機構：西南證券股份有限公司 研究員：楊林,黃景文
TDI:本週國內TDI價格大幅走高,目前華東地區國產貨源價格在16600-16800元/噸,外資廠家貨源價格在17000-17200元/噸,較上週價格上漲約1900元噸,甲苯價格目前約5350元/噸,目前TDI價差已經上漲至11000元/噸以上,卓創資訊預計目前TDI毛利在3100元/噸以上。萬華化學30萬噸裝置五月初將檢修一個月,同時上海巴斯夫16萬噸裝置五月中旬也將檢修約20天,上海科思創25萬噸裝置也將在五、六月份進行小檢修,因此未來國內供應仍處於將為緊張的局面,行業庫存水平處於低位,而韓國韓華及日本三井裝置也將於5月份進行檢修,進一步導致國內貨源緊缺,而下游海綿廠家剛需採購,我們認為長期來看TDI行業處於供大於求的局面,但短期產品價格仍然有上漲空間,重點推薦具備合計55萬噸產能的【萬華化學】。
氯鹼:本週國內氯鹼產品價格整體上行,其中片鹼價格上漲幅度較大,內蒙古、新疆地區片鹼價格較上週上漲200元/噸以上,目前價格多在3000元/噸以上,液氯價格也持續上漲,山東地區價格已經上漲至約500元/噸,液鹼、PVC等產品價格也呈現小幅上漲。4月24日內蒙古東興化工發生爆燃,已造成3人死亡、5人受傷,該工廠主要產能包括36萬噸PVC、10萬噸糊樹脂、32萬噸燒鹼及配套60萬噸電石,此次項目未來將直接影響西北地區燒鹼、PVC等產品的供應,同時全國範圍內安全生產大檢查將影響全國範圍內液氯、電石等高危氯鹼化工品的供應,而下游氧化鋁、印染、化纖等行業需求較為一般,因此我們預計短期氯鹼產品價格將保持相對穩定,關注氯鹼行業標【濱化股份】。
碳酸乙烯酯:本週國內碳酸乙烯酯(EC)廠家報價上漲至15000元/噸以上,較去年同期上漲6000-7000元/噸,較今年年初上漲約6000元/噸,出口報價在16000元/噸以上,產品毛利率在50%以上。2018年底江蘇兩家碳酸乙烯酯生產商合計3萬噸產能因為環保問題被關停。目前國內碳酸乙烯酯有效產能約7萬噸/年,表觀消費量在6萬噸以上,其中電解液溶劑需求約4.5萬噸。在常用電解液溶劑中,碳酸乙烯酯的介電常數最高,能夠提供最高的離子電導率,因此其在絕大多數的電解液配方中均有應用,可替代性低。目前國內碳酸乙烯酯生產商訂單充足,部分龍頭廠家甚至封盤,行業幾無庫存,供應非常緊張。我們認為隨著新能源汽車補貼政策落地,過渡期內對於碳酸乙烯酯的仍將需求處於高位,價格仍有望繼續上漲。推薦具備2.6萬噸/年產能【石大勝華】,公司是國內最大的碳酸乙烯酯生產商,有望充分受益與碳酸乙烯酯價格上漲。
聚合MDI:本週國內聚合MDI價格保持穩定,目前山東及華東地區PM200在18000-18200元/噸左右,苯胺價格下跌至6140元/噸,純苯價格上漲至4350元/噸,我們訊測算目前聚合MDI毛利約7000元/噸。周初科思創上調聚合MDI掛牌價300元/噸至18100元/噸,二季度,國內外裝置檢修頻繁,上海科思創50萬噸裝置5月份存在檢修計劃,東曹瑞安7萬噸MDI精餾裝置4月初起計劃檢修20天,上海聯恆二期24萬噸裝置將於4月10日至6月3日停車檢修,同時一期35萬噸/年的裝置將於5月10日至6月3日停車檢修。海外方面,韓國錦湖三井35萬噸MDI裝置預計將於5月8日開始進行一個月的檢修,東曹日本40萬噸裝置5月份也存在檢修計劃。近期公司、巴斯夫等廠家執行限量供貨的策略,而四月份開始目前已知將有30%的MDI裝置將相繼進入停車檢修狀,因此我們判斷五月份國內聚合MDI掛牌價存在繼續走高的可能性。
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