cdh123

美聯儲降息一般會影響美元匯率走低，而美元對於黃金有很高的定價權，所以美聯儲降息容易推動黃金價格上漲；同時降息會向市場釋放流動性，市場流動性的提高會促使通脹上行，而黃金也屬於國際大宗商品，所以當美聯儲降息時，黃金也會因通脹預期而上漲。

另外，美聯儲降息一般會促進居民消費增長與經濟趨勢走強，這會促使黃金的個人消費與黃金工業消費的增長，有助於推高金價。

以2008年美國次貸危機為例，次貸危機之後，美國大幅降息，美聯儲幾乎一年內將利率由5.25%降至近零利率水平，而2008年紐約金最低時為684.6美元/盎司，到了2011年黃金最高時一度觸及1923.7美元/盎司。

（紐約金指數年線）

1990-1991年美國經濟衰退，美聯儲逐步將利率從6%調降到3%，黃金在1993年出現了反彈，但是受美元1991年之後大幅升值影響，黃金價格漲幅有限，受美元匯率長期升值壓制，國際黃金價格長期處於低位徘徊。

2000年美國互聯網泡沫破滅，美國經濟出現衰退，再加上“911事件”，令美國經濟雪上加霜，於是美聯儲大幅降息，逐步將利率由6.5%下調到1%。而2002年美元匯率也開始大幅貶值，導致國際黃金價格大幅上漲，紐約金2001年最低時為256.5美元/盎司，而2007年時最高上漲至857.3美元/盎司。

綜合來看，當美聯儲降息並帶動美元匯率貶值時，黃金上漲的概率會更大一些。不過今年的情況有所轉變，目前美聯儲降息預期有所增加，可美元依然走強，同時黃金價格依然強勢，這主要是由歐盟及日本等經濟低迷所導致的，歐元等相對美元明顯弱勢，導致美元被動升值。同時今年影響黃金的利多因素過多，譬如全球金融風險係數偏高、英國無協議脫歐、全球經濟增速下滑、多國央行降息、去美元化等，這才會出現黃金價格與美元匯率同時走強的局面。

雖然如此，黃金投資者還是需要謹慎，今年在判斷黃金價格的上漲因素時需要加強對美元匯率問題的思考，美元匯率走強與黃金價格走強不容易形成長期形態，最終總有一方會逐步修正方向。

馨月說財經

這個問題我在之前的回答中有詳細闡述，這裡就簡述觀點。

首先我們來看一張圖。
這張圖直觀的表現出了黃金在美聯儲首次降息後的走勢，其中至少能閱讀出兩個基本邏輯：

第一，降息肯定是利好黃金的，即使黃金在降息後沒有上漲，也至少不會下跌。

第二，降息後黃金的走勢不一定上漲。

這是因為，首先降息後的流動性對黃金價格一定是支撐，並且降息確認了經濟的下行形勢，因此對黃金價格絕對支撐。

其次，由於降息前市場對於黃金上漲的預期可能過強，導致黃金在降息落地後反而上漲幅度不能保證。

第三，降息後可能導致資產價格上漲，特別是股市上漲產生虹吸效應，讓流入黃金市場的資金量下降。

從今年的情況來看，黃金預期的上漲過強，因此降息後黃金回調是正常的，但是股指同時下跌，這讓黃金的價格產生了支撐，不會過大下跌。

同時，從現在情況看，股市的問題很可能導致美聯儲在9月重新考慮降息。並認真開啟降息週期，這樣對黃金來說，是長期利好。

諮詢師天生

歷史上美聯儲降息時黃金走勢都如何？最簡單來說，如果美聯儲宣佈降息，就說明美元要貶值，從而國際投資者就會減少對美元投資的力度，減持美元從而增加對黃金的投資。投資黃金的人數和資金增加了，勢必會導致黃金價格的上漲。這就是簡單的美聯儲降息與黃金的關係。

黃金是最保值的儲備貨幣

二戰後期，美國經濟全球第一，黃金存儲量也高居首位。憑藉著經濟霸權，美國通過佈雷頓森林體系，又確立了金融霸權。黃金與美元掛鉤，美元與各國貨幣掛鉤，形成了黃金-美元-各國貨幣的匯率體系。

我國的黃金儲備基本在穩步增長階段，並且今年各個國家除美國，大部分都在增持黃金，這表明各國央行對持有黃金抱有利好的心態。

那麼歷史上美聯儲降息與黃金走勢關係如何？

通過表中可以看出，美聯儲開始降息後，黃金走勢在一定時間內表現為較為良好的行情，這主要是因為美聯儲降息的原因是美國經濟衰退或者達到瓶頸，需要貨幣寬鬆來刺激經濟，所以降息後持有美元風險大，美股會暴跌，所以國際投資者會把目光轉向更為堅挺的黃金上，順水推舟黃金就在一段時間迎來持續走高的行情。

總結：美聯儲降息後，黃金可能存在短期震盪，但是中長期走強的概率是極大的，各個國家增持黃金的目標不會變，國際投資者的目光也會放在黃金上，所以一句話：黃金應該有黃金的樣子。

分析師清風

北京時間8月1日，美聯儲在FOMC會後宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2%-2.25%。美聯儲這一操作，基本符合市場預期，也是2008年金融危機以來首次降息。

那麼，美聯儲的降息將會對黃金有何影響呢？

對黃金的影響分析

降息的最大影響對象是美元，其次是黃金，短期來看，對黃金來講不一定會推動再次上漲，長期來看，黃金會受到此次降息的影響，進一步拉昇的空間。

1. 銀行的存款準備金將會受到此次降息的直接影響，大概率銀行的存款準備金會降低，這樣一來，銀行會把更多的存款流通到市場中去放一放貸款，由於貨幣流通率增加所帶來的蝴蝶效應，再加上一些槓桿作用，存款準備金將成為巨大的貨幣流通到市場中。

2. 另外一點，值得注意的是，本次降息導致利率降低，貸款的金額將會大大增加，因此會增加企業投資金額的增長，因為利率降息後企業更願意去貸款投資更多的業務線，擴大企業的規模，這樣一來，企業的規模會進一步擴大，社會上會增加更多的就業機會，居民的收入也會因此增加，居民收入增加後會進一步促進消費，那麼消費行業的利潤總額也會增加，形成這種正向的循環後，對整體經濟是有提振的效果。

3. 最後，當銀行利率降低的時候，直接影響到的是銀行的儲蓄會進一步降低，人們不願意把錢放在銀行，那麼這一點同時也會刺激到消費或者其他投資產品的資金流入，因此這樣會進一步促進整個社會中貨幣的流通率。

通過以上3點的相互作用，理論上分析，降息會導致貨幣美元供應量增加，所以在短期內對美元來講是個利空，而為何美元指數還進一步上漲，主要是因為日本、歐洲經濟的下滑，導致其貨幣的價值一直在逐步降低。

降息是美聯儲這樣的組織對於市場預期做出的一種降低利率的舉措，一般來講為了防止時滯效應，美聯儲往往都會在經濟過熱之前做出反應，所以降息在未來是一個連慣性動作，不會只有這一次，所以長期來看，美聯儲還會繼續進行一連串的降息政策，來引導經濟良性發展，所以長期也是利空美元。又由於以美元計價的黃金與美元具有負向關係，所以降息短期不一定會對黃金有多大的利好，但是長期來看，降息一定會推動黃金的上漲。

歷史上降息對黃金的影響

由於此次降息是繼2008件金融危機之後，美聯儲的第一次降息，然後我們從實際情況分析：從歷史經驗來看，美聯儲降息，黃金中短期不一定上漲，而對長期具有一定的利多影響。

2008年以來，美聯儲進行了7次降息調控，經過這一系列的降息政策後，黃金市場也被推向了頂峰。

上圖為黃金2007-2012年行情圖。黃金在2008年3月18日和2008年10月8日的兩次降息中，黃金都迎來了一輪中短線級別的下跌，而並不是上漲。而在其他的幾次降息中，黃金中短期都有所上漲。從長期來看，在降息週期性調控結束後，黃金迎來了歷史高點，漲至1920美元。

在整個美聯儲的降息政策調整中，市場對於美聯儲的每一次降息都是有預期的，因此市場在降息前已經對降息的利好進行了市場的消化，所以黃金並不會像理想中那樣，短時間內暴漲，而是短期內會出現多空博弈的現象。

而在結束了一輪完整的降息調控，在短短近1年時間，美聯儲將利率快速降低至0—0.25水平，在因此降低利率會對於社會和企業來講也是慢慢體現的過程，在隨後的2年時間裡，大量美元迅速持久的充斥整個社會經濟之中，直接導致通貨膨脹的到來，從而也為黃金的歷史高點的暴漲埋下了伏筆。

總結分析

從歷史上來看，為什麼黃金的價格會發生實際與理論相反的情況？在中短期，美聯儲降息反而導致黃金下跌呢？總結下來有以下兩點概括：

第一，短期內，影響黃金價格的因素太多，而且降息的預期已經被市場所消化，一般來講，在降息政策落地的時候，利好消息已經被消耗殆盡，政策落地即為大跌之時。這就是所謂的“買預期，賣事實”。

所以，降息政策落地後，黃金價格不僅不會上漲，反而是大量資金由於利多出盡，而選擇獲利了結，導致黃金階段性下跌。

第二，降息對美元只有直接影響的，因此降息對於企業規模的擴大，刺激消費是有非常至關重要的作用，而整個社會的經濟的提振會促進資本市場的活躍，這樣一來對股市來講是個重大利好。

所以，經濟的增長會支撐美元匯率的走強，而美元和黃金的負相關性，黃金的價格肯定會受到進一步的壓制。這一點也是導致降息黃金會下跌的原因。

以上就是我對該問題的分析和解釋，希望可以幫助到題主及更多的人。原創不易，感謝閱讀。

我是杜耶說理財，價值投資的佈道者。

點贊和轉發就是對我最大的支持，關注我，和我一起慢慢變富。

杜耶說理財

第一，降息肯定是利好黃金的，即使黃金在降息後沒有上漲，也至少不會下跌。

第二，降息後黃金的走勢不一定上漲。

這是因為，首先降息後的流動性對黃金價格一定是支撐，並且降息確認了經濟的下行形勢，因此對黃金價格絕對支撐。

其次，由於降息前市場對於黃金上漲的預期可能過強，導致黃金在降息落地後反而上漲幅度不能保證。

第三，降息後可能導致資產價格上漲，特別是股市上漲產生虹吸效應，讓流入黃金市場的資金量下降。

從今年的情況來看，黃金預期的上漲過強，因此降息後黃金回調是正常的，但是股指同時下跌，這讓黃金的價格產生了支撐，不會過大下跌。

之前一段時間的分享中，在針對於大家建立自己交易系統的方針中談到了基礎部分的一步選股問題，很多朋友在疑惑，選出的個股太多怎麼樣才能從中挑選中我要操作的個股，畢竟不能把所有富含指標信號的個股全部買入，眾所周知，那是一個絕大的工程。那麼這個時候我們應該通過什麼樣的方式從中剔選出用於實戰操作的個股呢？

股市這一條道路上，輔助工具存在指標、戰法以及選股器。種類的確是數不勝數的，大家都知道分享的主升浪指標以及買點確認信號是我個人創立的，另外在指標的同時，我個人也創立了吻合系統操作性的選股器。

大家在股市稍微有一點經驗的都知道，選股最佳的時間段是放在集合競價時間和尾盤半小時這兩個時間段，這個時間段剔選個股的優質程度會比通常情況下盤中的模糊影響要好很多，以下是上一個交易日我剔選出的個股情況

這樣挑選出的個股會有二次操作裡的，單詞操作力的，短線能力和長線能力的，那麼在這樣少量的個股中如果找到操作的個股呢？這就是操作中“盤感”的重要性了，大家有對於盤感認知比較模糊的可以諮詢到我。

接下來我們溫習一下指標：

主圖與副圖指標同時出現操作信號指示，既是最佳的買入時機。

大家可以看到，同時出現主副圖指標買入信號的時候，個股漲幅是多麼恐怖，在高點還會提示撤退信號，是新手不可多得的入門指標。實戰：

關於實戰，今天同樣也有一隻票出現類似的走勢，但是害怕大家盲目的去介入導致被套

今天的技術分享就這裡，希望大家能夠有好的收穫。股市之路坎坷卻也可以尋其道，只要你潛心研究，相信也一定可以在這個市場中得到自己想要的。

問答大師

分析歷史上美聯儲降息時，黃金的走勢。

一、我們首先美元與黃金的二者的關係。

1.美元也叫美金與黃金都是投資配置的重要品種，二者通常呈現負相關關係：

美元降息-美元貶值-促進出口-經濟增長-經濟通脹-美元資產貶值-投資黃金保值-黃金上漲。

這是一般理論的傳導關係，實際中都很多變量要素都會影響這個關係。

2.美元元對黃金市場的影響另一個方面,是美元是國際黃金市場上的標價貨幣,因而與金價呈現負相關.假設金價本身價值未有變動,美元下跌,那金價在價格表現為上漲，即美元貶值，表現為金價上漲。

二、歷史上呈現的關係。

從現在回溯至上世紀90年代，美聯儲一共實施了三輪降息週期：分別是1995年7月到1998年11月；2001年1月到2003年6月；2007年9月到2008年12月。

1.第一階段：90年代第一輪降息，聯邦基金利率由6%降到4%，降息開始的一段時間倫敦金小幅走高，但在隨後的大部分時間裡倫敦金同美十年期國債一樣走勢低迷，美元指數和美國股市走強，此輪降息二者相關性不明顯。

2.第二階段：第二輪降息時美國失業率大幅上升，通脹數據走低。當時美國經濟面臨諸多不利，互聯網泡沫破裂，本土遭遇恐怖襲擊，經濟增長乏力。美聯儲在903天的時間裡降息13次，聯邦基金利率由6.5%降至1%，降幅和頻率遠大於上一次。美元指數、十年國債收益率、標普500指數普遍下跌，倫敦金顯著上漲，此輪降息是美聯儲對經濟衰退進行的逆經濟週期調控。

3.第三階段：第三輪降息正值美國次貸危機，該次經濟危機的波及範圍之廣，程度之深、影響之大直追大蕭條，是近一百年內的第二大經濟危機。當時美國失業率飆升，通脹數據大幅走低。美聯儲實行大規模的量化政策，聯邦基金利率很快由5.25%降到0.25%。當時的經濟衰退極為嚴重，美國股市和十年國債收益率迅速下跌。由於危機波及較廣，其他發達國家受到的創傷不次於美國，並且也實施寬鬆的貨幣政策。由於美國的綜合國力較強，美元指數在經歷了早期走弱後反彈回調。倫敦金價格先漲後跌，各國央行大放水和風險資產收益率下降導致在降息結束後的3年時間裡漲幅超過一倍

三、評論

回顧過往，金價的走勢如何不僅僅取決於美國的貨幣政策，還與當時的經濟狀況、美元指數和風險資產如股票和債券的收益率有關。目前經濟狀況與1995年7月到1998年11月降息時類似，失業率和通脹數據都是溫和下跌。雖然美聯儲2019年7月降息概率高達79%，但降息之後美聯儲有何動作還需進一步觀察經濟數據的表現，也就是說降息之後美國的經濟數據是影響金價走勢的主要因素。

上圖即為美元指數和紐約期貨黃金價格的對比圖，從圖中我們可以清楚地看出二者的負相關一般關係。

卯金刀財經

1990年，美國聯邦基金利率高達8%；2008年金融危機，促進美國經濟復甦，美聯儲降息7次，美國聯邦基金利率降至0-0.25%，接近零利率；2015年12月，美聯儲開啟加息；2019年7月，美聯儲重新開始降息。

黃金呢，2004年，黃金現貨價格400元上下。到2008年，美聯儲降息尾聲，黃金現貨價格漲到1032元，漲幅158%；到2015年年底加息之前，2011年9月30日黃金現貨價格漲到1920元，漲幅380%；2015年過後，美聯儲加息，黃金現貨價格維持1000-1400左右震盪。

因此，美聯儲加息，美元壓縮黃金上漲空間；美聯儲降息，美元走弱，黃金上漲。

泉老師

早前因市場預期美聯儲7月降息，倫敦金從5月底一路上漲超過150美元。但在6月25日之後金價遇到較強阻力，徘徊於每盎司1380美元到每盎司1440美元。7月18日，橋水基金創始人發表看多黃金言論，金價突破前期高點，鼓舞了黃金多頭的士氣。但令人遺憾的是金價在7月19日亞盤小幅走高後一路回撤20美元，最終回吐7月18日的全部漲幅。

　　歷史數據顯示即使是在大牛市中，黃金的價格也不是隻漲不跌的。從最近幾周金價的表現來看，美聯儲降息已無法推動黃金價格繼續上漲。以史為鏡可以知興替，未來的金價走勢到底如何？還需對過往美聯儲降息時黃金的表現進行研究，以期得到可靠的經驗。

　　聯邦基金利率、核心PCE物價指數和失業率製圖／沈舟孔釗

　　從現在回溯至上世紀90年代，美聯儲一共實施了三輪降息週期：分別是1995年7月到1998年11月；2001年1月到2003年6月；2007年9月到2008年12月。

　　1990年後的第一輪降息週期時通脹數據核心物價指數(PCE)和失業率同向溫和下跌，宏觀經濟環境運行較為平穩，降息時間較長，降幅較少，聯邦基金利率由6%降到4.75%。降息開始的一段時間倫敦金小幅走高，但在隨後的大部分時間裡倫敦金同美十年期國債一樣走勢低迷，美元指數和美國股市走強，此輪降息是正常發展過程中的一次微調。

　　第二輪降息時美國失業率大幅上升，通脹數據走低。當時美國經濟面臨諸多不利，互聯網泡沫破裂，本土遭遇恐怖襲擊，經濟增長乏力。美聯儲在903天的時間裡降息13次，聯邦基金利率由6.5%降至1%，降幅和頻率遠大於上一次。美元指數、十年國債收益率、標普500指數普遍下跌，倫敦金顯著上漲，此輪降息是美聯儲對經濟衰退進行的逆經濟週期調控。

　　第三輪降息正值美國次貸危機，該次經濟危機的波及範圍之廣，程度之深、影響之大直追大蕭條，是近一百年內的第二大經濟危機。當時美國失業率飆升，通脹數據大幅走低。美聯儲實行大規模的量化政策，聯邦基金利率很快由5.25%降到0.25%。當時的經濟衰退極為嚴重，美國股市和十年國債收益率迅速下跌。由於危機波及較廣，其他發達國家受到的創傷不次於美國，並且也實施寬鬆的貨幣政策。由於美國的綜合國力較強，美元指數在經歷了早期走弱後反彈回調。倫敦金價格先漲後跌，各國央行大放水和風險資產收益率下降導致在降息結束後的3年時間裡漲幅超過一倍

　　回顧過往，金價的走勢如何不僅僅取決於美國的貨幣政策，還與當時的經濟狀況、美元指數和風險資產如股票和債券的收益率有關。當前經濟狀況與1995年7月到1998年11月降息時類似，失業率和通脹數據都是溫和下跌。雖然美聯儲7月降息板上釘釘，但降息之後美聯儲有何動作還需進一步觀察經濟數據的表現，也就是說降息之後美國的經濟數據是影響金價走勢的主要因素。

　　此外，鑑於美股已連漲超過年，目前市盈率較高，全球貿易爭端仍然存在，美股增長潛力不大；特朗普為了謀求連任必然會對美聯儲施加壓力，即使經濟數據表現良好，美聯儲重啟加息可能性也不高，所以國債收益率上升空間不大；美元指數方面，近期多國央行相繼啟動降息，料美元指數將從中受益。綜合考量，短期來看降息靴子落地和美元階段性走強可能導致金價回調，但長期來看，各國央行放水和風險資產收益率的降低是金價衝擊高點的不竭動力。

明辰財經

GDP、失業率、物價，絕大多數人都把這三項指標當成美聯儲貨幣政策依據。但必須清醒地意識到，作為國際霸權貨幣，美聯儲貨幣政策必須同時考慮如何更加有力、有利地維護美元霸權地位。或許正是出於這樣的因素，目前美聯儲在降息還是不降息的問題上，顯得非常糾結。不降息，美國經濟怎麼辦？降息，美元地位怎麼辦？當然需要找到平衡，但這個平衡的難度已經今非昔比了。

現在，市場上有種觀點——把日元當成“避險貨幣”，這令許多熟知外匯市場的人大惑不解。歷史地看，美元從來都是最地道的“避險貨幣”。筆者也不大相信日元可以變成“避險貨幣”，但這畢竟是市場的一種選擇。為什麼出現這樣的選擇？或許，一個重要理由就是美元作為“避險貨幣”的功能正在弱化。

美元作為“避險貨幣”功能在弱化的另一個證據是黃金價格的“悄然上漲”，而且出現了一些新的特徵。從圖1我們可以看到，佈雷頓森林體系解體之後，美元指數和黃金價格基本呈現出較為明顯的“負相關性”：美元指數上漲，黃金價格下跌；美元指數下跌，黃金價格上漲。

圖1：美元指數和黃金價格的長期走勢

但是，2018年之後，情況發生了一些美妙的變化，美元指數與黃金價格之間的“負相關性”似乎有些“減弱”的跡象。如圖2所示。

圖2：美元指數與黃金價格的短期走勢

當然，這只是短期的變化，長期會怎樣還不好說。畢竟2008年金融危機發生之後，美元指數和黃金價格也曾出現過數月甚至一年以上的“正相關走勢”，但之後大體又迴歸“負相關性”常態。那麼，未來會如何發展？黃金價格與美元指數之間的“負相關性”是繼續弱化？還是再次迴歸正常？這是黃金投資者關心的問題，也是美聯儲非常關注的問題。因為，全球黃金需求增加、價格上漲的背後，至少預示著美元信用弱化，或美元作為“避險貨幣”的功能弱化。這是美聯儲絕不願意看到事情。

佈雷頓森林體系解體之後，美國帶給世界的“共識”是：黃金只是一種普通商品，不該承付貨幣職能。正是這一“共識”，使得美元佔居全球貿易計價結算的主導地位。世界各國追逐美元，帶給美元信用市場以巨大的流動性；而美國資產這一無比巨大的流動性，也給美元帶來了非常理想的避險功能。

未來會怎樣？這是一個很難回答的問題。但至少需要看清幾點：第一，2008年金融危機發生後，人們一度也在譴責美元霸權，並導致黃金價格和美元指數走勢的扭曲，但那時，國際社會除了要求IMF改革國際貨幣體系之外，並未就破除美元霸權付諸實際行動。現在不一樣，以德法為主的歐洲各國開始越發重視黃金儲備的安全性，而俄羅斯、土耳其、印度等許多國家開始減少美元儲備、增加黃金儲備，這是“短暫的週期性行為”？還是“長久的戰略性行為”？無論如何，美元信用已經出現問題，而且越來越嚴重，美國政府和美聯儲如何應對？如何恢復美元的信用地位？

第二，美聯儲的行動也許會使黃金價格的走勢與以往不太相同：降息很可能導致黃金超乎尋常的漲勢。因為，降息帶來的美元貶值，將引導市場進一步拋售美元、增持黃金。這美聯儲最擔心的情況。所以，美國政府、美聯儲以及美國金融巨頭必須想方設法阻止這一情況的出現。最近，黃金“大莊家”高盛發佈報告指出：押注美聯儲降息而做多黃金的投資者，當心血本無歸。也正是因為這樣一份報告，黃金價格止住上漲的腳步。當然，也可以把黃金價格“止漲”理解為“等美聯儲6月議息會議決議”。

第三，美聯儲是否開始降息並不重要，重要的是：美國經濟未來是否需要美聯儲降息激勵？如果需要，黃金價格可以被壓制一時，但不可能被長久壓制。就算美國在金融市場上的心理控制能力和金融操縱技術全都無與倫比，但這能否長期對抗供求關係對價格的決定作用？懸！

雖然美聯儲的鴿派傾向已經相當明顯，不過對黃金來說也不算什麼壞事情。

原因在於，拋開市場預期不說，目前的通脹還並未達到需要美聯儲出手相救的水平，美聯儲降息的理由似乎並不明顯。美聯儲的加息或許太過遲緩了。在經濟前景惡化之前，美聯儲根本沒有時間使利率完全正常化。到目前為止，我們只是經歷了全球經濟放緩，但收益率曲線倒掛表明，未來幾個季度可能出現經濟衰退。美聯儲自己也清楚地知道這一點。

從過去幾周的行情來看，美聯儲轉鴿對金價十分有利。美聯儲的鴿派作風以及預期聯邦基金利率下降等因素助力金價衝破1440美元大關，但到了下週四，真正的降息將如何影響金價呢?

美聯儲上一輪降息在2007-2008年，那次降息促使金價不斷攀升，但是當時黃金已進入牛市了。如下圖所示，在2007以前，並不是所有的降息都對黃金有利。Sieroń對此表示，也就是說，我們無法從美聯儲降息的歷史中窺見金價走勢。

這樣的話，我們來看看美聯儲最近一輪緊縮週期是如何影響金價的。在加息週期當中，金價的走勢是很明顯的：在市場的加息預期下，金價不斷波動下降，但是真正加息過後金價又開始反彈了。

如果我們反過來想，就是：在市場的降息預期下，金價開始反彈，但是會在真正降息之後下跌。

Sieroń表示，這是完全有可能的，但問題在於，金價在美聯儲真正加息後反彈，是因為加息之後的鴿派預期。當時，美聯儲確實在持續加息，但加息的速度卻比投資者的預期要慢得多。美聯儲不斷減少市場對長期利率水平的預期，推遲加息，或者不再加息。

然而，美聯儲這次的行動可能不會與相反的信號一起出現。美聯儲這次降息很可能會伴隨著一些有關未來立場的鴿派信號，這對黃金有利。要知道，只降一次息是不太可能的事情。

當然，最重要的是事實與預期的對比。當前，投資者預計今年會降息三次之多，美聯儲也有可能在下週打消人們如此鴿派的預期，這對黃金多頭而言是一場真正“潑冷水”。Sieroń認為，降息一次或兩次還是很有可能的，不過鮑威爾和其他美聯儲官員截至目前還未控制這些鴿派預期，所以還不確定他們在本週內會如何做。

只從宏觀經濟的基本面來看的話，緊縮週期的完結，以及新一輪寬鬆週期的來臨對金價而言都是有利因素，尤其是現如今利率比較低的情況下。我們很快就會知道美聯儲對未來寬鬆計劃的態度，黃金的波動也會隨之到來。

從現在回溯至上世紀90年代，美聯儲一共實施了三輪降息週期：分別是1995年7月到1998年11月；2001年1月到2003年6月；2007年9月到2008年12月。

　　1990年後的第一輪降息週期時通脹數據核心物價指數(PCE)和失業率同向溫和下跌，宏觀經濟環境運行較為平穩，降息時間較長，降幅較少，聯邦基金利率由6%降到4.75%。降息開始的一段時間倫敦金小幅走高，但在隨後的大部分時間裡倫敦金同美十年期國債一樣走勢低迷，美元指數和美國股市走強，此輪降息是正常發展過程中的一次微調。

　　第二輪降息時美國失業率大幅上升，通脹數據走低。當時美國經濟面臨諸多不利，互聯網泡沫破裂，本土遭遇恐怖襲擊，經濟增長乏力。美聯儲在903天的時間裡降息13次，聯邦基金利率由6.5%降至1%，降幅和頻率遠大於上一次。美元指數、十年國債收益率、標普500指數普遍下跌，倫敦金顯著上漲，此輪降息是美聯儲對經濟衰退進行的逆經濟週期調控。

　　第三輪降息正值美國次貸危機，該次經濟危機的波及範圍之廣，程度之深、影響之大直追大蕭條，是近一百年內的第二大經濟危機。當時美國失業率飆升，通脹數據大幅走低。美聯儲實行大規模的量化政策，聯邦基金利率很快由5.25%降到0.25%。當時的經濟衰退極為嚴重，美國股市和十年國債收益率迅速下跌。由於危機波及較廣，其他發達國家受到的創傷不次於美國，並且也實施寬鬆的貨幣政策。由於美國的綜合國力較強，美元指數在經歷了早期走弱後反彈回調。倫敦金價格先漲後跌，各國央行大放水和風險資產收益率下降導致在降息結束後的3年時間裡漲幅超過一倍

　　回顧過往，金價的走勢如何不僅僅取決於美國的貨幣政策，還與當時的經濟狀況、美元指數和風險資產如股票和債券的收益率有關。當前經濟狀況與1995年7月到1998年11月降息時類似，失業率和通脹數據都是溫和下跌。雖然美聯儲7月降息板上釘釘，但降息之後美聯儲有何動作還需進一步觀察經濟數據的表現，也就是說降息之後美國的經濟數據是影響金價走勢的主要因素。

　　此外，鑑於美股已連漲超過年，目前市盈率較高，全球貿易爭端仍然存在，美股增長潛力不大；特朗普為了謀求連任必然會對美聯儲施加壓力，即使經濟數據表現良好，美聯儲重啟加息可能性也不高，所以國債收益率上升空間不大；美元指數方面，近期多國央行相繼啟動降息，料美元指數將從中受益。綜合考量，短期來看降息靴子落地和美元階段性走強可能導致金價回調，但長期來看，各國央行放水和風險資產收益率的降低是金價衝擊高點的不竭動力。

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從歷史週期重觀察美聯儲貨幣政策與金價走勢可謂是息息相關。

影響金價走勢的因素有很多，其中美國的利率對金價的影響又最為明顯。我們可以看到在過去的幾個月時間，美國十年期國債收益率持續的走低，甚至一度跌破2%，對比黃金和十年期國債收益率的走勢圖，就不難風險，二者成反相關關係。

如圖：

而美國十年期國債收益率就基本上反應了美國長期的利率表現，美聯儲持續降息將持續的拉低長期利率，這勢必對金價構成上漲動力。

關鍵字: 降息 財經 投資