國元證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
美亞光電(002690)
able_Summary] 事件：公司公告 2019 年三季報，報告期內實現營業收入 10.50 億元，較去年同期增長 21.99%；歸母淨利潤 4.01 億元，較去年同期增長 25.46%；扣非歸母淨利潤 3.41 億元，較去年同期增長 23.69%。
單季度業績提速，色選機海外出口成主要貢獻點
公司第三季度營收及利潤增速較二季度明顯加快，第三季度實現營業收入4.62 億元，同比增長 25.21%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 1.95 億元，同比增長 29.56%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤 1.64億元，同比增長 22.33%。 與上半年相比，公司色選機板塊出現回暖，其中海外出口增長較快，公司海外佈局初顯成效，最大程度規避了貿易戰帶來的負面影響。
CBCT 業務持續放量，全年銷售目標有望超預期完成
公司 CBCT 業務年內持續放量，通過廣州、北京、上海等展會達成意向訂單超 1300 臺，總意向訂單超 1700 臺。按照公司 95%訂單轉化率計算，公司可確認收入訂單已超過 1600 臺。在年內尚有上海 DTC 展仍未舉行的前提下，公司有望超預期完成 2000 臺的銷售目標。公司 CBCT 平均單價維持穩定，不存在明顯降價情況，營收高增長確定性高。
新品明年有望投放市場，公立醫院渠道拓展穩步推進
公司新品口腔掃描儀及椅旁修復系統有望最快年內獲批，明年年底前投放市場銷售，成為公司新的業績增長點。目前，公司正在穩步推進渠道拓展工作，公司已成立大客戶拓展部並制定省級代理計劃，爭取在新品上市前搶佔主流公立醫院市場。
投資建議與盈利預測
公司 19 年色選機業務受海外市場業務回升有望恢復增長， CBCT 銷售火爆年收入有望達到 5.8 億元，且未來幾年內隨著新產品陸續投放公司在醫療器械板塊有望維持高增長。預計 2019-2021 年，公司歸母淨利潤為： 5.7、 6.98和 8.64 億元，對應基本每股收益分別為： 0.84、 1.03 和 1.28 元/股，對應當前股價 PE 分別為 39、 31 和 25 倍。結合醫療器械行業估值水平，給予公司 2019 年 45 倍 PE，對應股價為 37.8 元/股，維持公司“增持”的投資評級。
風險提示
新品獲批延後，農作物進口下滑，行業政策更迭等
"閱讀更多 Dword 的文章
