興業證券發佈投資研究報告，評級: 審慎增持。
事件：新宙邦發佈2019年三季報，報告期內實現營業收入16.97億元，同比增長9.38%；實現歸母淨利潤2.39億元，同比增長15.08%，按最新3.79億股的總股本計，實現基本每股收益0.63元，每股經營性淨現金流1.02元。其中第三季度實現營業收入6.4億元，同比增長13.31%；實現歸母淨利潤1.05億元，同比增長20.63%。
維持“審慎增持”評級。新宙邦2019年前三季度業績穩步增長；其中Q3單季歸母淨利潤實現較快增長。主要受益於公司高毛利率的有機氟化學品下游需求強勁，業績較快增長並帶動整體毛利率提升；鋰電池電解液三季度價格穩中有降，需求端國內受補貼過渡期結束影響新能源車動力電池裝機放緩，但海外儲能客戶需求強勁支撐公司電解液產品銷量增長。新宙邦是國內鋰電池電解液及電容器化學品行業龍頭，也是國內含氟精細氟化學品領先生產企業。公司憑藉電解液配方、核心添加劑合成技術、新型鋰鹽合成技術的優勢，鋰電池電解液銷量快速增長。公司有機氟化學品業務盈利能力強，新產品、新客戶拓展順利，產業鏈一體化佈局持續推進。公司電容器化學品具備全球競爭優勢，業績貢獻持續增長。此外，公司半導體化學品產能建設及客戶拓展順利，產品持續放量，受益於產業轉移，未來發展空間巨大。後續伴隨公司海內外各個生產基地持續建設、公司擬非公開發行募集資金建設項目陸續投產，後續持續增長動力較強。以最新股本計，我們調整公司2019~2021年EPS分別至0.98、1.18、1.43元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：新產品投產不及預期風險，行業競爭加劇風險。
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