申萬宏源指出，4月出口增速較1季度有所回落並顯著低於此前的預期，顯示外需仍短期走弱，外部消費需求仍較為穩定但全球製造業生產或整體低迷；疊加2、3季度基數相對較高，預計2-3季度出口仍將面臨一定壓力。小幅下修2-3季度出口同比增速預期至3%-5%。出口承壓背景下，關注年初以來個稅和增值稅減稅對居民消費的促進作用，預計4-5月社零增速有望持續回升至5月的10%以上，國內實體需求有望部分對沖出口端所承受的壓力。
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