5月5日，中信證券策略團隊發佈研報稱，基本面與政策預期再平衡下，預計5月中旬宏觀數據公佈前後，A股將迎來佈局第二輪上漲風險收益比最優的買點。
該機構指出，本輪上漲持續時間長，上行節奏慢；且增量資金偏好影響下風格更偏價值，外資偏好的品種可持續關注。建議重點配置大消費板塊（後地產可選消費、醫藥白馬、通脹預期主線），金融則依然有底倉配置價值，建議關注國企改革主題。
中信證券主要是從兩方面進行了分析，一是4月宏觀數據公佈將再次點燃貨幣寬鬆預期；二是利多因素5月下半月集中落地。
“今年貨幣政策相機抉擇的主要考量是經濟增長，其最重要的中間目標是信用投放；鬆緊適度原則下，市場需要進一步通過基本面的錨去判斷貨幣鬆緊程度。”中信證券認為，3月國內宏觀數據優於市場和政策預期，逆週期政策預期下行是4月A股調整的主因之一；而5月中旬左右披露的4月宏觀數據預計會明顯轉弱，將重新點燃貨幣等政策的寬鬆預期。
而在利多因素方面，中信證券指出，首先考慮到MSCI 5月審議會議和後續執行時滯，A股納入因子從5%提升至10%後，預計5月中旬後外資會重新恢復穩定流入的狀態。
其次，多輪談判後，中美達成協議的預期也漸行漸近，估計會推動中國未來12個月出口和進口改善1.8pcts左右。
再次，5月底公佈的工業企業利潤將明確今年增值稅調整的大概影響，預計大部分行業的利潤改善彈性在2%~4%之間。
年初以來，A股市場經歷了一波上漲行情。中信證券認為，第二輪上漲將與此前的驅動和節奏不同。
“第一輪上漲後，A股的整體估值水平已從低位修復至均值附近。與風險偏好回升，各路資金快速流入驅動A股估值修復的第一輪快速普漲不同，第二輪上漲的空間受盈利預期改善幅度和增量資金規模限制。考慮到盈利是慢變量，而外資作為增量資金主力，流入節奏相對穩定，預計第二輪上漲持續時間更長，但上漲節奏明顯較慢。”
另外，在板塊投資策略方面，截至2018年年底，A股增量資金的前三大來源是外資、回購、保險，其投資風格都更偏好價值藍籌。
中信證券認為，外資是增量資金的絕對大頭，預計還將流入5200億元左右，在5、6月流入1200億元，恢復至1、2月整體水平。增量資金的結構決定了第二輪上漲風格更偏價值，更看好滬深300指數在本輪上漲中的表現。
第二輪上漲的起點，核心指數的預期估值水平與第一輪不同。數據來源：中信證券
該機構建議，擁抱價值，佈局三條主線。一是外資偏好、地產銷售、通脹預期等邏輯支撐下的大消費板塊，包括：後地產可選消費，如家電、家居、汽車等；前期滯漲且業績穩健向好的醫藥白馬；通脹預期驅動的必選消費，如畜禽養殖、超市等。
其次，金融板塊依然有底倉配置的價值，特別是銀行。
另外，今年“兩會”以來，國企改革動作不斷，包括計劃推出第四批混改、發佈國有資本的授權經營體制改革方案等，國企改革進程或明顯加速，建議持續關注。
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