東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
榮盛發展(002146)
公司披露2019年三季度報告，報告期內分別實現營業收入、歸母淨利潤388.39億元、48.87億元，較去年同期上升27.12%、30.73%；實現每股收益1.12元，較去年同期上升30.23%；報告期內歸母淨利率為12.58%，較今年上半年的12.09%提升0.49個百分點。
銷售延續增勢，增速略有所下降。2019年1-9月，公司合計實現簽約金額678.28億元，同比增長13.98%；累計簽約面積633.73萬平米，同比增長10.72%，銷售均價為1.07萬元/平米，與去年基本持平；其中三季度實現212.5億元的簽約規模，較2018年同期增長約9.5%。預收賬款繼續穩步增長，為883億元，較6月底增加5.65億元。
三季度投資趨於謹慎，財務槓桿保持穩健。三季度公司通過招拍掛手段投資的金額約為34億元，在長沙、唐山等地獲得數宗土地，而2019年上半年合計投資金額為223.4億元，投資力度有所收縮。截止至9月底，公司的有息負債合計654.44億元，較6月底下降約23億元；其中短期負債為341.43億元，淨負債率為99%。
估值水平處於低位，投資價值凸顯。以2019年10月24日公司收盤價8.92元/股，目前公司的動態市盈率為4.694倍，處於龍頭房企中絕對低位，更是接近去年十月的歷史最低估值水平；若今年公司保持2018年的分紅比例，則目前的動態股息率達到6.3%，收益可觀。考慮到板塊的估值中樞在短期內無進一步下行的壓力，公司業績增長的確定性與處於低位的估值水平帶來了較高的配置價值。
維持公司買入評級，預計2019、2020、2021年EPS分別為2.17、2.59、3.03元，對應的PE分別為4.1、3.5、2.9倍；
風險提示：環京區域市場超預期下滑；項目結轉不及預期；融資環境進一步收緊。
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