北京時間5月4日晚間，一年一度的巴菲特股東大會在美國中部小城奧馬哈隆重舉行，全球投資人士再次集聚這裡，聆聽95歲的芒格和89歲的巴菲特慷慨分享他們多年的思考與智慧。
前海開源基金執行總經理楊德龍參加了今年的巴菲特股東大會，以下是其對此次大會的幾大亮點總結：
今天我第四次來到美國矚目小鎮奧馬哈參加巴菲特股東大會。
那麼今年的巴菲特股東大會盛況空前，從凌晨兩點就有很多投資者提前來到會場門口進行排隊，期望能夠佔據一個好的位置。
而股神巴菲特也沒有讓投資者失望，在長達六個小時的問答環節，回答了很多投資者的問題，範圍涉及到投資、科技和人性，甚至包括政治觀點等等，給投資者帶來了精神盛宴。
和前三次股東大會相比，這一次股東大會，巴菲特和芒格給大家講了更多的乾貨。對與會的投資者都帶來了非常好的啟發。
現在股東大會已經結束，根據我的理解，給大家總結一下2019年巴菲特股東大會有哪些亮點。
1)巴菲特投資科技股是與時俱進
第一在投資科技股上，巴菲特對投資者的疑問進行了解答。
巴菲特以前主要投資消費股和金融股，他很少投資科技股，他認為科技股很難有長期的優勢，那麼投資科技股面臨著比較大的風險，而巴菲特一貫不喜歡投資自己不瞭解的公司。
但是過去十年是全球科技股大發展的十年，特別是美國的科技公司，成為第四次科技革命的領導者。
巴菲特沒有投資科技股，讓他躲過了2000年的美國科網泡沫破裂的風險，但是同時也踏空了近十幾年的科技股大發展的行情，因此巴菲特也及時地進行了糾正，先後投資了IBM、蘋果以及亞馬遜等科技股，特別是最近投資的亞馬遜，讓投資者質疑是不是未來伯克希爾的投資邏輯發生了改變。
對此，巴菲特表示，上個季度伯克希爾兩位投資經理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值投資的理念。他相信兩位投資經理未來做對的次數會超過犯錯誤的次數。
芒格補充說，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些後悔沒有抓住極端發展的互聯網趨勢。
其實在去年股東大會上，巴菲特就表示，對錯過谷歌、亞馬遜乃至阿里的投資機會都非常的遺憾。
那麼近幾年巴菲特最大的投資是對蘋果的投資。近兩年的時間，巴菲特不斷地買入蘋果，現在已經讓蘋果成為伯希爾最大的重倉股。
巴菲特說對蘋果的投資很滿意，但不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。
巴菲特投資蘋果、亞馬遜，我認為並不僅僅是看中了其科技的元素，更重要的是這兩家公司其實都是消費加科技的典型代表。例如像蘋果，現在幾乎每人一部蘋果手機，蘋果已經成為一種日常必需品，屬於消費電子的範疇。而蘋果賬上有大量的現金，使得蘋果已經符合巴菲特的選股理念。
那麼亞馬遜發展的是電商業務，電商其實是替代的傳統大賣場。巴菲特以往長期重倉持有沃爾瑪，但是現在電商的崛起對於傳統賣場有很大的衝擊。過去十年沃爾瑪的股價表現非常一般，受電商的衝擊非常明顯，巴菲特也逐步地減持了沃爾瑪的持倉，現在他旗下的投資經理買入亞馬遜也不足為奇。
所以巴菲特投資於科技股，說明他的投資理念也是與時俱進的，而不是墨守陳規，這一點的話我認為是值得所有投資者學習。
當有投資者問到將來是否會更多地投資科技公司時，巴菲特說“我們喜歡護城河，如果科技公司確實能建立護城河，會非常有價值，但還是不會投資那些看不懂的科技股。但是會僱傭投資經理來投資，因為他們更熟悉這一領域。伯希爾的投資原則沒有變化，會持續辨別這些公司，但也會待在自己的能力圈”。
2)當前投資環境更具競爭性，反對加槓桿
第二個亮點是在談到投資機會的時候，巴菲特說，在上個世紀60年代，伯克希爾剛成為投資公司的時候，當時市場遍地保障，而現在確實投資環境更加有競爭性，競爭更加激烈。所以巴菲特說他不得不做非常廣泛的閱讀來嘗試瞭解更多的業務，擴大他的能力圈。
當然擴大能力圈不是一個簡單的事情，不能夠強制去擴大個人的能力圈，更不能盲目地去進行投資，這樣的話可能會造成重大的投資失誤。
巴菲特明確表示，他不會對所謂的另類投資感興趣，那對於槓桿投資，巴菲特一直反對加槓桿，他說智商很高的人，因為做槓桿最終把事情搞砸。
其實巴菲特在之前就講過，他知道聰明人唯一的死法就是加槓桿，所以巴菲特在未來也不會讓伯克希爾加槓桿，雖然這樣做的話可能會賺更多。巴菲特說，這些非常聰明的人用自己的錢，又有很多年的經驗，結果加了槓桿之後最後一敗塗地。
那麼在投資方法上，巴菲特一直堅持不會投資自己不瞭解的公司。在這次股東大會上，巴菲特再次強調不會參加他們不理解的比賽，他確實喜歡護城河，而且過去常常能找到護城河，但他不想參加一個他們不理解的比賽。
他指出，他提拔的兩個投資經理的確有用武之地。因為他們對不同領域都有更深的理解，但是投資原則不會改變，他們還會繼續尋找有護城河的公司。
那麼巴菲特的成功能否複製呢？巴菲特說深刻理解一件事會帶來投資優勢。巴菲特強調現在投資面臨更多的競爭，馬上做一件事，但是要耐心等待一個好的時機，馬上採取行動，對一件事情理解得非常深刻，就會給你帶來一些優勢。某些時候你會發現這些東西會成為你的競爭力。
3)繼續看好中國經濟和未來發展前景
第三個亮點是在談到中國業務的時候，巴菲特和以往一樣繼續表現出比較大的興趣。
在去年巴菲特股東大會上，巴菲特就對於中國經濟和市場的看法保持積極樂觀的態度。那麼這次股東大會上，巴菲特再次表示中國是個大市場，他們喜歡大市場。
中美兩國相處融洽很重要，那麼在沒有中國新的擴大開放政策之前，他就已經在接觸中國了。伯克希爾在之前已經投入了一些中國的股票，但是沒有做足夠，未來15年內也許會做一些更大的部署。
對於中美關係，巴菲特一直保持一個積極樂觀的看法。他認為中美之間合作大於競爭。那麼有中國這樣的一個競爭對手對美國來說是有利的。
那麼對比中美髮展歷程，巴菲特說，中國在近幾十年獲得了長足進步，讓數億人口以及整個國家都發生了改變。美國曾經也做到過，那是一個偉大的時代，但用的時間更長。
巴菲特還提到，在1995年首次到達中國的時候，當時中國已經取得了一些很大的成績，並且當時被稱為奇蹟。而十年之後再去中國，整個國家又發生了翻天覆地的變化。可見股神巴菲特對於中國前景保持了積極樂觀的態度。
那麼這代表了一部分國外投資者對於中國的看法，這無疑會進一步提振A股投資者的信心，外資流入A股的趨勢不會發生改變。
4)巴菲特接班人可能是伯克希爾兩位副董事長之一
那麼第四個亮點是在巴菲特談到接班人問題時，他表示會考慮去年提拔的兩位副董事長上臺。
巴菲特被稱為股神，他的價值投資取得了巨大的成功。但是現在巴菲特已經89歲高齡，而芒格已經95歲。投資者不得不擔心兩位老人在百年之後能否選出好的接班人，延續投資的奇蹟，能否進一步貫徹價值投資。
那麼在回答投資者提問的時候，巴菲特表示，明年可能會讓剛提拔的兩位副董事長來上臺一起回答問題。
在今年股東大會上，巴菲特就將很多問題拋給這兩位投資經理來回答，確實透露出未來可能會在兩位副董事長之間選出一位來繼承伯克希爾的事業。
5)1120億美元現金如何花？
那麼第五個亮點就是講到伯克希爾賬上1120億美元的現金如何進行投資，是否會進行大量的回購。
對此，巴菲特表示，現金持有量多少並不會決定伯克希爾的股票回購規模。“無論我們擁有1000億美元還是2000億美元，回購股票的方式都不會有什麼不同，回購的原則就是要在股票價格低於內在價值的時候進行回購”，他說道。
其實在去年巴菲特就計劃大量的回購股票，但是由於去年股價較高，伯克希爾沒有進行大量的回購，但是不排除未來繼續進行回購的可能性。
而對於大規模的收購，巴菲特也是表示了他的擔憂，因為現在看得上的一些投資標的估值過高，減少了併購的吸引力。那麼如果將來有機會，可能會進行大規模的併購。
總體來看，2019年巴菲特股東大會對於投資者來說，無疑是一場精神上的饕餮盛宴。巴菲特的投資智慧充分地得到了展示。而與會的4萬名投資者也到現場感受了巴菲特的魅力以及價值投資者的魅力。
那麼在過去三年，我一直倡導價值投資，而現在價值投資在A股市場已經生根發芽，深入人心，我相信在A股未來的黃金十年，價值投資將大放異彩，真正好的公司會走出長牛慢牛行情。
相關報道>>>
現場實錄：2019年巴菲特股東大會問答精華都在這裡
今年的萌娃 給巴菲特提了什麼問題？（附股東會精彩集錦）
2019巴菲特股東大會最全實錄：6小時21大亮點50個問答 昨夜全球投資人都在看
巴菲特股東大會十大要點！加大中國市場部署 價值投資並非低市盈率(附重倉股)
巴菲特股東大會27個乾貨問答！芒格最失敗的投資：股票賺了5倍就脫手 最後漲了30倍
全球投資人都在看！5G、中國機會、蘋果、比特幣...巴菲特股東大會幹貨看這裡
關注東方財富網微信號【 eastmoneynews 】，回覆“五一快樂”領取五一節禮物
閱讀更多 東方財富網 的文章
