在剛剛完成公司1%股份回購事宜兩天後，5月9日晚，巨人網絡（002558.SZ）又官宣了回A以來最大規模的限售股解禁公告。
2016年4月5日，巨人網絡借殼世紀遊輪成功回A，包括巨人投資在內的八家機構共同參與了當時的新股募集事宜，在隨後的一系列增資運作中，巨人網絡總股本由回A時的6545萬股增至如今的20.24億股。此次解除限售股份數量約為15.97億股，佔巨人網絡公司總股本比例的78.9%；根據其最新財報，巨人網絡2016至2018年度累計實現扣非淨利潤38.69億元，業績承諾完成率104.34%，而限售股份可上市流通日期也確定為2019年5月13日。
《中國經營報》記者注意到，儘管此次巨人網絡近16億股股份解除限售，然而其中8成股份目前處於質押狀態，僅有約2.87億股可以上市流通；以5月9日收盤價18.51元/股來計算，可流通市值約為53億元。
巨人網絡大額股份質押與其謀求收購以色列遊戲公司Playtika有關。事實上，在置出互金業務之後，這場百億元併購被主業受困的巨人網絡視為“救命稻草”，而公司董事長史玉柱兩度因此事“被造謠”，也為這場併購案平添了更多看點。
併購“一波三折”
2016年10月，借殼成功的巨人網絡開始在遊戲領域謀求一些新突破，海外遊戲公司Playtika進入了其視線。當時，巨人網絡宣佈與包括泛海資本、上海瓴逸在內的13家財團簽署《資產購買協議》，擬通過以發行股份及支付現金方式購買出資人持有的Alpha全部剩餘99.9783%的A類普通股，交易對價共305億元。
Playtika是一家成立於以色列的遊戲公司，旗下產品以《Slotomania》等博彩類社交棋牌遊戲為主，目前其業務並未進入國內，主要集中在歐美市場。
在此次收購案中，中資併購財團先成立開曼Alpha境外主體公司對Playtika進行100%股權收購；隨後巨人網絡再回購各財團手中的Alpha股份，從而將併購標的裝入上市公司。然而，這筆收購案也恰巧卡死在巨人網絡回購Alpha股份這一步。
2018年8月10日，在經歷了600多天的等待之後，巨人網絡發佈公告稱，公司收到證監會通知，此次重組計劃被暫停審核。9月，巨人網絡以“擬對本次重大資產重組方案進行調整”為由撤回了收購事項。
值得注意的是，就在巨人網絡公告撤回收購預案的前一天，史玉柱在微博上聲稱“最近遭受人身安全威脅、網絡謠言攻擊等。這些謠言捏造並散佈虛構事實，刻意貶損公司名譽，企圖在某商業活動中謀利。公司已報案，期待公安機關的調查結果。”
2018年11月，巨人網絡公佈了調整後的收購預案，新華聯控股、四川國鵬、廣東俊特及上海併購基金四家財團不再跟進，而接盤者上海準基的法定代表人為史玉柱旗下的巨人投資有限公司。此外，弘毅創領與重慶傑資亦將部分Alpha股權轉讓給了上海準基。
然而，這份調整後的方案過審之路亦不順暢。2019年1月28日，併購案資產評估機構北京中企華遭到證監會立案調查，巨人網絡的併購預案又暫停了兩個月。4月1日，巨人網絡公告稱收到證監會反饋意見通知書，Playtika旗下產品因涉賭問題再度被問詢。
意外的是，4月24日東方財富股吧某用戶發消息稱“巨人網絡董事長史玉柱在杭州被警方帶走”，此事很快引起了各方關注。在巨人網絡發佈澄清公告的同時，史玉柱亦在微博上直接回應，“為破壞巨人網絡重大資產重組項目審批，近期一直有人去證監會抹黑我，今天又公開造謠說我被杭州警方帶走。為了私利做人沒底線。”
在史玉柱二度“被黑”之後，巨人網絡300億併購案已長跑了兩年半之久，且目前仍未看到終點，而亟須Playtika續命的遊戲主業亦承受著巨大的壓力。針對相關信息，記者致電巨人網絡，但截至發稿未獲公司回覆。
主業焦慮
4月27日，巨人網絡發佈了2018年度財報。期內營收37.79億元，同比增長30.03%；歸母淨利潤10.78億元，同比下滑16.44%。其中，遊戲業務營收26.45億元，同比幾乎持平；營收增量的主要來源為互聯網金融服務。
不過記者注意到，巨人網絡運作僅一年的互聯網金融業務已經置出，這也意味著2019年互金業務不再為巨人網絡提供增長動力。2017年，巨人網絡成功獲得深圳旺金金融信息服務有限公司（以下簡稱“旺金金融”）51%控制權，旺金金融納入合併範圍。今年1月，巨人網絡以“互聯網金融借貸平臺發展面臨監管政策的不確定性、行業變化迅速等因素導致行業監管政策尚未完善”等原因將旺金金融51%股權以4.79億元轉讓給上海蘭翔。
失去了互金業務的支撐，巨人網絡2019年一季度業績承壓明顯。財報顯示，一季度巨人網絡營收6.8億元，同比下滑36.42%；歸母淨利潤2.75億元，同比下滑19.48%。
按照巨人網絡此前的規劃，《犬夜叉：奈落之戰》、《綠色征途》等兩款遊戲應於2018年下半年開始運營，但由於受行業政策調整及版號未開放影響，產品上線計劃被動推遲，導致營收規模無法隨投入增長，影響公司盈利能力。不過巨人網絡亦在公告中提到，自2018年12月以來公司已經獲批5個遊戲版號，公司將盡快促成一系列遊戲的上線運營。
事實上，憑藉《征途》起家的巨人網絡，近年來在遊戲市場上的表現一直不太出彩。在《球球大作戰》“曇花一現”後，多數時間內巨人網絡的營收一直由《征途》、《仙俠世界》等老遊戲所支撐。此前有行業機構人士向記者分析稱，儘管角色扮演類手遊一定程度上延長了細分領域的熱度週期，但在手遊行業整體轉向MOBA(多人在線戰術競技遊戲)、吃雞類遊戲時，市場迭代的大趨勢難以逆轉；而且與近年來新興的AR遊戲、獨立遊戲相比，傳統的角色扮演類手遊同質化問題嚴重，而且往往以IP吸引玩家，但在創新玩法方面未有太大突破，對非核心玩家用戶吸引力低。
目前巨人網絡將遊戲主業的破局點聚焦於併購Playtika，然而在行業發展三年之後，Playtika所能起到的作用恐不如早年間明顯。
Playtika最主要的產品是發佈於2011年的《Slotomania》，在《交易報告書》中，巨人網絡稱該遊戲生命週期長久，預計自2021年以後月均流水依舊能保持5000萬美元水準。
數據機構Sensor Tower向記者提供的一組數據顯示，《Slotomania》從2016年至2019年一季度全球營收共10.48億美元，2019年一季度平均月收入近3100萬美元；2016年至2019年一季度總下載3130萬次，2019年第一季度平均每月下載量62.5萬次。該機構分析師亦提到，《Slotomania》在市場上的玩法近乎於壟斷，其主要用戶以中年女性居多，不過該遊戲市場地位近年來有所下滑，其用戶規模亦達到自身的天花板，但營收表現較為穩定。對於該數據的真實性，記者曾向巨人網絡進一步求證，但截至發稿未獲回覆。
巨人網絡最近回覆證監會問詢函提到，自2016年至2018年 9月，《Slotomania》當月活躍用戶數和充值人數便呈下降趨勢，平均每名付費用戶收入自2018年中亦開始走低。
從Playtika收購案做出的業績承諾來看，2018年至2021年四年承諾淨利潤分別為23.7億元、25.11億元、26.58億元、27.66億元，承諾淨利潤年均複合增長率約為4%；與Playtika被收購前近35%的淨利潤增長率相比，二者落差依舊較為明顯。不難看出，與三年前相比，目前的Playtika似乎已經過了自身的高速發展期，對於亟須遊戲業務紓困的巨人網絡而言，這或許並不是一個好消息。
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