸的中國人看來可能感覺沒道理。有業內分析師指出，市場咖啡豆的重要產出國巴西的貨幣貶值起到了重要作用。
一個國家貨幣貶值會推動該國出口，這個原理大家應該容易理解，雖然巴西雷亞爾這貶值更多因為其國內政治和經濟負面因素，並非刻意為之，但是客觀上達成了這一效果，特別在巴西佔用舉足輕重市場地位的領域更是如此，自從2011年以來，巴西雷亞爾對美元貶值幅度高達60%。
我們可以看看2011年到2015年，JO和巴西雷亞爾對美元匯率的走勢對比，基本呈正相關。但是，你可能觀察到了2014年是個例外，看過我ETF入門課程和書的朋友對其中原因應該不陌生，因為這是我一再舉的例子，因為當年巴西大旱，嚴重影響了供需關係，所以咖啡豆的價格上漲動力更強。但是隻要供需不發生重大變化，巴西雷亞爾貶值，則咖啡價格繼續向下，而巴西雷亞爾穩定或者反彈的時候，JO也會出現一些反彈。
與此同時，巴西咖啡在全球市場的影響力不斷擴大，特別是擠壓了中美洲咖啡豆生產國的空間。巴西作為大國，特別有國有資本支持的咖啡種植技術研究和生產，這顯然不是中美洲小國抗的住的。於是，巴西在咖啡豆市場佔有率不斷增加，巴西雷亞爾不斷貶值，咖啡豆價格不斷下降，這又讓中美洲等咖啡產地的農民無力應對，這又讓巴西的影響力進一步增大，可謂一個強勁的反饋系統。
說這個案例目的何在，一方面就是“好玩”，我也常說我特別樂於很朋友們討論邏輯，這不光是為了思維的樂趣，更是思維的鍛鍊。我看別人的文章也是對結論並不關注，關注的是他得出結論的過程，因為這是別人的思維過程，看了之後其中的可取之處就成了你的，而結論呢？它永遠是自己的，同樣的事兒，不同的人因為認知水平、信息對稱性、經驗、立場等會得出不同的結論，別人的結論不見得是適合你做決策的結論啊。
另一方面，ETF擴大了我們的投資疆域，但是這些疆域也包括很多未知的領域，需要你瞭解其背後的機理後再去參與，比如貨幣、商品，一些專業性很強的行業，我們要避免一種憑感覺，想當然的邏輯去投資。所以，更合理的方式或許是，在自己的能力圈進行主要的投資，同時保持好奇心，去學習，去探索，甚至嘗試進行一些可控的投資，去試錯，去總結，去進一步學習，這樣，慢慢地，你的能力圈在擴大，你的投資疆域穩健的擴張，而這個過程中你得到了也更多是樂趣，而非冒然投資的沮喪。
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