本週一的市場巨幅調整還歷歷在目，滬指跌逾 5%，市場情緒承壓，wind 數據顯示，截至 2019 年 5 月 9 日，A 股震盪下探，上證綜指收盤跌 1.48%，報 2850.95 點，創近 2 個半月新低；上證綜指市盈率（TTM）已回落至 12.7，再度逼近歷史底部區間，市場整體估值合理性已經顯現。

每當這種時候，市場情緒總是異常悲觀，下跌的走勢圖似乎在廣大基民心中使勁紮了一下，紛紛忙著叫囂疼痛，卻完美地錯過了一次又一次佈局的時機；每當這種時候，任何市場觀點說估值合理、長期投資的都被大家選擇性忽視，每個人都沉浸在陰跌的氛圍中不可自拔，就如同最近深圳不見陽光、陰雨綿綿的天氣。

所以，博小時急急忙忙打開 wind 和 excel 表，在輸入 2850 這個關鍵詞後，得出了意料之中的統計數據答案：

以 2007 年-2018 年為樣本，過去 12 年，市場累計發行的主動偏股型基金共 2826 只，其中，如果你購買了某隻在 2850 點位之下成立的新基金，那麼，恭喜你，雖然博小時不知道你具體買的哪一隻，但是：

如果你持有一年，這些基金的平均收益率會達到 20.9%，並且有 81.6% 的大概率獲得正收益；

如果你持有三年，它們的平均收益率會提高至 43.2%

如果你持有五年，它們的平均收益率會高達 54.4%，獲得正收益的概率則高達 91.9%。

基本可以說，只要不出現巨大的黑天鵝事件，選對了靠譜的基金經理和基金公司，大概率可以賺錢！

上證綜指2850點以下新發主動偏股型基金業績表現

（數據來源：wind，博時基金，20070101-20181228）

而另一方面，我們看到的是，在過去 12 年累計發行的 2826 只主動偏股型基金中，在上證綜指 2850 點以下發行的有 565 只，僅佔全部新發基金總數的不到 20%，這也從側面表明，在市場相對底部區域時，僅發行了約 20% 的新基金，其餘 80% 的新基金都是在市場非底部區域發行的。

與新基金在市場底部區間難發、難賣相對應的是，低位發行的新基金卻有較高概率為投資者取得不錯的正收益，二八效應顯著。

因此，買到那 20% 新發基金的人，才是名副其實的中國 A 股市場的幸運兒！

說了這麼多，重點來了！現在就有一隻基金正在發行中——博時優勢企業 3 年封閉運作靈活配置混合型證券投資基金（LOF），除了是由金牛基金經理王俊親自掌管以外，這個基金在產品設計上也是亮點多多。

一、關鍵信息摘要

1. 基金類別：混合型證券投資基金

2. 基金代碼：160526

3. 發行日期：5 月 7 日-5 月 27 日

4. 運作方式：契約型，前三年封閉運作，三年後轉為普通開放式基金

5. 上市交易：本基金僅 A 類在深交所上市，C 類不上市交易

6. 認購規則：場內認購 A 類，起購點 1000 元；場外認購，起購點多為 10 元（具體以各渠道銷售公告為準）

7. 投資目標：精選滬港深三地優勢企業，深入研究驅動下的中長期投資，尋找滬港深三個市場具備核心競爭力的優勢企業，分享上市公司盈利增長，追求資產淨值的長期穩健增值。

8. 股票投資比例：

9. 業績比較基準：滬深 300 指數收益率×60%+恆生指數收益率×20%+中債綜合財富(總值)指數收益率×20%

二、產品亮點

1、金牛基金經理王俊掌舵

投資履歷：2008 年，從上海交通大學碩士畢業的王俊加入博時基金，此後一直在博時工作至今，現任博時基金研究部總經理。十多年來，王俊已經成為一名資歷深厚的投資老將，也是博時資歷最久的研究部總經理。其管理的博時主題行業混合（LOF）2016、2017、2018 連續 3 年獲《中國證券報》金牛基金獎。

投資風格：有技術的防禦型投資者。力爭在市場上漲中緊密跟隨，在市場下跌中跑贏市場。估值水平的合理性是投資的準繩，深度基本面研究，逆向投資、低換手率以及均衡配置。

2、過往業績優異，產品多次大獎

王俊目前共管理 4 只混合型產品，任職回報皆為正收益，且在同類基金中排名前 1/4。

數據來源：Wind/截至 2019 年 3 月末

其中，最能代表王俊投資實力的產品，就是大名鼎鼎的博時主題行業（160505），經 wind 數據統計，這隻基金在歷史上曾連續 9 年跑贏滬深 300 指數，是市場唯一一隻達成該項記錄的偏股混合基金。

博時主題行業混合（160505）規模長期在 100 億附近，自 2015 年 1 月 22 日王俊接手至今，總收益率為 52.30%，而同期，滬深 300 指數的漲幅只有 11.90%

更難能可貴的是，從 2015 年至 2018 年，連續四年，每年都跑贏了滬深 300 指數。

如果說數據只是一方面，那麼另一方面我們來看一下博時主題行業歷史上在三大報主辦的權威獎項中的獲獎記錄，據不完全統計，博時主題行業累計獲得8座《中證報》金牛獎盃、5 座《上證報》金基金獎盃、5座《證券時報》明星基金獎盃，同時在現任基金經理王俊管理下，共獲得金牛獎 3 座、金基金獎 1 座、明星基金 1 座，成功將這份輝煌成績延續了下來。

3、三年封閉+上市模式，實現理性投資

買基金最怕什麼？基金賺錢了，基民卻沒賺錢。

市場上每年都有業績亮眼的產品，但在投資過程中，投資者難免會過於在意短期的基金淨值，追漲殺跌，因為各種不理性的衝動交易導致虧損。

而三年封閉期產品卻能夠讓投資者“被動地”進行中長期價值投資，不僅可以繞開追漲殺跌的投資誤區和擇時難題，而且可以有效避免資金大額進出造成的基金業績波動。

對於基金經理來說，由於該類產品在三年封閉期內不受日常申贖的規模變動影響，基金經理無需為了應對贖回壓力而賣掉優質股票，反而可以在封閉期內更從容、更聚焦地去精選優勢企業，並伴隨企業成長，把握中長期投資機遇。

綜上，三年封閉在更大程度上實現了基民和基金經理的共贏，一舉兩得。

4、未來三年看好股票資產，偏好新能源、傳媒板塊

在過去的 20 年裡，股票最大的對手是房地產，然而隨著經濟驅動力的轉換，房地產跑贏股票的時代即將落下帷幕。

反觀 A 股市場，2016 年以來的供給側結構性改革，帶來了企業槓桿率下降、資產收益率提升，顯著提升了傳統行業盈利能力，未來國有企業改革、金融市場改革、生產要素價格改革將繼續提升經濟增長的質量。當前中國 A/H 股仍是全球相對比較便宜的資產，A 股市場有望受益於海外資金配置的系統性提升。

綜上，該基金將從行業空間、競爭格局、財務質量、公司治理、估值等多個維度精選具備長期優勢的企業，關注競爭結構改善和發展趨勢向上的行業，未來主要看好新能源（光伏、新能源車）、文娛需求、傳統制造業的全球佈局等領域。

三、為什麼在這個時點推薦三年封閉式基金呢？

3000 點通常被認為是 A 股分水嶺式的關鍵點位。

站在 3000 點上回顧 A 股，相比於 2007 年 10 月的 6124 點、2015 年 6 月 5178 點，3000 點附近仍然處於相對較低的點位，市場整體估值水平仍然偏低，雖然說短期受情緒擾動可能會不斷反覆，但放長眼光看，不失為一箇中長期佈局的好時點。

從這個角度來說，三年封閉式基金可以說是 3000 點拉鋸戰中讓你淡化短期波動、把握中長期投資機遇的利器，而且低估值也提供了較好的價值投資窗口期，估值修復行情值得期待。

封閉式基金好，但收益率卻不是封閉時間越長越高，而是呈現“週期性”的規律。

相比其他長短的封閉期，據 Wind 數據測算，持有時間 3 年或者 4 年，盈利年化 10% 概率最大，三年期產品能夠達到盈利概率與產品流動性的最優平衡，可謂是性價比最高的持有期限。

三年還往往是一輪牛熊週期和一家優勢企業成長壯大的時間。2019 年恰好是牛熊轉折之年，在 2019 年佈局三年封閉期產品，就像在春天種下一顆種子，在三年後收穫一樹果實，春耕正當時。

四、投資風險分析

關於市場：

熊市或已結束，牛市尚未開啟。任何一個牛市的到來都需要盈利去支撐，從短期（未來 12 個月）來看，經濟的總需求已大概率確定是往下走的，在這過程中，企業的盈利也會受到壓力。

從‘寬貨幣’到‘寬信用’角度來看，寬信用在今年 1 月份已經能確認。但對於經濟的企穩，預計要在今年四季度或者明年一季度才能確認，屆時若 A 股在估值上與現在變化不大（滬深 300 的市盈率在 10 倍-12 倍左右的區間），那時便能確認是牛市開始。

宏觀經濟未來最大的變量來自海外。如果海外的需求比預計更差，企業盈利下降的時間就會超出預期，這是比較大的尾部風險。雖然此風險發生的概率不大，但同樣不能忽視。

關於基金：

本基金是混合型基金，其預期收益及風險水平高於貨幣市場基金、債券型基金，低於股票型基金，屬於中高預期風險、中高預期收益的基金品種。

投資者應當認真閱讀基金合同、基金招募說明書等信息披露文件，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。

五、操作攻略

A 類基金份額將通過場外和場內兩種方式發售，C 類份額通過場外方式發售（注：在本基金進入開放期後（即三年封閉期結束）開始銷售 C 類基金份額）。

場內銷售機構：具有基金銷售業務資格的深圳證券交易所會員單位（具體名單見基金份額髮售公告）。

場外發售機構：招行、建行、中行、交行、平安、博時官網、博時基金 APP、天天基金、螞蟻基金等主流渠道都可以買。

基金投資需謹慎

博時新興消費主題業績走勢圖

博時滬深港優質企業C業績走勢圖

文章數據說明：

1. 取數時段：20080730-20090617、20100506-20101012、20110523-20141203、20180801-20181228。

2. 取數規則：上證綜指處於 2850 以下的連續時間長度不小於 30 天的時間段。

3. 主動偏股型基金：指 wind 分類下開放式基金分類中的主動股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金與靈活配置型基金。

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關鍵字: 恆生指數 上海 投資