3月5日政府工作報告指出，深化電力市場化改革，清理電價附加收費，2019年要降低製造業用電成本，一般工商業平均電價再降10%。
受此消息的影響， 中國鋁業（601600.SH）近幾天股價大漲。
同時，今天中鋁國際（601068.SH）也已漲停，有色板塊集體表現不錯。
工商業用電降價對冶煉金屬企業而言，無疑是重大利好。今天就著這件事，給大家分析下電費降價對中國鋁業的影響有多大。
天風證券認為，政府工作報告中所指的電價附加費主要是指政府性基金，目前政府性基金為0.05元/度左右。若後續政府性基金不再收取，以電解鋁平均電耗13500度/噸估算，則電解鋁成本或下降675元/噸，企業盈利空間擴大。
中國鋁業產能情況
中國鋁業成立於2001年9月10日，控股股東是中國鋁業集團公司。中國鋁業是中國有色金屬行業的龍頭企業，綜合實力位居全球鋁行業前列，也是國內鋁行業唯一集鋁土礦、煤炭等資源勘探開採，氧化鋁、原鋁和鋁合金產品生產、銷售、技術研發，國際貿易，物流產業，火力發電、新能源發電於一體的大型生產經營企業。
現有所屬企業39家，其中，全資子公司18家，控股子公司21家。中國鋁業目前在紐交所（股票代碼：ACH）、港交所（股票代碼：2600）和上海證券交易所（股票代碼：601600）三地掛牌上市。
公司實際控制人是國務院國有資產監督管理委員會。
從中國鋁業披露的信息看，目前公司最主要的利潤來源是氧化鋁和電解鋁。2018年二季度顯示公司氧化鋁板塊營收212.68億，電解鋁板塊營收265.16億，貿易板塊收入636.48億元，雖然貿易板塊營收超過氧化鋁和電解鋁的總和，但是從2017年披露的信息看，公司貿易板塊毛利率僅1.64%，而氧化鋁毛利率17.51%，電解鋁毛利率6.72%，因此這兩個板塊是決定公司業績的關鍵因素。
氧化鋁是電解鋁的主要原料，工業上也從鋁土礦中提取。我國氧化鋁行業集中度高，中鋁公司、信發集團、魏橋集團（中國宏橋）、錦江集團佔全國氧化鋁總產能的81%。
在電解鋁需求以及利潤的拉動下，我國的氧化鋁產能在未來一段時間仍將繼續擴張。
目前公司氧化鋁產量位居全球第一。公司氧化鋁成本的主要構成是鋁土礦（30%）、能源（30%）、燒鹼和石灰石（15%）和其他（25%）。下表為公司氧化鋁產能情況。
電解鋁，又稱原鋁，以氧化鋁為溶質，通過強大的直流電（1.3~1.5萬度電/噸電解質）後發生氧化還原的電解反應。
目前公司電解鋁產量位居全球第四，在國內位居第三。公司電解鋁成本的主要構成是氧化鋁（38%）、電力（35%）、預焙陽極（12%）和其他（15%）。下表為公司電解鋁的產能及分佈情況。
早年中國鋁業的自備電比例不高，在成本上不及自備電比例很高的幾家大型民營鋁企。最近幾年，公司逐步提高自備電比例，同時加大直購電的談判，電力成本得到有效下降。用電成本從2013年的0.47元降至2017年的0.31元。
冶煉一噸氧化鋁需要約250Kwh電力、冶煉一噸電解鋁需要約13200Kwh電力，因此能源和電力成本是比較核心的變動成本，也是決定企業成本競爭力比較關鍵的因素。
中國鋁業績情況
2006～2007年，公司連續兩年淨利潤突破百億，到了2009年，公司已經成為世界三大鋁業公司之一和世界500強企業，並佔據中國第一氧化鋁、第一電解鋁企業的地位。
然而2008年金融危機爆發，從這一年的第三季度開始，鋁價迅速下滑，此後數年來，市場環境越加嚴峻。中鋁公司旗下上市公司中國鋁業也因連續的鉅額虧損成為A股"虧損王"。在前前任董事長熊維平接手的2009年第一次鉅虧46.46億元；
2012年再次虧損高達82.33億元；2013年，為避ST戴帽，中國鋁業三度甩賣資產，實現當年扭虧；2014年，公司鉅虧超過162.08億元，再度成為A股的"虧損王"；2015年，公司以扣非虧損64.32億蟬聯了"扣非虧損王"。不堪回首的5年，2011Q4～2016Q3，連續20個季度的扣非虧損，共虧去419.85億元。
不過最近三年，公司業績開始好轉。主要在於國內中端用鋁需求旺盛。
財通證券認為2019年國內終端用鋁需求合計增量為180萬。主要為消費領域和機械領域的用鋁量將延續之前的增長勢頭，保守估計兩個領域用鋁增量至少85萬噸。此外，2018年拖累用鋁增速的建築、電力以及汽車領域都將出現改善，其中建築和電力領域在地產竣工增速修復以及基建投資資金端問題得到解決後，用鋁增量將較為明顯，我們預計2019年地產、基建、汽車三個領域新增用鋁量合計為95萬噸左右。
電費降價對中國鋁業的收益幾何？
作為鋁業龍頭，中國鋁業2017年全年電解鋁產量達361萬噸，而外購電佔比約六成。
此次工商業平均用電降價10%，按中國鋁業2017年電解鋁的數據作為測算依據，在外購電成本降低0.03元/KWh的情況下公司將節省用電成本約8.8億元。
最後，此次電價降價對於絕大多數的用電量大的企業，尤其是電解鋁這個行業都有劇大的利好。
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