北京商報訊（記者王曉然 趙述評）納斯達克的光環，似乎能在短時間內模糊質疑與認可的界限。5月3日，會員電商雲集微店在美國納斯達克上市，證券代碼為“YJ”，開盤價13.42美元，較發行價11美元上漲22%。截止23時23分，報16.35美元，目前市值達35.7億美元。輝煌背後，爭議從未停歇。
3月22日，雲集微店向SEC提交招股說明書，“赴美上市”的傳聞在這一刻得到證實。雲集微店於2015年5月上線，根據招股說明書顯示，三年合計虧損1.867億元，2016年至2018年期間，雲集微店淨虧損分別為2466.8萬元、1.05億元和5632.6萬元。雲集微店在招股書中提到，公司將來可能會繼續遭受虧損，且不能保證將來能夠從經營活動中產生淨利潤或正現金流。公司未來在履約基礎設施和技術上的投入可能還將招致短期內難以盈利。
淨虧損並未阻止雲集微店擴大自身的陣營。從招股書披露的收入構成來看，雲集微店的主要收入來源是商品銷售，其次是會員收入。2016年至2018年，雲集微店的總營收分別是12.84億元、64.44億元、130.15億元。其中，商品銷售收入分別為11.29億元、59.12億元、113.88億元；會員收入為1.55億元、5.11億元，15.52億元。
實際上，會員就像是“信徒”一樣將雲集微店視為“信仰”，且以肉眼可見的速度增加著。截止2018年12月31日，雲集微店的付費會員數已達740萬。雲集微店2018年GMV為227億元，總營收達130.15億元。同時，會員營收15.52億元，該數字站總營收的11.92%，會員們還為雲集微店貢獻了66.4%的GMV。截至2019年3月31日，雲集微店的付費會員已經達到了900萬。招股書顯示，雲集微店2016年、2017年、2018年的GMV分別為18億元、96億元和227億元。
900萬人是雲集微店的付費會員，還扮演著分銷商的角色。繳納398元成為會員後，這些會員獲得平臺提供的聲稱與會員費等值的商品外，一旦介紹新用戶成為會員，老會員就可以獲得一定的佣金。會員制讓眾多用戶成為了雲集微店的“門徒”，2016年，雲集微店的註冊用戶為250萬，2017年上升至1690萬，2018年則達到2320萬。
雲集微店的分銷返傭模式被質疑為傳銷，在2017年收到了來自監管部門的一張958萬罰單。彼時，雲集微店解釋稱，罰單早在2015年就已開出，兩年後才正式下發，雲集微店從2016年2月就開始著手對地推中有爭議的部分進行了整改。從目前模式看，分銷返傭的層級有所減少外，拉人頭、發展層級的模式依然保留。
據瞭解，不同級別的會員可獲得新會員繳納會員費的一部分，還可獲取團隊的利潤。會員等級從低到高分為店主、主管和經理。店主介紹新店主達到100人時可成為主管；主管人數達到30人後可成為經理。按照拉新提成的比例，398元的會員費中，主管可獲得150元，上線的經理能得到60元。與此同時，主管、經歷還可分別獲取團隊銷售利潤的15%、5%。主管及經理會與雲集微店簽約兼職勞動合同，從雲集微店獲得培訓費和服務費。
雲集微店第一大股東是創始人兼CEO肖尚略，持股46.4%；第二大股東是雲集的天使、A輪投資方鐘鼎創投，持股13.7%；第三大股東是CPYD新加坡有限公司，持股10.5%。（來源：北京商報）
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